AMSTERDAM (AFN) - Kredietbeoordelaar Fitch blijft van mening dat de voorgenomen opsplitsing van AkzoNobel de kredietwaardigheid van het verf- en chemieconcern niet ten goede zal komen. Datzelfde geldt voor het extra dividend dat het bedrijf van plan is uit te keren.
Fitch waarschuwde in maart al voor risico's die kleven aan de verzelfstandiging van de speciaalchemiedivisie. AkzoNobel presenteerde die stap als een alternatief voor een bod dat concurrent PPG Industries had uitgebracht. Ook over die beoogde fusie, die inmiddels is afgeketst, liet Fitch zich overigens kritisch uit.
De kredietbeoordelaar liet vorige maand al weten zijn rapportcijfer (BBB+) voor AkzoNobel kritisch onder de loep te nemen, met een verlaging als meest waarschijnlijke uitkomst. Dat standpunt herhaalde de firma maandag, nadat AkzoNobel vorige week had laten weten zijn splitsingsplan door te zetten.
Kwetsbaarder
Door de splitsing dreigen volgens Fitch twee kleinere, kwetsbaardere bedrijven te ontstaan. Met de speciaalchemietak wordt bovendien het deel van de onderneming verkocht dat het meest winstgevend is en het best bestand is tegen economische schommelingen.
Daar komt bij dat AkzoNobel de opbrengst van die verkoop wil uitkeren aan de aandeelhouders, bovenop een extra dividend dat voor later dit jaar in het vooruitzicht is gesteld. Dat komt de financiële kracht niet ten goede, denkt Fitch.
De kredietbeoordelaar wijst er daarnaast op dat de concurrentie van AkzoNobel en PPG niet stilzit. Branchegenoot Sherwin-Williams rondde vorige week de overname van Valspar af en is daarmee 's werelds grootste producent van verf en coatings geworden. Het zal zeker niet de laatste overname zijn in de branche, voorspelt Fitch.
Meld u aan voor deBeurs.nl dagelijkse nieuwsbrief
en blijf op de hoogte van de laatste ontwikkelingen op de beurs!
Kredietbeoordelaars zoals Fitch zijn in mijn ogen ook vaak onbetrouwbaar in hun adviezen.
Vaak spelen er allerlei onbekende motieven mee.
In dit geval denk ik dat ze risico s op de juiste manier beoordeeld hebben.
Eigenlijk zeggen ze dat bestuurders en commissarissen van Akzo heel erg fout bezig zijn en het voortbestaan van het bedrijf op het spel zetten. Slecht voor werknemers slecht voor aandeelhouders.
En zelf kunnen ze na een gouden handdruk het zinkende schip verlaten en weer ergens anders aan de slag...
Als, let op, als Akzo de chemietak kan verkopen en een gedeelte uitkeert aan de aandeelhouders, dan is de waarde van het aandeel Akzo de helft minder waard. De koers zal dus na het uitkeren van het dividend, drastisch naar beneden zakken. Gewoonweg omdat akzo zonder chemietak zoveel minder waard is.
Zorg dat je vooraf flink short zit als het dividend wordt uitgekeerd! Daarna keldert het aandeel hard naar beneden. Het bestuur zal dan ook vooraf hun aandelen grotendeels van de hand doen, let maar op!
Maar, het bestuur kan ook het besluit intrekken om de chemietak af te splitsen. Daar zie ik ze wel voor aan. Ze hebben nu voorlopig niks te duchten van PPG.
.......Bij nader inzien lijkt ons plan niet goed te zijn voor onze medewerkers .....en voor onze eigen portemonnee....! We kunnen niet anders dan ons plan voorlopig intrekken.
Het zou mij met zulke lui niets, maar dan ook niets verbazen!
AKZO Nobel weet precies wat ze doen. Fitch is niet de enige instantie die kan rekenen. Er zijn meer knappe koppen in de wereld. Fitch moet iets zeggen omdat het Fitch is en al eerder een uitspraak heeft gedaan.