Morgen in Bartjens/FD:
Kiadis-kas kraakt
De Amsterdamse effectenbeurs is zes biotechbedrijven rijk. In alfabetisch volgorde: Curetis, Esperite, Galapagos, Kiadis, Pharming, Probiodrug. In principe hebben al die bedrijven hetzelfde probleem: de ‘cashklok tikt’, zoals de Belgische krant De Tijd het onlangs formuleerde.
Om de zoveel tijd moeten de biotechbedrijven bij beleggers nieuw geld ophalen om de verliezen nog wat langer op te vangen. Dat alles in de hoop dat ooit een van hun kandidaatsmedicijnen (of diagnosetechnieken) wordt goedgekeurd, waarna het geïnvesteerde geld dubbel en dwars kan worden terugverdiend.
Van die zes biotechbedrijven is er één die voor langere tijd is vrijgesteld van de lastige klus om geld op te halen. Dat is Galapagos, met een slordige €1,2 mrd in kas. Aan de andere kant van het spectrum staat Kiadis, een biotechbedrijf uit Amsterdam dat een medicijn heeft ontwikkeld om de kans op succes bij stamceltransplantaties te vergroten. De Kiadis-kas raakt in snel tempo leeg.
Nieuw kapitaal
Eerder deze maand kwam Kiadis met een persbericht dat in principe positief nieuws bevatte: het biotechbedrijf had €5 mln aan nieuw kapitaal opgehaald. Toch ging het om een verontrustend bericht, om meerdere redenen.
Opmerkelijk is onder meer dat Kiadis niet meer dan €5 mln wist op te halen. Dat is niet genoeg, gezien de negatieve kasstroom vorig jaar van €14,3 mln. Het biotechbedrijf geeft zelf al aan dat er nog meer geld nodig is.
Waarom hebben investeerders niet meer geld op tafel gelegd? Die vraag dringt zich op, omdat Kiadis hoopt zijn belangrijkste medicijn al volgend jaar in Europa te mogen verkopen. Zo’n korte tijdshorizon is voor beleggers normaal gesproken juist erg aantrekkelijk.
Flinke korting
Opvallend is ook dat Kiadis een flinke korting heeft moeten geven op de nieuwe aandelen waarmee het bedrijf de €5 mln heeft opgehaald. De beleggers betaalden €6,70 per aandeel. Dat kwam neer op een korting van 11% ten opzichte van de koers een dag eerder. Nu is een korting bij een onderhandse plaatsing niet ongebruikelijk, maar 11% weggeven is wel veel.
Kiadis staat kennelijk zwak in de onderhandelingen. Die conclusie is zeker gerechtvaardigd omdat Kiadis zijn geldschieters moest paaien met een tweede douceurtje. De financiers kregen voor ieder aandeel dat ze kochten, ook nog een gratis warrant.
Zo’n warrant geeft de investeerders het recht om de komende vijf jaar een aandeel te kopen voor €7,70. Een benedenwaarts risico zit er niet aan zo’n warrant. Maar het opwaartse potentieel is groot. Stel dat het aandeel opveert naar de introductiekoers van €12,50, waarmee Kiadis twee jaar geleden naar de beurs ging. In dat geval is de warrant €4,80 waard.
De bochten waarin Kiadis zich moet wringen, stellen beleggers niet gerust. Het aandeel noteert inmiddels €6,12.