amstelboy schreef op 8 december 2020 15:06:
[...]
Ok dat is helder, en ik ben het met u eens dat er meer opdrachten zullen komen voor Fugro.
Stel dat meer opdrachten leiden tot een pre-IFRS16 EBITDA van 200m binnen 2-3jaar, een forse stijging t.o.v. 151m in 2019.
Fugro geeft aan dat de CAPEX de komende jaren in de 80-110m range zal uitkomen.
Van de gerapporteerde 200m EBITDA dient 10-30m te worden afgetrokken voor non-cash adjustments die het bedrijf veelal toepast (zie het verschil tussen gerapporteerde EBITDA en cash generatie voor werkkapitaal in afgelopen jaren). Dit houdt geen rekening met uitstroom van werkkapitaal, maar bij een stijgend niveau van de activiteiten hoort zal een uitstroom tot de mogelijkheden behoren.
De cash generatie is dan;
EBITDA 200m
Non-cash adjustments -20m
CAPEX -95m
Rente -30m
Vrije kasstroom voor schuldverlaging of voor aandeelhouders komt dan uit op 55m.
De 55m t.o.v. Pro Forma beurswaarde van 830m geeft een yield van 6.6%, en dat is dan indien het bedrijf binnen 2-3 jaar een EBITDA kan genereren van 200m, geen zekerheid.
Kortom wat is de upside/downside vanaf deze niveaus?
Ik ben wellicht te voorzichtig met mijn spaarcenten, maar ik heb er hard voor gewerkt, en ik wil dan ook graag begrijpen waar ik in investeer.
Voor sommige hier op het forum lijkt het meer op gokken, en men heeft het over koersdoelen en een verdubbeling van de koers maar kan dit vervolgens niet uitleggen.
Ik voer graag een discussie op niveau, met argumenten.
En ik wil graag rendement maken, en Fugro is een interessante case, dus ik wordt graag overgehaald om in te stappen met goede argumenten. Vooralsnog is de waardering mij te duur.