FDW88 schreef op 22 september 2020 19:57:
[...]
Terechte vraag, paar opmerkingen en opmerkingen hierover:
- H1 2020 was representatiever om Q1 en Q2 samen te nemen. Ik snap best dat er achteraf - in Q2 - uit diverse rapporteren (sectorbreed ook) is geconstateerd dat er gedurende de eerste golf (in Q1) een voorraad is opgebouwd door de afnemers. En dit - achteraf - de resultaten in Q1 extreem heeft gestuwd ten koste van Q2. Omzet gedeeltelijk naar voren gehaald. Dit is sec verschuiving. Dit zou in Q3 niet meer het geval mogen zijn, aangezien de situatie is ''genormaliseerd''. Iedereen verwacht dat SdV dit in Q1 had moeten aangeven, echter de trend en inzichten werden pas gedurende Q2 inzichtelijk.
- Wat natuurlijk wel speelt - ik zie dit veel om mij heen - is dat de omzet kan worden geraakt. Minder ziekenhuis bezoeken bijv. kan invloed hebben om minder nieuwe aanwas. Pharming zit wel in de situatie dat zij markt moeten veroveren, en minder in een situatie van marktaandeel bewaken. Dat is lastig. SdV geeft aan dat de onderliggende assumpties - aantal patienten - stabiel is. En de nieuwe manier van werken voor contacten goed werken. Ook webinars scheinen effectief te zijn, aangezien de presentaties die worden gegeven duidelijker worden overgedragen. Het zal in Q3 moeten blijken of dit ook het geval is.
- Ik verwacht onderliggend dat de omzet zich stabiel ontwikkelt, maar iets minder goed wellicht dan verwacht (het geval zou zijn zonder Covid), omdat simpelweg minder nieuwe ziekenhuisbezoeken gepland staan en nieuwe klanten Ruconest voorgeschreven krijgen. Hier staan operationeel ook wat lagere opex tegenover. Minder reizen, onderzoekskosten etc. Dit wellicht weer gecompenseerd door hogere kosten trails Covid. Al met al verwacht ik geen vuurwerk, maar wel een stabiele ontwikkeling.
En goed om te vermelden is omzet enorm belangrijk, maar - het maken van zwarte cijfers - zoals eerder aangegeven door Jesse L. 9,7M in Q2, net zo belangrijk. En gelukkig stijgt ook de ratio Winst/Omzet (marge) nog steeds. En dalen de operationele kosten. En altijd goed om te onthouden: geen bedrijf is ooit failliet gegaan door tijdelijk lagere omzet en winst, maar wel door een slechte cashflow. Cash is uteindelijk king. Profit (dat zie je in Q1 en Q2 - vandaar dat H1 representatiever is - slechts een Opinion). Gelukkig heeft Pharming een goede cashflow en cash, dit is bij veel Biotech een heel ander verhaal.
En wat dichter bij de realiteit (althans neem aan dat je omgeving Emmen komt): Kwartaal op kwartaal is belangrijk, maar jaar- op jaar uiteindelijk toch representatiever. Emmen stond op 1-1, maar verliest toch nog in blessuretijd. Wat wil ik daarmee zeggen: de wedstrijd was pas beslist in minuut 95, en niet 90. Dus niet in Q1, Q2, maar over een heel jaar kan de echte balans worden opgemaakt.
Prettige avond!