Ik ben zo weer weg schreef op 8 februari 2019 13:35:
Beste IEX'ers, ik ben de auteur van de SA artikel dat jullie op dit forum hebben gedeeld en besproken (dank voor de page views!). Ik bekijk dit forum wel eens ter plezier en vermaak. Omdat ik jullie een sympathiek clubje vind, deel ik wat bevindingen/ideeën.
Ik denk dat niemand van ons echt blij was met de resultaten van vanochtend, maar de verwachtingen op dit forum waren wel extreem. Nog belangrijker is dat aandeelhouders hiernaar uitkeken en ook weten dat de volatiliteit terugloopt en er waarschijnlijk weinig is om naar vooruit te kijken. De koersreactie is m.i. volstrekt begrijpelijk.
Dan even over jullie hoge verwachtingen (wat overigens schering en inslag is op IEX). Dat AD toegeeft dat zijn model de prullenbak in kan en daarmee het boetekleed aantrekt, getuigt van zijn realisme en daarmee verdient hij niet de trappen na die hij krijgt van sommigen.
Ik zie dat veel van jullie nog niet precies begrijpen waarom AD's model niet werkte. Maar dit model er faliekant naast zou zitten was voor mij overigens helemaal geen verassing. Dat komt in de eerste plaats doordat het zo data-gedreven is. Als je een regressie uitvoert op een beperkt aantal (ongerelateerde) datapunten zal je altijd een model krijgen dat betrouwbaar lijkt en in het verleden altijd heeft gewerkt. Echter, het heeft in het verleden gewerkt omdat het model daarop 'ge-fit' is. Daarom moet je bij forecasting modellen extra op je hoede zijn voor hiervoor en een hele rij checks and balances gebruiken.
Wat hij had moeten doen is kwartaaldata gebruiken en een scheiding aanbrengen tussen NTI en de kosten en die laatste apart modelleren. Belangrijke minimale input voor NTI zijn VIX (of iets vergelijkbaars) en volume en dat per regio waar Flow actief is. Daarna moet je het model/regressie nog testen met data sub-sets, en het one-offs in de Flow NTI er uit halen bij het maken van het model.
Ik heb wel 20 regressies gerund voordat ik er een had die me enigszins betrouwbaar leek voor EMEA. Dar model dat ik gebruikte werkte best goed, maar NTI viel in Q4 wat mij betreft ietwat tegen (ik zat trouwens rond 58-59 cent EPS na december data).
Waarom kom je daar nu ''als mosterd na de maaltijd'' mee meneer de koekenbakker?
Tot slot ben ik van mening dat de huidige macro-economische omgeving veel neerwaarts risico oplevert voor de beurs, en daarom houd ik het aandeel in m'n portefeuille. Ik denk echter niet dat we de komende weken geld aan Flow gaan verdienen. De koersreactie van vandaag is logisch en het aandeel kan volgende week rustig verder naar beneden dwarrelen door de matige vooruitzichten op korte termijn.