Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

quote:

the Devil is in the Details schreef op 29 november 2018 10:56:

+ koers noteert hier volgens mij rond de tastbare boekwaarde per aandeel, dit is in het verleden niet vaak voor gekomen (goodwill vind ik overigens vrij onzinnig voor een vastgoedonderneming, deze heb ik dan ook van het eigen vermogen af getrokken.)

quote:

the Devil is in the Details schreef op 29 november 2018 10:56:

Vandaag is in Engeland overigens weer eens een bommetje ontploft; na enkele malen uitstel heeft een consortium rondom grootaandeelhouders van Intu Properties haar overnamebod ingeslikt (wegens onzekere markten). De afstraffing van dat aandeel neemt vandaag extreme vormen aan en trekt branchegenoten (Hammerson) mee naar beneden. Dat is ook niet echt bevorderlijk voor het sentiment.

quote:

crux schreef op 29 november 2018 12:20:

[...]
Ook als je de Goodwill ervan aftrekt, staat de koers nog ver onder de Going Concern NAV.

quote:

the Devil is in the Details schreef op 29 november 2018 12:50:

[...]

Het is inderdaad de vraag welke definitie van NAV je wilt nemen; het door URW zelf gepropageerde Going Concern NAV, de EPRA NAV, de EPRA NNNAV of je eigen benadering.

Als je simpelweg van het gepubliceerde eigen vermogen de "lucht" (goodwill + intangible assets) af trekt kom je overigens akelig dicht bij de huidige koers:

Equity volgens balans (30/6/18): 25,7 mrd
"BS" (goodwill + intangibles): 4,1 mrd
# aandelen: 139 mln

=> "mijn" NAV per 30/6: €157 p/a

We kunnen natuurlijk van mening verschillen of je dat een realistische benadering vind...

quote:

the Devil is in the Details schreef op 29 november 2018 12:50:

[...]

Het is inderdaad de vraag welke definitie van NAV je wilt nemen; het door URW zelf gepropageerde Going Concern NAV, de EPRA NAV, de EPRA NNNAV of je eigen benadering.

Als je simpelweg van het gepubliceerde eigen vermogen de "lucht" (goodwill + intangible assets) af trekt kom je overigens akelig dicht bij de huidige koers:

Equity volgens balans (30/6/18): 25,7 mrd
"BS" (goodwill + intangibles): 4,1 mrd
# aandelen: 139 mln

=> "mijn" NAV per 30/6: €157 p/a

We kunnen natuurlijk van mening verschillen of je dat een realistische benadering vind...

quote:

crux schreef op 29 november 2018 16:36:

[...]
Bij je berekening heb je 2 zaken niet meegeteld.
1. De waarde van de ontwikkelingsportefeuille van ong. € 8 miljard.
2. 30-6 2018 is inmiddels 5 maanden geleden. In die tijd is er huur geïncasseerd, zonder dat er dividend is uitgekeerd. Extra waarde is ong. € 5 per aandeel.

quote:

the Devil is in the Details schreef op 29 november 2018 18:20:

[...]
Wat ik maar wilde zeggen is dat ik URW momenteel erg aantrekkelijk geprijsd vind als ik ze met concurrenten vergelijk. Het feit dat URW volgens de kenners over aantrekkelijker assets beschikt, een financieringsvoordeel heeft (op de top zijn er zelfs convertibles uitgegeven zonder coupon!) en een minimaal vergelijkbaar dividendrendement wordt volledig ondergesneeuwd door de technische en sentiment gedreven aspecten omtrent de dure overname van Westfield. Enerzijds wel begrijpelijk, anderzijds zorgt dat ervoor dat URW momenteel zo goedkoop te verkrijgen is (relatief gezien dan).