marique schreef op 4 maart 2016 19:52:
[...]
Sommige bedrijven hebben de slechte gewoonte om in de kopregels van het persbericht andere feiten te vermelden dan in de werkelijke jaarrekening.
Vooral als er termen als 'adjusted' of 'onderliggend' e.d. worden gebruikt, moet je oppassen.
In het persbericht staat dat de operationele winst (= ebit) € 423 mln is.
De resultatenrekening vermeldt € 203,4 mln.
De nettowinst was in '14 € 221,3 mln. (wpa € 2,49)
Voor '15 is het € 134,2 mln. (wpa € 1,51)
Maar het persbericht meldt een 'adjusted' wpa van € 3,41
Misleiding? Dat durf ik niet beweren. Wél de zaken anders voorstellen dan ze zijn.
De omzetgroei is stevig, 26,7% tov '14. Maar bedenk wél dat deze omzetgroei gekocht is door overnames. Dat zie je terug in de post goodwill die met 80% is toegenomen. Brrr...
Ik ben niet bang voor een Imtechje maar het kan misschien wel even duren voordat de wpa op € 3,50 ligt. Een wpa die bij huidige omzet passend is.