Wie weet kan ik jullie nog blij maken met wat opmerkingen.
Er was wat commotie over wat er werd gezegd gedurende de conference call over de marges op vanadium. De indruk werd gewekt dat er fixed marges waren. Dit is niet het geval.
Het contract met Glencore is verandert in zoverre dat het voorraadrisico is verminderd. Dit was in eerste instantie 4 tot 6 maanden, maar is op dit moment teruggebracht naar zo'n 40 dagen.
De reden dat de stijging in omzet niet duidelijk terug te zien was als stijging de bruto winst, is omdat er vanwege de 40 dagen time lag een hoger dan normale EBITDA was gerealiseerd in Q1. De grootste stijging was namelijk tussen Q4 2020 en Q1 2021, wat tot een extra winst heeft geleid in de resultaten van Q1, waardoor het verschil tussen Q2 en Q1 klein leek.
We mogen nog steeds uitgaan van 2m EBITDA stijging op jaarbasis voor elke dollar stijging van vanadium per pond. Dit wordt dus 4m EBITDA stijging als OHIO 2 online komt. (Ik denk voor Ohio 2 nog wel wat meer)
Terugverdientijd van Ohio 2 is bij 15 dollar per pond nog steeds zo'n 4,5 jaar.
Begin 2022 is de ramp-up na het finaliseren van de meltshop, maar als fase 1, de roaster, af is, kunnen ze in theorie al beginnen met roasten en dat vervolgens smelten in Ohio 1, waar nog productiecapaciteit is in de meltshop.
Ik vraag me af of ze ook nog Ohio 1 gaan debottlenecken, wat ook zo'n 30% extra productiecapaciteit op kan leveren. Dit kan sneller gerealiseerd worden. Als er voldoende ruimte is voor investeringen, zou ik niet raar kijken dat ze dit alsnog uitvoeren.
JV met Shell is natuurlijk onder stricte geheimhouding, maar het moet haast wel dat we hier binnenkort meer over gaan horen. Dit zal eerst in het Midden-Oosten zijn. Ik kan me niet voorstellen dat dit project geen doorgang zal krijgen. Ook in conference calls wordt erover gesproken dat key strategic project are progresing well. Ik denk dat de mogelijke faciliteit in China wel langer gaat duren. De raffinaderij Shandong Yulongg met zo'n 400.000 barrels productiecapaciteit (aardig groot) wordt momenteel nog gebouwd. Zal pas in 2024 klaar zijn, dus die faciliteit zal niet eerder dan dat komen.
Wat mij betreft is het niet een vraag of dit gaat plaatsvinden, maar in welke grootte en in hoeverre er ambities zijn om 't globaal nog verder uit te rollen.
Al met al zit het wel goed met vanadium. Bij lithium zitten wel nog wat meer onzekerheden, met name downstream, maar als ze dat voor elkaar krijgen, zitten we helemaal gebakken.
Het zal nog wat geduld vergen, maar op termijn kan AMG in porto nog heel lucratief worden.