Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

quote:

Open denkwijze schreef op 27 augustus 2020 14:37:

Waar zijn in godsnaam deze dalingen op gebaseerd?

Hier word je zo moe van

quote:

Lamsrust schreef op 27 augustus 2020 13:46:

[...]

URW heeft twee typen winkelvastgoed:
- de flagships van A kwaliteit;
- de regionals van B kwaliteit en lager.

Tenzij het wijkwinkelcentra betreft met een supermarkt zal de druk op de huren en de bezetting in de regionals het grootst zijn. Hier is de grootste huurdaling en waardedaling te verwachten. Deze centra passen ook niet in de strategie van URW. Deze centra kun je echter niet verkopen aan institutionele partijen, doch moet je verkopen aan ontwikkelende beleggers die deze centra omturnen in een mixed use of het slopen en iets geheels nieuws opzetten.
Opdat de beschikbare capex/mankracht beter ingezet kan worden in de flagships, zou het mijn advies zijn deze centra nu proberen te slijten in de markt. De verkoopopbrengsten zullen fors onder boekwaarde liggen, doch het risico profiel van URW daalt hierdoor en het genereert cash om de LTV te verlagen c.q. partiele ombouw flagships te financieren.

De flagships verkopen is een ander verhaal aangezien er eigenlijk geen partijen in de markt zijn die deze centra meer winstgevend operationeel kunnen beheren dan URW zelf, i.e. URW financeert zich zeer goedkoop, kan betere deals sluiten met huurders door de diverse locaties en heeft enorme inhouse kennis. De enige manier waarop dit lukt is eigenlijk zoals bij de 5 Franse centra, i.e. de winkelcentra onder brengen in een door URW te managen JV waarin institutionelen instappen. Een andere mogelijkheid is een private placement bij institutionelen zodat deze in 1x een groot belang kunnen nemen in URW dat ze op de beurs lastig kunnen opbouwen.

quote:

Open denkwijze schreef op 27 augustus 2020 14:37:

Waar zijn in godsnaam deze dalingen op gebaseerd?

Hier word je zo moe van

quote:

Branco P schreef op 27 augustus 2020 14:31:

SPG is bovendien reeds grootaandeelhouder in Klepierre. Als ze al iets in Europa zouden doen, wat mij niet onverstandig lijkt, dan is het wel een poging doen om Klepierre volledig in de lijven.

Of SPG de deal met Taubman gestand moet doen is nog maar de vraag. Het bod kwam neer op 52,50 dollar per aandeel en het aandeel Taubman koerst nu op 37 dollar. Dus als je zo zeker van je zaak bent, ga dan voor die 15 dollar “zekere” winst zou ik je adviseren. Ik zou zeggen dat naarmate Corona een dieper en blijvender effect heeft op de betreffende business, de kans steeds groter wordt dat de MAC-Clausule van toepassing is. Eigenlijk moet je als beleggers de precieze bewoording zoals die in de koopovereenkomst staat én de correspondentiegeschiedenis krijgen, zodat je een eigen inschatting kunt maken.

Als SPG er onderuit zou kunnen, dan zou ik eerder vermoeden dat ze een algehele pas op de plaats maken. Er is genoeg te doen binnen de eigen bestaande portefeuille komende tijd.

quote:

Branco P schreef op 27 augustus 2020 14:47:

[...]

Lamsrust, ik zie nu zowaar dat je het woord supermarkt in een positieve context plaatst in relatie tot URW. Ben je nog steeds van mening dat mooie grote supermarkten geen goede invulling zouden zijn voor de vele leegstaande warenhuisunits in de VS? Of is er toch iets blijven hangen van mijn maandenlange lobby voor meer supermarkten in de URW centra?

Laat mij dan nog een andere mening over de VS portefeuille herhalen die ik al vaker gaf:

De VS portefeuille van URW bestaat uit:
- een aantal Flagships van A kwaliteit
- een groter aantal Flagships van B kwaliteit
- een aantal Regionals van B kwaliteit
- een groter aantal Regionals van C kwaliteit
- een stuk of 2 a 3 kansloze Regionals van Z kwaliteit

quote:

Lamsrust schreef op 27 augustus 2020 16:10:

[...]

Er is inderdaad een specifieke MAC clausule van toepassing die toegesneden is op de coronacrisis, aangezien de Taubman deal gesloten is toen coroma heerste in China. Deze clause wordt alleen nogal wat opgerekt door SPG vandaar dat ik denk dat ze juridich op dun ijs lopen. Doel is uiteraard een heronderhandeling over de prijs , vide EssilorLuxottica/Grandvision.