CW1884 schreef op 20 april 2018 08:44:
[...]
Beste four60,
U schrijft, dat niemand op uw berichten heeft geantwoord. Dit is niet juist. Ik heb wel degelijk op uw “vragen” geantwoord. Daarom riekt uw posting naar misleiding. Bij deze nogmaals antwoorden op uw posting.
U gaat er vanuit dat de omzetten van Pharming niet meer gaan stijgen. Vanuitgaande dat dit het geval is, heeft Pharming nog ieder kwartaal een omzet van € 30 miljoen ofwel zoals u stelt een jaaromzet van € 150 miljoen (€ 37,5 miljoen per kwartaal). Op basis van € 30 miljoen per kwartaal (zie Q3 en Q4 2017), stijgt de kaspositie elke maand met minimaal € 5 miljoen.
Pharming heeft aangegeven de klinische fase “pas” eind 2018/begin 2019 te beginnen. Dit betekent minimaal € 5 miljoen x 12 maanden = € 60 miljoen extra in kas. Op 31.12.2017 zat er ook al € 60 miljoen in kas. Dit betekent dat Pharming voordat de studie/onderzoek begint al € 120 miljoen in kas zit.
Dan de schulden. De lening van $ 100 miljoen hoeft niet in één keer betaald te worden. Er wordt maandelijks een bedrag afgelost. Elke maand extra betekent ook weer elke maand € 5 miljoen extra in kas. De aflossing van de lening kost minder dan € 5 miljoen per maand en dus blijft er geld over voor onderzoek.
Ook de onderzoeken fase 1, 2 en 3 hoeven niet in één keer aan het begin te worden betaald. De onderzoeken duren ca. 5 jaar, wat betekent dat er 5 jaar lang nog minimaal € 5 miljoen per maand in kas bijkomt. Dit levert wederom een bedrag van € 300 miljoen op.
Pharming heeft tevens nog ca. 140 miljoen aandelen achter de hand. Stel u voor dat de koers niet gaat stijgen, maar zelfs gaat dalen en dat Pharming deze aandelen gemiddeld voor € 1,- op de markt kan brengen, dan levert dit nog eens € 140 miljoen op.
Een beursgenoteerd bedrijf mag 10% aandelen bijdrukken per jaar, zonder toestemming te vragen aan de aandeelhouders. Aangezien de onderzoeken zo’n 5 jaar kunnen duren betekent dit:
80,0 miljoen 2018/2019
88,0 miljoen 2019/2020
96,8 miljoen 2020/2021
106,5 miljoen 2021/2022
Totaal 371,3 miljoen aandelen. Stel dat de koers daalt door de tegenvallende resultaten en dat deze aandelen gemiddeld € 0,75 opleveren, dan levert dit nog altijd € 278,5 miljoen op.
Pharming heeft in theorie dus minimaal € 838,5 miljoen achter de hand. Dit is ruim voldoende om de studie Pompe van te kunnen betalen.
Uw theorie gaat echte mank op het feit, dat er in 2017 al € 18,7 miljoen aan R&D werd uitgegeven en dit werd al bekostigd van de omzetten. Ook in 2018 wordt er al geld aan R&D uitgegeven, die al betaald worden. Verder is de verwachting dat Pharming op 21 september goedkeuring krijgt voor Ruconest voor prefentief gebruik. Dit zorgt voor extra omzet, extra operationele winst en dus een hogere kaspositie.
Ten slotte. Pharming heeft al enkele jaren geen gebruik meer gemaakt van een aandelenuitgifte, buiten de gereserveerde opties, warrants, convertibles om. Denkt u nu echt, indien Pharming de studies niet zou kunnen betalen, dat Pharming dan niet nu al een aandelenuitgifte had gedaan?