Unibail-Rodamco « Terug naar discussie overzicht

Unibail-Rodamco-Westfield 2022, het jaar van de comeback?

3.912 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 ... 192 193 194 195 196 » | Laatste

Omlaag ↓

junkyard 31 maart 2022 13:28

Thanks! Ofwel, het is waarschijnlijk dat URW in US actief blijft (beheer fees te verkopen winkelcentra en vliegvelden) en de Westfield merknaam blijft pronken op de te verkopen US assets?

Ik denk dat een partij als SPG alleen wil kopen als zij URW uit US duwen, en zelf de assets beter denkt te kunnen beheren vanuit haar expertise. SPG zie ik als belangrijkste gegadigde voor de beste assets, maar is een scherpe onderhandelaar die nu weet dat URW wil verkopen. Grote kans dat SPG de vliegveld (beheer) contracten ook wel wil overnemen, op basis van toon in presentaties duidelijk dat URW zich vooral wil richten op EU, een verdere US consolidatie slag (volle exit URW) lijkt dan meer waarschijnlijk maar dat zal afhangen van prijzen en onderhandelingen komende periode waarbij URW zich nu nog niet wil vastzetten.

Eens dat de US yields (NIY) nu te laag zijn, zeker bij stijgende treasury yields, en er nog flinke pijn genomen moet worden als wordt aangestuurd op verkoop. Hoeveel pijn, dat is de vraag, beurskoers tov boekwaarde geeft flink wat ruimte om pijn te nemen maar het is te hopen dat beurskoers naar boekwaarde kruipt ipv andersom. Ik ben benieuwd.

HCohen 31 maart 2022 13:52

quote:
Lamsrust schreef op 31 maart 2022 13:21:
De resterende malls zijn dan geconcentreerd in Califorie en NY/Washington. Deze verkoop je of aan SPG/Brookfield of aan private equity maar in beide opties zal de prijs niet hoog zijn. Ik schat in max 6.0% niy hetgeen EUR 3.5 mrd afboeken betekent. Alternatief is deze prime assets tegen 5.0% niy in een JV te stoppen (EUR 2.0 mrd afboeken) met financiele instituten als JV partners, waarbij de JV 50% leent tegen 4.0%, zodat voor de investeerders 6.0% rendement resteert. Westfield blijft dan op de deur en URW blijft een global speler.

Prima visie Lamsrust, zoals gebruikelijk.
Mijn verwachting is ook dat URW naar alle waarschijnlijkheid beheersactiviteiten zal aanhouden na verkoop(x-aantal centra en vlieghavens), hence uitspraak 'marginale aanwezigheid' gisteren.

Echter een verkoop van de prime assets in de US voor een NIY van 6%(gelijkwaardig aan objecten Wereldhave) zou waanzin zijn en hoop ik niet te zien gebeuren...

NLvalue 31 maart 2022 14:23

quote:
junkyard schreef op 31 maart 2022 10:20:
Goodwill neem ik zelf niet al te serieus, een manier om de te hoge overnameprijs niet direct af te hoeven schrijven. Huidig management ziet blijkbaar nog steeds meerwaarde in de Westfield W, ondanks dat dit vooral een bekende (merk)naam is in de US en UR(W) t.z.t. dus grotendeels of geheel uit US zou willen vertrekken.

Ik zie zelf geen voordeel van het hanteren van de Westfield merknaam op (enkel) EU assets, en bij verkoop van de US winkelcentra zal ook aan bod komen of deze winkelcentra de Westfield merknaam mogen behouden.

Daarmee lijkt de wijze waarop met W / Westfield merknaam (incl. goodwill waardering, levering diensten US winkelcentra/vliegvelden beheer) mij een belangrijk vraagstuk waarop huidig management uitspraken zou moeten doen op een dag waarin de strategie wordt getoond aan investeerders.

Denk dat je het wat te complex maakt. Er ligt geen enkele investeerder wakker van dezelfde merknaam met 2 eigenaren. Unilever heeft het net gedaan met Lipton ijsthee en gewone thee. En in india doen ze het weer iets anders - daar houden ze thee merknaam wel.

Philips met Signify enz

In deze fase van het URW herstelproces zal niemand daar wakker van liggen.

De waarde van Westfield zit in het bieden van een platform voor adverteerders. De 75 miljoen waar ze het over hebben. Dat kunnen ze scalen naar nog veel meer shopping centra die onder de Westfield merknaam operereren - maar geen eigendom zijn.

Lamsrust 31 maart 2022 14:40

quote:
Lamsrust schreef op 30 maart 2022 23:22:
Ik zit alweer een paar uur in mijn studeerkamer en het is me gelukt de cijfers van vandaag aan te sluiten op de jaarstukken 2021, zodat ik een AREPS 2024 voor de pure play Europe portfolio kan berekenen. Een aantal interessante ontdekkingen gedaan. Morgen meer!

Zie bijgaand mijn aansluiting op de cijfers van gisteren op de jaarcijfers 2021.

Hier rolt een AREPS (eigenlijk EPS na aflossing hybrid) uit van EUR 9.44 in 2024 en een waarschijnlijk dividend van EUR 7.50. Ten behoeve van de berekening van de LTV (incl.hybrid) ben ik uitgegaan van een afboeking van ruim 25% op de US assets, i.e. verkoop regionals tegen 8.0% niy en flagships tegen 6.0% niy en een volledige aflossing van de hybrid. Dat resulteert in een LTV van plm. 37% en een NTA van EUR 108. Tevens heb ik een afwaradering van de EU assets van 1% per jaar aangehouden, doch deze zouden eerder in waarde moeten stijgen bij verbeterde prestaties.

Ik vind de Europese projecties van URW bullisch wat betreft C&E. Die gaat van 160 mln in 2019 naar 216 mln in 2024. Zelf reken ik dus met een EPS van plm. EUR 9.

Opvallend vind ik de extreem hoge netto corporate expenses in de US, i.e. saldo inkomsten uit property- en management fees en personeelskosten aldaar - EUR 97 mln. De netto inkomsten uit de US zijn dan nog maar EUR 401 mln en na aftrek van interestlasten over de verkoopopbrengst nog maar EUR 225 mln, i.e. EUR 1,60 per aandeel.

Lamsrust 31 maart 2022 14:47

Bijgaand de bijlage.

Bijlage:

NLvalue 31 maart 2022 17:20

quote:
Lamsrust schreef op 31 maart 2022 14:40:
[...]

Opvallend vind ik de extreem hoge netto corporate expenses in de US, i.e. saldo inkomsten uit property- en management fees en personeelskosten aldaar - EUR 97 mln. De netto inkomsten uit de US zijn dan nog maar EUR 401 mln en na aftrek van interestlasten over de verkoopopbrengst nog maar EUR 225 mln, i.e. EUR 1,60 per aandeel.

Dank voor het delen je calculaties. Ik volg je logica - krijg het URW-nv 2021 jv niet gedownload - in 2020 was corp expense 42, het jaar daarvoor 37.

Weet niet of ze in 2021 een onderscheid maken in recurring en one-off kosten: als t laatste zo is, kan het duiden op legal fees voor de foreclosures of kosten voor ontslag van personeel. Oid

Als het recurring hard omhoog gaat - zou ik denken aan alloceren van meer corporate overhead richting de NV. Om de fbi distributie verplichting te managen - of gewoon omdat ze daar veel meer tijd besteden

HCohen 31 maart 2022 17:50

quote:
NLvalue schreef op 31 maart 2022 17:20:
[...]
- krijg het URW-nv 2021 jv niet gedownload -

Je vous en prie NLvalue,
cdn.urw.com/-/media/Corporate~o~Sites...

Lamsrust 31 maart 2022 18:54

quote:
NLvalue schreef op 31 maart 2022 17:20:
[...]

Dank voor het delen je calculaties. Ik volg je logica - krijg het URW-nv 2021 jv niet gedownload - in 2020 was corp expense 42, het jaar daarvoor 37.

Weet niet of ze in 2021 een onderscheid maken in recurring en one-off kosten: als t laatste zo is, kan het duiden op legal fees voor de foreclosures of kosten voor ontslag van personeel. Oid

Als het recurring hard omhoog gaat - zou ik denken aan alloceren van meer corporate overhead richting de NV. Om de fbi distributie verplichting te managen - of gewoon omdat ze daar veel meer tijd besteden

In de NV stukken komen ze op een NRI van E 412.6 mln, terwijl dat in de SE jaarstukken E 479 is. Kennelijk is in de NV stukken een bak kosten rechtstreeks op de panden geboekt, terwijl dat in de SE jaarstukken als algemene kosten is geboekt.
Overall sluit mijn gereconcilieerde EBITDA US van E 401 wel aan op het Net operating result van de NV ad E 380.6. Het verschil zal D&A zijn.Linksom of rechtsom, er worden in de US enorm veel kosten gemaakt om de hele boel in de lucht te houden. Tijd dat de helft van de panden van de minste kwaliteit eruit gegooid wordt, zodat deze kosten fors dalen.

Het verbaast mij overigens niet. Uit ervaring weet ik dat in probleempanden 10x zoveel tijd gaat zitten als in goede assets. En zeker in slechtere retail assets.

Wat heeft die Cuvillier Unibail toch met een hoop rotzooi opgezadeld. Van de aangekochte 33 US malls, bleken er uiteindelijk 20 regionals te zijn, waarvan er inmiddels 9 het loodje hebben gelegd en de resterende 11 regionals na vele afboekingen nu nog 15% van de totale huidige waarde vertegenwoordigen. Wat hij had moeten doen is voor een deal met Lowy te sluiten al een koper moeten hebben voor al die regionals. Dan had UR die nooit hoeven te managen.

HCohen 31 maart 2022 19:26

quote:
HCohen schreef op 31 maart 2022 17:50:
[...]
Je vous en prie NLvalue,
cdn.urw.com/-/media/Corporate~o~Sites...

- ere aan wie ere toekomt -

Voordat ik het vergeet; zo'n 3/4 jaar geleden hadden we het over de digitale schermen in de MotN nav een artikel over de leverancier.
NLvalue/ jij gaf toen aan in te schatten dat er bij het juist monetariseren van deze advertentieinkomsten obv bezoekersaantallen er zo'n 100 mln aan inkomsten gegenereerd zou kunnen worden. URW gaf gisteren aan een target van 75 mln te hebben voor 2024(excl US).

In retrospect was dat eigenlijk wel een goed en scherp inzicht dus !

HCohen 1 april 2022 07:21

Europe’s largest mall landlord, Unibail Rodamco Westfield, wants to push into residential development and advertising as it tries to diversify its core business
businesshala.com/can-homes-save-the-s...
Europe’s top listed commercial property company in terms of gross assets, Unibail Rodamco Westfield,

said at an investor day Wednesday that it will make a bigger push into residential property development and advertising. Unibail’s share price is more than one-third below its prepandemic level, weaker than its major European and US mall competitors. The stock is also down more than 60% since Unibail’s purchase of Westfield in 2018—an expensive deal the mall owner is now trying to reverse through sales of its US properties. Heavy debt, equivalent to 16 times earnings before interest taxes, depreciation and amortization, is the main reason why many investors consider its stock too risky.

Unibail wants to diversify its rental revenue by earning more from ads and brand launches. The company has already made 23 million euros, or $26 million, from advertising on the 1,700 digital screens installed throughout its malls in 2021 and wants to double this by 2024.

As regulation makes it harder to track consumers online, Unibail thinks that running ads in its European malls, which have an annual footfall of 550 million, will be appealing to brands. Although a landlord won’t have the same quality of customer data as a retailer, Unibail expects revenue from advertising and brand partnerships to reach 200 million euros by the end of the decade.

Skyrocketing house prices are the bigger opportunity. Institutional investors poured 102.6 billion euros into multifamily residential property in Europe in 2021, according to CBRE—almost the same amount as was invested in offices.

Unibail owns land in major cities across Europe that can be sold to residential developers. It may also sell stakes in projects to institutional investors or do the construction itself. Unibail has applied for planning permission to build 1,700 homes beside its Westfield mall in London. In all, it has the potential to develop nearly 16,000 residential units across Europe.

But not much can happen until Unibail cuts its debt, which it hopes to do by selling US malls including the Westfield flagships in New York and San Francisco. The company expects that to happen in 2023, but it is unclear whether serious talks are under way yet. Chief Executive Jean-Marie Tritant did mention that several potential buyers rang when Russia’s invasion of Ukraine sent European equities plunging, wondering if Unibail would be forced to sell its US malls on the cheap.

Unibail has enough funding for at least two years, so isnt under pressure to sell yet. But borrowing costs are going up. The mall landlord has raised debt in the bond markets twice since the pandemic began, at a low cost of around 1%. Today, it would probably need to pay 2.5%. High inflation in the US, currently running at 7.9%, will make it tougher to sell malls at a good price. Unlike in Continental Europe, US mall leases aren’t indexed to inflation.

Unibail could sell its assets for 30% less than their 2021 valuations and still hit its target loan-to-value ratio. Hopefully that kind of discount won’t be needed, but only a sale of its US malls can pay for better prospects in Europe.

Branco P 1 april 2022 07:52

Unlike in Continental Europe, US mall leases aren’t indexed to inflation.

Dat wist ik niet, maar lijkt mij eigenlijk onwaarschijnlijk. Als het zo zou zijn, dan komt die hogere inflatie toch aan de orde bij de verlengings-onderhandeling. Dan zit er dus wel enige vertraging op.

HCohen 1 april 2022 08:56

quote:
Branco P schreef op 1 april 2022 07:52:
Unlike in Continental Europe, US mall leases aren’t indexed to inflation.

Dat wist ik niet, maar lijkt mij eigenlijk onwaarschijnlijk. Als het zo zou zijn, dan komt die hogere inflatie toch aan de orde bij de verlengings-onderhandeling. Dan zit er dus wel enige vertraging op.

Eens, plus met het (relatief) hoge SBR component in de US komt er indirect ook zonder indexatie hogere huur binnen(doorberekende prijzen). Klopt overigens wel dat er geen indexatieclausules in de US-contracten zijn opgenomen.

Cproof 1 april 2022 09:07

De US markt blijft een black box zolang daar geen substantiële dingen gebeuren, meer info over desinvesteringen , blijft de koers in deze regionen.

Cproof 1 april 2022 09:08

Ik heb een deel van mijn turbo’s en opties verzilverd.

voda 1 april 2022 09:40

Advies van Jefferies over Unibail-Rodamco-Westfield
Beurshuis Jefferies
Aandeel Unibail Rodamco Westfield
Datum 31 maart 2022
Advies Market underperform
Koersdoel 51,00 EUR

Detail advies
(Trivano.com) - Op 31 maart 2022 brengen de analisten van Jefferies het beleggingsadvies "market underperform" uit voor Unibail Rodamco Westfield (URW; ISIN: FR0013326246).

Het koersdoel wordt door de analisten vastgelegd op 51,00 EUR.

Op 10 februari 2022 publiceerde Unibail Rodamco Westfield zijn jaarresultaten.

HCohen 1 april 2022 09:47

quote:
voda schreef op 1 april 2022 09:40:
Advies van Jefferies over Unibail-Rodamco-Westfield
Beurshuis Jefferies
Aandeel Unibail Rodamco Westfield
Datum 31 maart 2022
Advies Market underperform
Koersdoel 51,00 EUR

Detail advies
(Trivano.com) - Op 31 maart 2022 brengen de analisten van Jefferies het beleggingsadvies "market underperform" uit voor Unibail Rodamco Westfield (URW; ISIN: FR0013326246).

Het koersdoel wordt door de analisten vastgelegd op 51,00 EUR.

Op 10 februari 2022 publiceerde Unibail Rodamco Westfield zijn jaarresultaten.

Net als MS een erg dubieus advies; dit advies staat al/ is ongewijzigd vanaf jul '21, www.trivano.com/aandeel/advies-jeffer...

ASteH 1 april 2022 10:08

De 1 april-grap van Jefferies ?

Branco P 1 april 2022 11:09

quote:
HCohen schreef op 1 april 2022 08:56:
[...]

Eens, plus met het (relatief) hoge SBR component in de US komt er indirect ook zonder indexatie hogere huur binnen(doorberekende prijzen). Klopt overigens wel dat er geen indexatieclausules in de US-contracten zijn opgenomen.

goed punt, omzetgerelateerde huur.

overigens kan de inflatie 10% zijn. Als retailers minder winst maken door hogere kosten gaan ze uiteindelijk toch steigeren als je 10% huurverhoging probeert door te voeren.

We moeten hopen dat die absurde inflatie snel wat inzakt. Dan kan het zijn dat retailers in Europa eenmalig die huurverhoging slikken. Dan is het mooi meegenomen.

mike65537 1 april 2022 11:58

Koersdoel van Unibail gaat omlaag :(

Koersdoelen vanaf vandaag gecorrigeerd voor inflatie
Bericht delen via:

LinkedIn
Facebook
Twitter
WhatsApp
Kopieer link
Categorie: Redactioneel
Door Redactie op vrijdag 1 april 2022
Views: 1.027
Koersdoelen vanaf vandaag gecorrigeerd voor inflatie
Beeld: iStock
Vanwege de hoge inflatie in 2022 verlaagt IEX per vandaag alle koersdoelen met het gewogen gemiddelde inflatiecijfer. Daarmee handelt IEX overeenkomstig de oproep van het overkoepelende Nederlandse analistenplatform Lipra.

Dit betekent dat vanaf vandaag alle koersdoelen met de gemiddelde inflatie van 6,3 procent worden verlaagd. Dat geldt voor alle aandelen waar koersdoelen voor worden afgegeven, ook voor aandelen in regio’s waar andere inflatiepercentages gelden.

“De Nederlandse belegger is ons uitgangspunt en die voelt deze inflatieniveaus in zijn portemonnee” zegt woordvoerder Eva Bloys van Treslong van Lipra. “De afgelopen tien jaar lag de inflatie steevast beneden het niveau van 2 procent en bedroeg de rente rond de nul procent. Er was toen geen aanleiding om de koersdoelen voor inflatie te corrigeren. Inmiddels is de inflatie opgelopen tot 6,5 á 7 procent; dan is het onontkoombaar dat die geldontwaarding ook in koersdoelen van aandelen zichtbaar wordt gemaakt.”

Om het niet ingewikkelder te maken worden de nieuwe koersdoelen afgerond op hele euro’s. Inflatie van 6,5 procent leidt ertoe dat een koersdoel van 78 euro wordt verlaagd naar 73 euro. Een koersdoel van 32 euro wordt verlaagd naar 30 euro. De inflatiecorrectie zal na een jaar worden geëvalueerd.

Mr.J.bonds 1 april 2022 12:00

quote:
HCohen schreef op 31 maart 2022 13:25:
[...]

WHA, 1.10 E over 2021 heer J. bonds
www.iex.nl/Nieuws/739819/Wereldhave-v...

Doe ik het ook voor!

3.912 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 ... 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 ... 192 193 194 195 196 » | Laatste

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Detail

Vertraagd	19 apr 2024 17:35
Koers	75,100
Verschil	+0,220 (+0,29%)
Hoog	75,440
Laag	73,980
Volume	302.757
Volume gemiddeld	376.508
Volume gisteren	327.659

UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD nieuws meer

12 okt	Unibail verkoopt groot Frans winkelce...	2
14 sep	Video: beursgenoteerd vastgoed flink ...	1
14 sep	Video: beursgenoteerd vastgoed ligt e...
04 sep	Unibail-Rodamco verkoopt Amerikaans w...
27 jul	Unibail-Rodamco-Westfield houdt huuri...
21 jul	Unibail-Rodamco-Westfield verkoopt Am...
27 jun	Unibail-Rodamco-Westfield voltooit ru...
12 jun	Beursblik: Goldman Sachs zet Unibail-...
25 mei	Unibail-Rodamco-Westfield verkoopt va...
apr '23	Unibail-Rodamco-Westfield profiteert ...	1