junkyard tegen Warren Buffet: 'Meneer Buffet, waarom heeft u deze aandelen gekocht?'
'Nou, jongen, ze waren zwaar ondergewaardeerd, en we hadden nog geld liggen, dus we hebben ze gekocht. Het bedrijf keert een hoog dividend uit, en we zien wat opwaarts koerspotentieel, dus het was een goede koop.'
junkyard : 'Maar meneer Buffet, de koers is altijd een reflectie van het bedrijf. Het is de markt die bepaalt wat het bedrijf waard is.'
Buffet: 'Nou nee, de koers en de aandelenmarkt bepalen vrijwel nooit de waarde van het bedrijf. Veel aandelen zijn jarenlang mispriced, soms zijn hele sectoren jarenlang mispriced. Zoals mijn leermeester Benjamin Graham al zei, de markt is op korte termijn een stemmachine en op lange termijn een weegschaal. Dat is hoe de aandelenmarkt werkt. Dat is hoe mensen geld verdienen of verliezen op de beurs'.
junkyard :'Maar meneer Buffet, ik ben het niet met u eens. Als de prijs van een product gedaald is, betekent dat dat de echte waarde is van dat product op dat moment. Met andere woorden, de prijs is altijd de waarde van het product'.
Buffet: 'Nou, dat zie je behoorlijk verkeerd. Als jij gelijk zou hebben, zou er geen handel bestaan, want handel bestaat uit het principe dat de handelaar ergens een product voor een bepaalde prijs inkoopt, en ergens voor een hogere prijs verkoopt. Als jij gelijk zou hebben, zou handel dus niet kunnen bestaan. En dan zou ook de hele wereldeconomie niet bestaan.
Kortom, ondernemers verdienen geld omdat ze een product ergens anders goedkoper inkopen dan ze verkopen. Beleggers verdienen geld omdat ze een aandeel, wat een deel van een bedrijf is, goedkoper inkopen dan de waarde van het bedrijf in werkelijkheid is.'
junkyard: 'Maar hoe kun je nu vaststellen wat de werekelijke waarde van een bedrijf is als het niet de dagkoers is?'
Buffet: 'Door goed, maandenlang onderzoek te doen naar alle aspecten van het bedrijf, en daar een waarde aan te hangen per aandeel. Daar zijn verschillende methoden voor, maar het belangrijkste is dat je goed je huiswerk doet. Als dan de waarde die we vinden aanzienlijk hoger is dan de koers van het aandeel, dan stappen we in.'
junkyard: 'Maar ik ben het niet mee u eens. De koers van het aandeel zelf is de waarde van het bedrijf'.
Buffet, wordt ongeduldig: 'Beste junkyard, ik weet niet hoeveel geld je hebt, maar Charly Munger en ik hebben in de loop van tientallen jaren deze methode gevolgd en ongeveer 100 miljard opgebouwd. Andere grote beleggers, zoals Seth Klarman en Carl Icahn en honderden anderen, volgden dezelfde methode. Alleen daaruit kun je toch al zien dat wij gelijk hebben.'
junkyard: 'Nee, de koers bepaalt de waarde van het bedrijf'.
Buffet, tegen secretaresse: 'Beth, wil jij deze meneer de deur uit leiden, en geef hem een tegoedbon voor de McDonald's mee. Ze liggen in de bureaulade'.
[...] junkyard wordt weggeleid.
Buffet: 'God almighty, what an idiot was that. I hope his burger tastes well'.