Echt wel, daarom meld ik het ;) URW haalt extreem goedkoop lang geld op. Vastned of ECP lukt dit niet, kunnen max. 5-10 jaar geld ophalen en tegen veel hogere spreads. Als voorbeeld, URW heeft in oktober 2019 een € 750 miljoen opgehaald tegen 0,875% (einddatum maart 2032). Vastned heeft in 2019 twee obligaties (private placements) geplaatst, met looptijd 5 jaar (1,71%) en 7 jaar (2,73%). Dit is (gecorrigeerd voor looptijd en datum plaatsing) een spread die circa 2,00% hoger ligt dan URW. ECP financiert zich met hypotheken per winkelcentrum (niet op concern niveau), en is op deze wijze iets goedkoper uit dan Vastned, maar haalt bij lange na niet de niveaus (lage spreads) van URW. Daarnaast lukt het ECP ook niet om langer dan 10 jaar geld aan te trekken, URW heeft zelfs een 30-jarige obligatie in de markt geplaatst (1,75% fixed). Dit helpt enorm in de financiële stabiliteit van een onderneming. Dit is het strategische voordeel van een bond programma met de hoge (A) rating van URW, vooral mogelijk door de omvang van URW.
Trophy assets meet ik vooral aan de hand van interesse onder investeerders, die vooral op zoek zijn naar binnenstedelijk vastgoed. In geval van PdH is er volgens mij sprake van deels woningen/kantoren/parkeren, waar nu veel meer interesse onder investeerders voor is dan retail. Daarnaast wordt (al dan niet terecht) het binnenstedelijke vastgoed als meer waardevast gezien. Dit wordt dus niet alleen gemeten in termen als huurgroei. Ik weet je (Branco P) vooral gecharmeerde bent winkelcentra met supermarkten, dit is een ander type vastgoed (+ markt dynamiek) dan het binnenstedelijke vastgoed.