R0ME0 schreef op 6 november 2020 11:12:
[...]
Toen we 30 stonden begon OCI aan zijn enorm uitbreidingsplan om dan vanaf 2019 te gaan oogsten.
Vervolgens werden in 2019 nog de nodige dingen gedaan en kwam de handelsoorlog waardoor gewenste resultaten uitbleven.
2020, corona en ook al draait OCI nog goed, de marktprijzen zijn tussendoor flink gedaald maar inmiddels weer hersteld.
Per saldo is er in de 2 jaren die bedoeld waren om te oogsten fundamenteel wel vooruitgang geboekt maar te weinig om op te wegen tegen de enorme D&A boekingen en de rente lasten van de enorme schuldenberg.
Het risicoprofiel van OCI is dus sinds die 30 euro flink achteruit gegaan en dus moet de koers ook omlaag omdat de reward vooruitzichten niet direct toenamen.
Nu echter zien de reward verwachtingen er goed uit en het risico is ook wat verbeterd dus een wat hogere koers dan dit zou zeker kunnen theoretisch maar de markt is de markt, maar 20 euro laat staan 30 euro...., daar heb je hele andere cijfers of M&A actie voor nodig waarbij de meest waarschijnlijke is met de huidige prijzen voor Methanol, de verkoop van de Methanol activiteiten voor een aantrekkelijke prijs waarmee je in 1 klap minimaal 3 miljard van je schuld kan aflossen waardoor je rente en financieringskosten per jaar enorm dalen, de rente kosten op het restant vanwege het betere risicoprofiel ook flink omlaag kunnen, de rating omhoog kan en natuurlijk in de cijfers de FCF omhoog gaat en ook onder de streep zwarte cijfers geschreven worden zodat verder verbeteren van de balans en ook dividend weer mogelijk zijn.
Maar waar ik het er niet mee eens ben als posters melden dat OCI niet geleverd heeft omdat ik corrigeer voor zaken waar OCI niks aan kan doen is het natuurlijk al 2 jaar wel zo dat de resultaten niet zijn wat ze moeten zijn.
Echter is er onderliggend en fundamenteel veel verbeterd en heeft OCI echt wel veel potentie.
Het zou alleen wel een keer fijn zijn als een jaar lang de prijzen ook gewoon goed zijn zodat dat er ook uit komt en je ook veel meer vooruitgang kan boeken.
Per saldo zal tenzij de dollar erg scherp zakt ook in H2 de schuld verder afnemen omdat FCF in Q4 duidelijk positief zal zijn om dit te doen omdat in Q3 hier ook de voorzet voor is gegeven die juist ten koste ging van FCF en een toename van de schuld van 23 miljoen dollar (de andere 54mio was FX zijnde dollar daling waardoor de schuld in euro's die uitstaat in dollars toeneemt)
====
Dat de prijzen zoals ze nu zijn maar aanhouden dan hebben we tegen een relatief stabiele prijs over een kwartaal een mooi voorbeeld van wat er kan.
Moeten we het wel corrigeren natuurlijk voor het effect dat in Q3 er geinvesteerd is in working capital waarop geoogst wordt in Q4, net als in Q2 tov Q1.