Basic-Fit « Terug naar discussie overzicht

quote:

Fortuno schreef op 21 april 2022 12:25:

[...]

Hm. Ik weet het niet. Capaciteit van een vestiging is toch beperkt. Vind het daarom niet per se goed om te lezen dat het aantal leden feitelijk een stuk hoger ligt. Hoeveel extra omzet kan zo’n club dan nog genereren? Lees bovendien al op diverse klachtenfora dat het bij BF te druk is en/of de apparaten constant bezet zijn.
Zijn ook veel tevreden klanten hoor, maar toch veel gaat over capaciteitsperikelen (personeel, apparaten) en de (on)mogelijkheid om een abonnement op te zeggen.

quote:

The Third Way... schreef op 24 april 2022 13:15:

[...]
- Daar was opvallend dat er een nieuwe post was van 20 mln euro voorraad voor verkopen aan 'members and third parties'. Zijn dat de fietsen (en massagestoelen), is dat verder opgelopen? Gerucht is dat de fietsverkopen pas eindejaar beginnen...

quote:

Giraffe Capital schreef op 25 april 2022 20:44:

[...]
Inderdaad een opvallende post. Staat inderdaad in het jaarverslag dat dit voorraad is voor verkopen aan derden. Maar volgens mij is de voornamelijk gewoon equipment om in clubs te gebruiken.

Moos zegt in FY call namelijlk: "And maybe also good to mention that we -- what you can see in our year numbers that we had a lot of equipment on stock because of all the things that were happening, we thought it as smart to get more equipment in stock. So we would -- if we want to open clubs, we would at least have the equipment to work out on."

quote:

Bert12345 schreef op 25 april 2022 20:59:

[...]

In dat geval is de rubricering voudt, want het is geen vlottend actief maar gewoon M.V.A.

quote:

Giraffe Capital schreef op 25 april 2022 21:34:

[...]
Zou je denken, maar moet je dan ook al beginnen met afschrijven voordat je de equipment in gebruik neemt?

quote:

Bert12345 schreef op 25 april 2022 20:59:

[...]

In dat geval is de rubricering voudt, want het is geen vlottend actief maar gewoon M.V.A.

quote:

Giraffe Capital schreef op 25 april 2022 20:44:

[...]
...
Dat fietsverkopen pas eindejaar beginnen klopt trouwens niet. Eind vorig jaar en Q1 is er in Nederland een test geweest, daarna heeft BFIT de voorwaarde van het all-in abonnement iets aangepast. Daarna was er in Q2 de softlaunch in Nederland, als je nu een BFIT in loopt, zie op de DOOH schermen al reclame voor de all-in bike en je kan de fiets gewoon online bestellen: www.basic-fit.com/nl-nl/all-in/smart-... In het jaarverslag valt verder te lezen dat er voor september een grote promotie voor de all-in bike gepland staat en dat de bike in oktober in alle landen beschikbaar moet zijn.

quote:

The Third Way... schreef op 24 april 2022 13:15:

[...]
Eerst het minder belangrijke, maar wel opvallende: bij de rapportage H1 2021 gaf BFIT aan dat er 617 mature clubs waren, toch werd er besloten om in 2022 te rapporteren op basis van 504, dat was de positie in december 2020 'pre-pandemic'. Zoals boven gesteld, het lijkt achteraf niet de beste beslissing.

Dan de liquiditeit. Even weer in de jaarcijfers gedoken, de laatste detailopgave.

- Daar was opvallend dat er een nieuwe post was van 20 mln euro voorraad voor verkopen aan 'members and third parties'. Zijn dat de fietsen (en massagestoelen), is dat verder opgelopen? Gerucht is dat de fietsverkopen pas eindejaar beginnen...
- Onder vorderingen zien we een verhoging van 30 mln euro voor vnl. te ontvangen overheidssteun. Waarschijnlijk ontvangen in Q1, dus extra liquiditeitsinjectie die meer dan genoeg is om die fietsen te financieren.
- Dan staat er onder leveranciers een 51 mln euro meer uit met als uitleg dat die gerelateerd zijn aan clubopeningen en vooruitgeschoven aankopen, waarschijnlijk van materieel.

Beiden zullen wellicht betaald cq. genormaliseerd zijn in Q1, derhalve 21 mln euro meer rentedragende schuld. Kortom, kort na einde 2021 was de beschikbaarheid van liquiditeit niet meer de gerapporteerde 361 mln maar 340 mln (ceteris paribus), en was er in Q4 niet 67 mln meer schuld maar genormaliseerd zo'n 90 mln euro meer.

Staatje beschikbare liquiditeit, in mln euro:

q2 497
q3 428 (-69)
q4 361 (-67)
q4* genormaliseerd 340 (-90)
q1 209 (-152 of genormaliseerd -130)

Uit bovenstaand lijkt het dat de verhoogde clubaanwas in Q4 2021 en Q1 2022 icm. extra aankopen materieel, en de sluitingen en ongetwijfeld gratis eerste maanden aan lidmaatschappen in die kwartalen, er fors ingehakt hebben. Aan de andere kant vooruitkijkend, de clubaanwas zal gaan zakken van de 80 clubs in Q1 naar een dikke 50 clubs in de komende kwartalen, derhalve zal de liquiditeitsbehoefte fors afnemen. Ook zal de cash-flow in Q2 en verder fors aantrekken dankzij de openingen (post COVID) en ledenaanwas.

Echter, de Q1 liquiditeitspositie van 209 mln euro geeft niet veel ruimte, temeer daar op de Investor dag werd aangegeven dat er op MT een minimum liquiditeit van 100 mln wordt aangehouden. Kortom, er zou dan nog maar 109 mln euro plus lopende cash-flow over zijn voor CAPEX. Die 109 mln is minder dan er vorig kwartaal uitging...

Op de Investor dag werd gesteld dat er 'ample liquidity' was om de clubaanwas in 2022 te financieren en die 100 mln euro aan veiligheidsmarge aan te houden. Tijdens de 2021 call met analisten vorige maand werd aangegeven dat er voldoende liquiditeit was om de expansie te financieren, en dat al in 2023 er op een gegeven moment voor het eerst meer cash-flow zou zijn dan CAPEX met als gevolg structurele schuldreductie.

We mogen ervan uitgaan dat bij de eerste meting post-COVID, over een dikke twee maanden einde juni, de banken de liquiditeit aanzienlijk zullen vergroten. Dat zal het orgelpunt worden...

quote:

The Third Way... schreef op 27 april 2022 10:56:

[...]
Gisteren een goed en gedetailleerd gesprek gehad met BFIT. Daarin werd bovenstaand in grote lijnen bevestigd, met als precisering dat de afnemende liquiditeit niet alleen het gevolg is van de (bewust) verhoogde uitgaven, dat laatste zoals boven uitgelegd.

Opvallend vond ik de bescheidenheid, bijna zelfspot, over het afgelegde traject en de huidige gang van zaken icm. een duidelijk, weliswaar onuitgesproken, zelfvertrouwen. Op basis van ook mijn decennia lange ervaring met dit soort gesprekken, ja ik ben wat ouder, legde ik aan het einde de telefoon neer met een goed gevoel.

Mijn eigen interpretatie is dat de bv. door IEX Premium genoemde vrees voor een emissie eufemistisch zwaar overtrokken is (ceteris paribus, denk aan lockdowns) en dat we bij de volgende presentatie mbt. de liquiditeit een duidelijker basis gaan zien voor de weg naar een cash-flow break-even run-rate ergens volgend kalenderjaar, waarna de schulden gaan afnemen.

N.B.: overigens, zoals al vaker gesteld, van die schuldafname ben ik geen fan...

quote:

Rob 1966 schreef op 12 mei 2022 11:42:

Als je ze nodig hebt zijn ze er niet! Heeft er nog iemand een advies.

quote:

Rob 1966 schreef op 12 mei 2022 11:42:

Als je ze nodig hebt zijn ze er niet! Heeft er nog iemand een advies.

quote:

Umi1 schreef op 12 mei 2022 18:38:

[...]

Wie heb je nodig?

quote:

Rob 1966 schreef op 12 mei 2022 20:25:

[...]

De goeroe van Morgan Stanley, komt het nog goed met dat advies van 55 euro. En wanneer kunnen we dit verwachten?

quote:

GoedeDag schreef op 24 mei 2022 10:21:

Ik ben aan het overwegen om in te stappen nu de koers onder de 40 is geslopen. Cash positie ziet wel aandachtspuntje uit. Een aanstaande emissie is natuurlijk niet zo positief, ALS die er komt natuurlijk. Ze zouden ook expansiedrift wat kunnen temperen om war gerust te stellen maar dan gaan de agressive expansion fans probleem in zien. Dit maakt kiezen om wachten of in te kopen er niet makkelijk op.