Artikel IEX Premium (ben geen Premium lid maar het was niet afgeschermd, hadden ze dat maar moeten doen). Bij deze dus maar even geplaatst:
Accsys: Klaar voor groei
ACCSYS: BUY KOERSDOEL: €1,50 KOERS: €0,98 UPSIDE: 53%
Houtveredelingsbedrijf Accsys haalde in december vorig jaar €46,3 miljoen op via een onderhandse plaatsing op €1,05 en dat was, met de kennis van nu, perfect getimed.
De schuld was wat aan de hoge kant en er stonden nogal wat investeringen voor de deur. Opschalen is alleen mogelijk als er snel bijgebouwd wordt en daarvoor is geld nodig.
De jaarcijfers (Accsys heeft een boekjaar van 1 april tot 31 mrt) zien er keurig uit en tonen niet alleen groei in volumes, maar ook de gestegen prijszetting van het product.
vw
De omzet steeg met 20% terwijl de brutomarge steeg naar 30%, wat door de vorige ceo Paul Clegg al als richtdoel was aangeduid. Prijsverhogingen en een toename van de volumes zorgen samen dus voor een omzet van €90,9 miljoen terwijl er ook nog €3,2 miljoen binnenkwam uit een afgeketste deal met de distributeur in Oost-Europa.
De schuldpositie nam af tot €25,2 miljoen door enerzijds het opgehaalde geld (€46 miljoen) en anderzijds verdere investeringen in de fabrieken in Engeland (Hull) en Arnhem.
Corona
Accsys heeft best wat last gehad van corona. Met name in Engeland was het moeilijk om de leveringen op de eindbestemming te krijgen. In april zag Accsys de omzet halveren en was het gedwongen maatregelen te nemen.
Engeland en Ierland maken de belangrijkste regio uit voor Accsys. Een kwart van de omzet gaat naar partner Medite als basisgrondstof voor Tricoya en 23% wordt afgezet via partner Cerdia in Oost-Europa.
vw
Met Cerdia is men gestopt per 1 april. Daarvoor kreeg Accsys nog een eenmalige fee toegeworpen van €3,2 miljoen en het voordeel is dat Accsys straks zijn eigen prijspeil kan bepalen. Nu ging het hout met een korting naar Cerdia.
Uiteraard komen hier ook verkoopkosten tegenover te staan. Opvallend is dat Acccsys relatief weinig in thuisland Nederland (Benelux) verkoopt. Dat is niet goed: het product is hier kennelijk nog niet bekend genoeg.
Uitbreiding Hull en Arnhem
De investeringsplannen lopen lichte vertraging op maar niet heel veel. De fabriek in Hull komt nu begin 2021 gereed. Verder is de vierde reactor in Arnhem in ontwikkeling en lopen ook de gesprekken met de Amerikaanse en Maleisische partners nog.
De vraag is groter dan het aanbod en dat maakt dat opschaling cruciaal is. Daarvoor is uiteraard geld nodig en gelukkig heeft Accsys daarvoor net voor de crisis, in december, nog aandelen kunnen plaatsen.
Conclusie
Het product verkoopt zichzelf: de markt voor accoya is er, het bedrijf kan alleen nog onvoldoende leveren. Grote bouwketens willen het wel aanbieden, maar dan in al hun vestigingen. Daarvoor is meer schaalgrootte nodig.
Accoya heeft een mooie toekomst en de projecten in Amerika en Azië moeten straks de omzet definitief opjagen. Minpuntje is wel dat Accsys niet erg specifiek is over de covid-schade. Lees hier ons interview met de nieuwe ceo Rob Harris.
Disclaimer: Inberg heeft een longpositie in Accsys.
BUY
We zijn positief over dit aandeel. Eventueel eerste positie innemen
BUY OP 23 JUNI 2020 15:30
Het product verkoopt zichzelf. Door corona is er tijdelijk een kink in de kabel maar dat zal later dit jaar bijtrekken. Mooi aandeel met een mooi product, waar veel vraag naar is.