Ik vond vooral deze passage uit het kwartaalbericht opvallend:
"Given this market background, the lack of ship recycling has confounded many observers,
including ourselves. Historical precedents suggest periods of challenging freight rates in
the tanker markets have induced owners of older tonnage to recycle their ships, reducing
therefore the global trading fleet. Since 1990, on average 5% of the VLCC fleet has exited
the global fleet following a 12-month period of low freight rates (below USD 25,000 per
day). However, this pattern has not emerged in the current low market cycle.
Many analysts believe that older tonnage has instead been used for “illicit trade” that has
developed around Iranian and Venezuelan sanctioned cargoes. The vessels undertaking
this trade have been almost exclusively older tonnage (DNB estimate average age of 20
years for such VLCCs). Rather than head for the recycling yards (and enjoy a high current
recycle price of USD 20 million for a VLCC) such vessels have instead been sold, usually to
private operators (83 elderly VLCCs sold for instance since 2019) (Source: Gibson
Shipbrokers).
Such trade appears to have been policed less effectively in the past few quarters than
previously. The impact has been substantial with potentially 66 VLCCs (54 Iran, 12
Venezuela) and 29 Suezmaxes (20 Iran, 9 Venezuela) involved (source: Gibson
Shipbrokers). The effect has been to reduce recycling to 11 VLCCs (1.3% of fleet) and 5
Suezmaxes (1%)."
Ik heb de afgelopen maanden meermaals aan Euronav gesnuffeld, maar blijf toch nog maar even aan de zijlijn; gezien de focus op "Groen Moet Je Doen" zou je verwachten dat er op termijn toch minder vraag komt naar olie. Ik vraag me af wat dat zal betekenen voor de te verwachten rendementen op olietankers; die hebben toch een levensduur van pakweg twee decennia en met een markt die kennelijk structureel gaat krimpen qua omvang vind ik het moeilijk om daar dan een positief scenario bij te bedenken.
Het is natuurlijk wel een leuk swing-aandeel, maar daar de juist timing bij zien te vinden blijft toch een lastige opgave!