Gepubliceerd: Wednesday 18 March 2009 14:46
(2e update van eerder gepubliceerd bericht 'Boskalis boekt 15,3% hogere winst in 2008' om extra informatie toe te voegen.)
Door Eelco Hiltermann
Van DOW JONES NIEUWSDIENST
AMSTERDAM (Dow Jones)--Koninklijke Boskalis Westminster nv noteert woensdag ruim 9% lager, nadat de baggeraar over 2008 een recordwinst boekte, maar ook een lagere winst in 2009 voorspelt.
Het bedrijf heeft de marktomstandigheden in het laatste kwartaal van 2008 ingrijpend zien veranderen. "De grootste impact van de crisis merken we bij landontwikkeling voor vastgoedprojecten. Bij energie en offshore merken we weinig terughoudendheid", zegt bestuursvoorzitter Peter Berdowski van Boskalis.
Bij de landontwikkeling voor vastgoedprojecten, dat minder dan 10% bijdraagt aan de omzet van Boskalis, geldt dat vooral Dubai getroffen is. "Landontwikkeling in Dubai ligt op zijn gat", zegt Berdowski.
Voor 2009 geeft Boskalis geen kwantitatieve prognose, vanwege het projectmatige karakter van het werk. Wel voorziet de baggeraar dat het resultaat in 2009 lager zal zijn dan in 2008.
De orderportefeuille is ultimo 2008 nog gevuld voor EUR3,4 miljard aan opdrachten. Volgens Berdowski komt er steeds meer vraag naar een "totaalpakket", waarbij Boskalis geen onderaannemer maar hoofdaannemer is.
Zo zegt het bedrijf ook te kunnen meedenken in haalbaarheidsstudies, financiering te kunnen ondersteunen en nazorg te kunnen bieden.
De winst exclusief bijzondere posten bedroeg in 2008 EUR235,7 miljoen, een stijging 15,3% ten opzichte van een jaar geleden. Het is de hoogste winst in de historie van het bedrijf.
De winst is exclusief bijzondere posten. Het gaat hierbij om een eenmalige bate uit de afwikkeling van de verzekeringsclaim van de W.D. Fairway, een waardevermindering van het belang in Smit International en een negatief hedgeresultaat.
Zowel analist Edwin de Jong van SNS Securities als analist Andre Mulder van Kepler Capital Markets noemen het onderliggend resultaat naar verwachting, maar zijn verbaasd over de impairment op Smit van EUR35,3 miljoen en het negatieve hedgeresultaat van EUR43,5 miljoen. Dat laatste is "rauw op mijn dak gevallen", aldus De Jong, die een hold-advies hanteert.
Bestuursvoorzitter Peter Berdowski zegt in een toelichting dat het hedgeresultaat afkomstig is van valuta- en brandstofkostenrisico's, die waren afgedekt bij een project in Dubai. Doordat er problemen zijn ontstaan met de financiering, was het bedrijf boekhoudkundig gedwongen de financiele instrumenten tegen dagwaarde te boeken. "We hadden ze net vastgezet op het hoogtepunt van de brandstofprijs en het dieptepunt van de dollar", aldus Berdowski.
"Het is niet te zeggen of het project nog doorgaat", vervolgt de CEO, die aangeeft dat de opdracht met een waarde van EUR225 miljoen al uit de orderportefeuille is gehaald. Daarnaast is nog eens EUR225 miljoen aan andere projecten uit de orderportefeuille geschrapt, waarvan de verwachting is dat deze niet of met grote vertraging zullen worden uitgevoerd.
Volgens Berdowski is de afboeking op Smit boekhoudkundig nodig vanwege het strategische belang van Boskalis in Smit, dat 23,5% bedraagt. "We hebben gekeken naar de consensus van de verwachte kasstroom bij Smit en hebben onze waardering daarop aangepast."
De CEO geeft woensdag verder aan nog steeds geinteresseerd te zijn in de overname van Smit en het gevoel te hebben dat de gesprekken "de goede kant op gaan".
Berdowski stelt nog steeds vastberaden te zijn Smit over te nemen, maar aan de andere kant ook geduld te hebben. "We hebben oog voor de economische ontwikkelingen in de laatste zes maanden en we nemen de tijd om te kijken hoe het stof neerdaalt", aldus Berdowski.
Boskalis stelt een dividend van EUR1,19 per aandeel voor, waarbij uitbetaling geschiedt in aandelen, tenzij de aandeelhouder zelf aangeeft contanten te willen ontvangen. "Het economisch klimaat is gewijzigd. We dringen het niet op, de keuze blijft aan de aandeelhouder", licht Berdowski toe.
Analist Mulder van Kepler vindt de wijze van dividenduitbetaling licht tegenvallend en noemt het "een flauwiteit". Mulder hanteert een buy-advies, vanwege de lage koers van het aandeel.
Omstreeks 14.15 uur noteert het aandeel Boskalis 9,1% lager op EUR13,57.
Door Eelco Hiltermann; Dow Jones Nieuwsdienst; +31-20-5715 201, eelco.hiltermann@dowjones.com