@Wall Street Trader @Madison Av
Ook ik ben enorm geschrokken van de voorlopige FDA afwijzing, en ook mijn vertrouwen in Galapagos heeft een flinke knauw gekregen. Maar volgens mij is er zowel in de beurskoers als in wat de meeste forum-leden schrijven sprake van een sterke overreactie. Is het redelijk om te geloven dat de Galapagos pipeline op dit moment zo'n 25-30 Euro waard is? Dus dat het bedrijf veel minder waard is dan pakweg in 2015? Nee toch? Zelfs als we afzien van filgotinib in RA is Galapagos als bedrijf toch veel verder dan 5 jaar geleden?
Er wordt nu gedaan alsof het min of meer afgelopen is met filgotinib, maar dat is natuurlijk helemaal niet zo. De verwachting is nog steeds dat het in Europa en Japan dit jaar van start kan. De vertraging in de VS is een kolossale tegenvaller, maar het laatste woord is hier nog niet over gezegd. Zie ook de reactie van Rekyus in het 'Inhoudelijk Light' draadje: er zijn allerlei scenario's denkbaar, variërend van (in het slechtste geval) 1.5 jaar of meer vertraging tot afspraken met de FDA waarin het sneller loopt, eventueel met een eerdere 100mg dan 200mg toelating. Zonder twijfel worden de scenario's op dit moment doorgesproken; misschien horen we daar op 8 september al iets meer over. Filgotinib wordt naast RA getest in een hele serie andere indicaties, waarvan enkele ver gevorderd zijn, en het lijkt me op dit moment gewoon ondenkbaar dat Gilead de stekker uit filgotinib zou trekken na alle gedane investeringen en na één tegenslag.
Merk op dat ondanks alle afwaarderingen van analisten de gemiddelde door hen toegekende waarde nu nog steeds rond de 130 Euro ligt. Zelfs als de waarde van filgotinib 0 zou zijn, wat niet zo is gezien Europa en Japan en de andere indicaties naast RA, is de huidige beurskoers nog erg bescheiden. Iemand noemde Galapagos op dit moment een gokaandeel, en in zekere zin zijn alle biotech aandelen dat omdat je nooit weet of er uiteindelijk een pilletje zal komen, maar juist Galapagos heeft zoveel pijlen op zijn boog dat het (als het al een gok is) wel een beredeneerde gok is: er zijn goede kansen in IPF, er zijn serieuze verwachtingen voor Toledo, wie weet levert OA iets op, er is het discovery platform, en er is nog het een en ander. Natuurlijk: al die dingen kunnen op niets uitlopen, niets is zeker. Maar dat was in 2015 nog veel meer het geval want alle programma's waren toen een stuk minder ver, en toen was de beurskoers verhoudingsgewijs al veel hoger dan nu. Wat nu gebeurt is in mijn ogen gewoon irrationeel.
En als werkelijk alles hopeloos mocht blijken te zijn, wat ik helemaal niet verwacht, dan is er mogelijkerwijs altijd nog de noodrem: want het lijkt me buitengewoon aantrekkelijk voor Gilead om Galapagos te kopen. Niet alleen is dat financieel interessant vanwege de berg cash en de 25% of meer aandelen die ze al hebben, maar ook koopt men dan een enorme berg know-how in termen van lopende onderzoeken en specialistische kennis en mankracht.
Natuurlijk zijn de komende weken en maanden cruciaal: wat wordt er gezegd op 8 september; komt er geen kink in de kabel in de EC en Japan; hoe komt het nieuwe tijdpad in de VS er uit te zien; hoe stelt Gilead zich op; zijn er mooie uitslagen bij minstens één en liefst twee of drie van de binnenkort bekend gemaakte PINTA, ROCCELLA en NOVESA uitslagen.
Samengevat wat mij betreft: ik ben enorm geschrokken en heb (op papier) een zeer stevige financiële tik gehad, maar ik zie op dit moment geen reden om mijn vertrouwen in Galapagos op te zeggen en voel me daarin gesteund door de posts van inhoudelijk onderlegde forumleden als met name Rekyus en WiC32. Misschien ziet alles er over een maand alweer wat zonniger uit.