boem! schreef op 27 januari 2020 01:21:
[...]
Hoe bedoel je "tunnelvisie".
Van de vier firing cilinders waarover HG repte is slechts Consumer haperend en wel omdat hij snel ingreep bij de implementatie van Sports omdat een doorbraak om te komen tot een break-even situatie met een omzet van 200 mio na een zeer succesvol begin met jaaromzetten van resp. 15 mio, 55 mio en 105 mio moeilijker bleek en meer aandacht vergde dan verwacht.
De tweede cylinder is verkocht met een boekwinst van 800 mio en de TWEE resterende cilinders presteren boven verwachting met een operationele omzet waarvan de groei uitkomt boven de 25%.
De performance die HG heeft geleverd is dat er nu een bedrijf met potentie staat met C&S omzet in de BtB markt ipv een ten dode opgeschreven BtC bedrijf met HW-omzet doordat Google die toenmalige markt verziekte.
Indien jij je ogen zou openen zou je zien dat de markt WEL vertrouwen toont in datgene wat TT presteert.
Na de disruptie door Google was dat vertrouwen zo goed als weg met een val in koers van 45 euro in 2008 tot het dieptepunt van 2 euro in 2009.
Daarna is TT aan een gestage opmars begonnen die heeft geleid tot de koers van 10 euro die je nu op de borden ziet staan.
Dat de markt de met 7 miljard investering opgebouwde assetwaarde wel voorzichtig erkent blijkt uit de regelmatig terugkerende geruchten mbt overname waarop de koers dan oploopt naar 13 euro om daarna weer in te zakken omdat TT telkens herhaalt niet uit te zijn op een verkoop maar een zelfstandige exploitatie voorstaat als enige onafhankelijke supplier van HD-maps.
Nu staat er een bedrijf met potentie dat erin is geslaagd om met de hulp van een emissie die inmiddels met rente is terugbetaald veel potentie heeft om uit te breken in een zeer beloftevolle markt en die dankzij de financiele prestaties geleverd door Consumer en TTT een volledig opgeschoonde balans laat zien met een equitywaarde van 800 mio.
Dat de markt TT op dit moment niet hoger wenst te waarderen dan 1,350 mio(20 keer FCF outlook 2019) heeft alles te maken met de onzekerheid die er bestaat over de invulling van de FCF in de toekomst.
Die onzekerheid is niet aanwezig bij TT zelf want die spreekt over een FCF van 5 euro per aandeel in 2030 en is na deze zeer moeilijke weg volgens mij nooit bereid om een asset met een investeringswaarde van 7 miljard van de hand te doen voor minder dan dat bedrag.
Het is niet HG die de koers bepaald maar dat is de markt op aangeven van de analisten met hun adviezen.
Zij zijn het die de koers bepalen en deze analisten volgen de voorzichtige outlooks van HG naadloos(zie consensus 2019 en 2020) waardoor TT op dit moment wordt gewaardeerd met een hoge kw van 20X.
Dat jij als "koersfetisjist" slechts belang hecht aan mutaties op de ultra-korte tot korte midellange termijn is jouw goed recht en indien je het geluk hebt om aan de voorkant kennis te kunnen nemen van die uitgebrachte adviezen zit je voor 90% goed in het volgen van die adviezen(de overige 10% dient slechts als manupilatie om er als bank beter van te worden).
De hoge kw van 20x FCF wordt bepaald door de beloftevolle markt waarin TT opereert, TT geeft aan zelfstandig door te gaan en niet bereid is tot voortijdige verkoop en de banken volgen dit proces met belangstelling en zullen hun adviezen naadloos aanpassen aan de volgende kortetermijn outlook gegeven door TT in de geruststellende zekerheid dat verkoop van de assets niet voorhanden lijkt te zijn waardoor zij achter het net zouden vissen.