Gas geven met certificaten RDS De koers van RDS komt nauwelijks van zijn plaats. Met Duitse RDS-certificaten valt er wel een fraai rendement te behalen. 14 april 2015 14:45 • Door Marcel Tak Het is zonder meer een spectaculaire overname. De Nederlands-Britse oliereus transformeert zich in één klap in een gasgigant door de aankoop van British Gas. In het algemeen zijn de commentaren posities, maar dan met name in strategisch opzicht voor de langere termijn. Enige twijfel is er hoe zich de komende jaren de winst zal ontwikkelingen en vooral of het dividend gehandhaafd blijft. Mogelijk dat de omvangrijke overname leidt tot een lagere kredietwaardigheid van het concern. Als we kijken naar de koers van RDS in het afgelopen half jaar, dan heeft het aandeel nauwelijks vooruitgang geboekt. De AEX is in deze periode met een slordige 30% gestegen. De lage olieprijs was debet aan de achterblijvende prestatie. Mogelijk dat de overname hierin verandering gaat brengen, maar gezien de (financiële) risico's is dat niet zeker. Als de koers niet uit zichzelf stijgt, dan moet je het als belegger maar afdwingen! In Duitsland zijn certificaten op RDS verhandelbaar die, ook zonder dat de koers van de energiekolos toeneemt, een fraai rendement kunnen opleveren. Ik geef een aantal voorbeelden. Optie 1 Stel u denkt dat RDS een goede strategische overname heeft gedaan, maar dat de koers de eerste twee jaar onder behoorlijke druk kan komen. Het volgende certificaat past prima bij deze visie. Type Capped Bobus Certificaat (CBC) of RDS ISIN DE000TD31W01 Uitgever HSBC Afloopdatum 16 december 2016 Actuele koers RDS 28,50 euro Bonusaflossig CBC (maximaal) 32 euro Ondergrens RDS 21 euro Actuele koers CBC 27,83 euro Bonusrendement CBC (maximaal) 15% (8,6% op jaarbasis) Als RDS op geen enkel moment tot en met 16 december 2016 op of onder de 21 euro noteert, lost het certificaat af op 32 euro. Ten opzichte van de huidige koers van het certificaat is dat een winst van 15,0% in ruim 1,5 jaar tijd. Als het aandeel op enig moment wel op of onder de 21 euro komt, vervalt de bonusaflossing op 32 euro. In dat geval lost het certificaat af op de koers van RDS (met een maximum van 32 euro). Dus als RDS op 16 december 2016 op 15 euro zou staan, is de aflossing op 15 euro. Het verlies op het certificaat zou dan 46,1% zijn. Het aandeel zelf is dan met 47,4% gedaald. Daar staat tegenover dat de aandelenbelegger het dividend heeft gekregen. Optie 2 Beleggers die menen dat die ondergrens van 21 euro echt wel "veilig" is, maar meer rendement wensen, kunnen een "duurdere" CBC overwegen. Type Capped Bobus Certificaat (CBC) of RDS ISIN DE000TD31VY0 Uitgever HSBC Afloopdatum 16 december 2016 Actuele koers RDS 28,50 euro Bonusaflossig CBC (maximaal) 38 euro Ondergrens RDS 21 euro Actuele koers CBC 31,88 euro Bonusrendement CBC (maximaal) 19,2% (10,9% op jaarbasis) Het enige verschil met de vorige CBC is de hogere maximale afloskoers van 38 euro. Dat maakt de koers van het certificaat ook hoger, maar ook het maximaal te behalen rendement (19,2%). Voor niets gaat de zon op. Als RDS onverhoopt toch door de 21 eurogrens gaat, en op 15 euro eindigt is het verlies 52,9%, meer dan de 46,1% van het vorige certificaat. Optie 3 Er zullen ook beleggers zijn die menen dat het met de koersdaling van RDS wel zal meevallen, bijvoorbeeld omdat het aandeel niet heeft meegedaan aan de huidige rally. Zij kunnen een certificaat met een hogere ondergrens kopen, en daarbij een fraai rendementsperspectief. Type Capped Bobus Certificaat (CBC) of RDS ISIN DE000UZ5X8W4 Uitgever HSBC Afloopdatum 16 december 2016 Actuele koers RDS 28,30 euro Bonusaflossig CBC (maximaal) 40 euro Ondergrens RDS 25 euro Actuele koers CBC 28,81 euro Bonusrendement CBC (maximaal) 39% (21,5% op jaarbasis) De belegger wordt fors beloond als zijn visie juist is en de koers van RDS tot en met 16 december 2016 niet op of onder de 25 euro noteert. Als dat wel het geval is, dan lost de CBC weer af op de koers van RDS. Stel RDS eindigt op 23 euro, dan is de aflossing ook 23 euro. De beleggers in de certificaten met 21 euro als ondergrens krijgen dan gewoon op de bonuskoers afgelost. Maar als RDS verder doorzakt naar de eerder genoemde 15 euro, dan is het verlies op dit certificaat in lijn met de CBC die ik als eerste noemde. Optie 4 Als laatste geef ik u het voorbeeld dat u de eerdere bescherming wenst tegen een forse koersval, dus met een bescherming van 21 euro. Aan de andere kant houdt u het voor mogelijk dat RDS toch flink in koers stijgt en wilt u daar toch meer van profiteren dan de eerste twee certificaten kunnen bieden. Dan is het volgende certificaat een mooi instrument om op die visie in te spelen. Type Capped Bobus Certificaat (CBC) of RDS ISIN DE000DG28WL8 Uitgever DZ Bank Afloopdatum 16 december 2016 Actuele koers RDS 28,30 euro Bonusaflossig CBC (maximaal) 30 euro Ondergrens RDS 22 euro Actuele koers CBC 27,70 euro Bonusrendement CBC (maximaal) 8,3% (4,8% op jaarbasis) De ondergrens ligt op 22 euro en is daarmee 1 euro hoger dan van de eerstgenoemde certificaten. Het bonusrendement is relatief laag op 8,3%, maar daar staat tegenover dat de belegger volledig profiteert van een hogere koers van RDS. Stel dat beleggers echt enthousiast raken over de fusie en het aandeel naar 40 euro duwen eind 2016. Dan lost het certificaat af op 40 euro, en is het rendement gelijk aan 44,4%. Niet slecht, wetende dat er ook een rendement zou zijn gemaakt van 8,3% bij een beperkte (tot 22 euro) koersdaling van RDS. Geen best in class Een goed ontwikkelde markt van gestructureerde producten biedt de belegger een scala aan mogelijkheden om zijn visie en doelstellingen na te streven. Geen van de genoemde certificaten is het best. Mogelijk vindt u geen van allen aantrekkelijk. Maar er zullen grote groepen beleggers zijn die de geboden risico-rendement perspectieven aantrekkelijk vinden. Let u in alle gevallen op dat u een debiteurenrisico loopt op de uitgevende instelling. En daarnaast geldt natuurlijk: vergewis u dat u de werking van de certificaten goed doorgrondt. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 08:00 Qua vadis, ECB? Dat de ECB de rente morgen 25 basispunten lager zet, verwacht iedereen. Maar wat daarna? Daarover hebben de monetaire experts van AllianzGI, Van Lanschot Kempen, DWS, Carmignac, MFS en PGIM zo hun eigen gedachten, net als over de beleggingsimplicaties.
Assetallocatie 30 mei Beleggen in de energietransitie voor duurzame impact én performance Triodos Energy Transition Europe Fund is dit jaar door LSEG Lipper verkozen tot het beste beleggingsfonds op het gebied van alternatieve energie, mede door de meer dan prima risicorendementsverhouding. Hoe is dat mogelijk? Fondsmanager Sonja de Ruiter legt uit.
Assetallocatie 29 mei De beste fondsen en fondshuizen volgens LSEG Lipper U zoekt een uitmuntende fondsbelegging? Recent zijn de winnaars van de LSEG Lipper Awards 2024 bekendgemaakt. De twee belangrijkste prijzen waren voor Nederlandse assetmanagers. Ontmoet alle winnaars.
Assetallocatie 28 mei “Due dilligence is onze specialiteit” ABN AMRO Investment Solutions (AAIS) is dit jaar de winnaar van de prestigieuze LSEG Lipper Group Award Overall Small. Bob Hendriks, Chief Commercial Officer bij AAIS, verklaart het succes, maar heeft ook iets te zeggen over de rol van ESG, de komst van AI en over de huidige markt.
Assetallocatie 27 mei The PIGS are back Aandelen en obligaties uit de PIGS landen - Portugal, Italië, Griekenland en Spanje - doen het veel beter dan die uit de rest van Europa. Dat verbaast Gerard Moerman van Aegon AM niet.
Assetallocatie 23 mei Van Lanschot Kempen blijft overwogen staatsobligaties Volgens Van Lanschot Kempen zijn aandelenkoersen wel erg ver opgelopen. De vermogensbeheerder is daarom happy met zijn overwogen positie in staatsobligaties en blijft neutraal op aandelen.