Ikzelf ben me ook aan het inlezen in Alfen. Het lijkt me een mooi bedrijf met een enorm groeipotentieel.
3 dingen waar ik mijn mening over kwijt wil:
1. Het zagen over een 'torenhoge waardering' en 'hoogste waardering van de Amsterdamse markt' op dit forum slaagt nergens op.
Alfen heeft gewoonweg enorm geïnvesteerd in de toekomst. Moesten ze bv. geen extra personeel hebben aangenomen in 2018, zouden ze 7mil (!) extra winst gemaakt hebben. Dan zou de waardering van 30x de winst plots 'goedkoop' zijn voor een groeiaandeel.
Daarbij is een deel van de omzet verschoven van 2018 naar 2019, wat de inkomsten nog wat drukten.
Daar bovenop komt ook nog eens dat ze in 2018 serieuze investeringen hebben gedaan in nieuwe producten, wat in de toekomst veel geld in het laatje zal brengen.
Voor een groeiaandeel is waardering echt niets waar je over moet praten. Wel naar de mogelijke groei en marges in de toekomst. En daar zit het bij Alfen echt wel snor volgens mij.
2. Nog een fout op dit forum is dat er enkel nadruk wordt gelegd op de laadpalen van Alfen. Er wordt gezegd dat ze hier niet veel geld mee gaan verdienen.
Dan moet je eens verder kijken dan je neus lang is & zal je zien dat deze business maar voor 10% van de omzet van Alfen deel uitmaakt. Ook de reden waarom je Alfen totaal niet kan vergelijken met bv. een Fastned.
De omzet en groei zal vooral komen van de energie opslagsystemen. Een markt die serieus 'booming' is. De toekomst gaat 100% naar groene energie en daarbij is energieopslag enorm belangrijk. Die groei van Alfen gaat dus echt nog enorm hard gaan imo.
3. Wat wel een gevaar vormt, zijn de schulden van Alfen. Ik zie hier een beetje mismanagement. Het werkkapitaal is niet goed beheerd (weer +6mil in 2018) waardoor ze boven de grens van de bankconvenanten zijn gegaan.
Ook dit jaar kunnen die schulden nog stijgen. Geen gevolg van een slechte groei, in tegendeel het gevolg dat Alfen 'te hard' groeit. Te veel personeelskosten en een te hoog werkkapitaal.
Imo moet Alfen een kapitaalverhoging doen om 'safe' te zitten. Daar zit ik nu op te wachten, wat dit kan de koers nog wat drukken.
Maar het zou echter als heel positief moeten worden gezien, aangezien Alfen dan de komende jaren aan de enorme vraag zal kunnen voldoen.
Die winstgevendheid moet dan pas na 2020 komen. Pas dan kan je Alfen obv koers/winst of EV/ebitda verhoudingen waarderen. Nu moet je uitgaan van de enorme omzetgroei en de booming business.