USG People « Terug naar discussie overzicht

Objectieve waardering USG: PEG-ratio

40 Posts, Pagina: 1 2 » | Laatste

Omlaag ↓

NewKidInTown 10 oktober 2007 23:04

Omdat de koers van USG nog steeds zoekende is en er hier op het forum nogal verschillende meningen bestaan over de juiste waardering van USG heb ik geprobeerd dat op objectieve wijze te berekenen.
En wel door de algemeen aanvaarde methode: de PEG-ratio.

Allereerst even iets over de PEG-ratio:

Het meten van de relatieve waarde van aandelen, gebaseerd op Prijs, Inkomsten en Groei.
Wat is de PEG ratio?
De P/E ratio is een gebruikelijke meting van de relatieve waarde van aandelen, gebaseerd op hun inkomsten per aandeel (TTM). Aandelen met een
hoge P/E ratio suggereren een marktconsensus dat het bedrijf sterke toekomstige inkomstengroei vooruitzichten heeft. Omdat de P/E ratio geen
toekomstige inkomstengroei weergeeft, wordt de PEG ratio gebruikt om te bepalen of de marktwaardering wordt gesteund door de voorspelde toekomstige inkomstengroeipercentages.

Berekening van de PEG ratio.

PEG ratio = (Marktprijs / Winst per Aandeel) / (Voorspelde Jaarlijkse Groei in Inkomsten)

Gebruik van de PEG ratio.
Toepassingen: Portefeuille managers en analisten vergelijken vaak PEG ratio's om ondergewaardeerde en overgewaardeerde aandelen te identificeren.
Als algemene vuistregel wordt, wanneer de PEG ratio een waarde van 1.0 nadert, het aandelenkapitaal als „evenwichtig“ getaxeerd.
Als de PEG ratio minder dan 1.0 is, worden de aandelen beschouwd „als onderwaardeerd“.
Als de PEG ratio groter is dan 1.0, worden de aandelen beschouwd als „overgewaardeerd“.

Zie ook:
www.12manage.com/methods_peg_ratio_nl...

Als we de PEG-ratio voor USG People uitwerken, ga ik uit van de gemiddelde winstverwachtingen per aandeel (WPA) zoals die op DFT voorkomen onder USG People:

2006: 1,76
2007: 2,54
2008: 2,98
2009: 3,33

De gemiddelde groei is vanaf 2006 t/m 2009 gemiddeld 23,5%. Bij een koerswinstverhouding van 23,5 zou de PEG-ratio dus precies 1,0 zijn. Dus "het aandelenkapitaal als „evenwichtig“ getaxeerd" zoals hierboven beschreven.
Op dit moment of als de cijfers over 2007 definitief zijn en ik ben niet deskundiger dan de analisten die hun winstverwachtingen op dft hebben achtergelaten, ga ik uit van de 2,54 aan winst 2007.
Gerekend met een K/W van 23,5 kun je dus zeggen dat een koers van 23,5 * 2,54 = 59,69 een "evenwichtige waardering" van USG People zou zijn.
PEG-ratio is nu 0,387 en een fractie van 1,00
Nu neemt de groei vanaf 2008 t/m 2009 wel af naar 11,7%
Ook als we uitgaan van die 11,7% zou nog steeds een 2,54 * 11,7 = 29,72 dus fors hoger dan de huidige koers dan vandaag op 23,11.
PEG-ratio is nu 0,777 en nog steeds aanzienlijk lager dan 1,00

Waar is het wachten dan nog op ?
Ik denk dat de markt wacht op bevestiging door de cijfers eind oktober.
Na de cijfers zal de koers snel een waarde aannemen ergens tussen de 29,72 en 59,69 afhankelijk van de uitgesproken verwachtingen. Voor die tijd dus 29 oktober 2007, voor beurs, als de Publicatie derde kwartaalresultaten 2007 plaats vindt, is er dus nog ruime gelegenheid om een belang te nemen of uit te breiden. Bent u vóór die tijd NIET ingestapt, dat is dan "PEG" hebben, of beter gezegd nogal stom want u had het kunnen weten.

[verwijderd] 11 oktober 2007 01:31

Dank voor deze uitgebreide uiteenzetting, een aanbeveling.

Nog even een opmerking n.a.v. dit stukje:

quote:
schreef:
Ik denk dat de markt wacht op bevestiging door de cijfers eind oktober.
Na de cijfers zal de koers snel een waarde aannemen ergens tussen de 29,72 en 59,69 afhankelijk van de uitgesproken verwachtingen.

Waarom staat het aandeel dan nog niet op 29,72? Nu staat de koers er wel erg ver vanaf.

[verwijderd] 11 oktober 2007 17:54

Kid, mooi en duidelijk stukje!

[verwijderd] 11 oktober 2007 18:44

kid, een goede uiteenzetting, waar ik ook van geleerd heb.
doe zo verder !! een verrijking voor ons forum

[verwijderd] 11 oktober 2007 19:19

5075 vieuws en 9 aanbevelingen?
Dat mogen gerust wat meer aanbevelingen worden, want hier is iemand bezig die z'n huiswerk gedaan heeft en een zeer verhelderend artikel heeft geplaatst.
Dus allemaal op die AB-knop om dit stukje de wwardering te geven die het verdient!

De mijne heb je (uiteraard) al.

Groet,
Golfgep

[verwijderd] 11 oktober 2007 19:30

quote:
golfgep schreef:
5075 vieuws en 9 aanbevelingen?
Dat mogen gerust wat meer aanbevelingen worden, want hier is iemand bezig die z'n huiswerk gedaan heeft en een zeer verhelderend artikel heeft geplaatst.
Dus allemaal op die AB-knop om dit stukje de wwardering te geven die het verdient!

De mijne heb je (uiteraard) al.

Groet,
Golfgep

Die van mij was er nog niet, maar van harte gegeven voor een goed onderbouwd en leesbare posting.

Jan

[verwijderd] 11 oktober 2007 19:43

En in de top 10 meest aanbevolen berichten!
Een dergelijke posting hoort daar zeker thuis.

Groet,
Golfgep

bp5ah 11 oktober 2007 20:58

quote:
golfgep schreef:
En in de top 10 meest aanbevolen berichten!
Een dergelijke posting hoort daar zeker thuis.

Groet,
Golfgep

Dus allemaal aanbevelen die Hap.

Gr.

Dirk

[verwijderd] 11 oktober 2007 21:18

quote:
bp5ah schreef:
[quote=golfgep]
En in de top 10 meest aanbevolen berichten!
Een dergelijke posting hoort daar zeker thuis.

Groet,
Golfgep
[/quote]

Dus allemaal aanbevelen die Hap.

Gr.

Dirk

AB Lukt niet meer, had ik waarschijnlijk vanmorgen al gedaan, sorry.......

knur 11 oktober 2007 21:29

Erg mooi! ab!

[verwijderd] 11 oktober 2007 21:39

quote:
bp5ah schreef:
[quote=golfgep]
En in de top 10 meest aanbevolen berichten!
Een dergelijke posting hoort daar zeker thuis.

Groet,
Golfgep
[/quote]

Dus allemaal aanbevelen die Hap.

Gr.

Dirk

Laat ze allen maar meelezen Dirk, een beetje extra onder de aandacht brengen kan nooit kwaad.

Groet,
Golfgep

NewKidInTown 12 oktober 2007 00:12

Ik was verbaasd en ben blij verrast.
Was verbaasd over de weinige reacties direct na het plaatsen van dit draadje en ben blij verrast over de belangstelling daarna en de vele AB-tjes.
Hartelijk dank daarvoor.
Moet nu wel in de top-10 van meest gewaardeerde draadjes komen.
Daar deed ik het niet voor maar is wel een leuke bijkomstigheid. Mijn bedoeling was om de onderwaardering van USG onder een breed publiek bekend te maken. Goed voor USG en voor de beleggers die al vroegtijdig, dus nu zijn ingestapt.
En het mooiste is, beleggers kunnen nog steeds voor een fractie van de werkelijke waarde instappen.

BTW, ik wil me het weekend eens gaan verdiepen in de verhouding tussen een mogelijke overnamekoers en de jaarwinst. Moet daar eens rustig voor gaan zitten en nader onderzoek gaan doen.

[verwijderd] 12 oktober 2007 07:30

quote:
KidBackInTown schreef:
Ik was verbaasd en ben blij verrast.
Was verbaasd over de weinige reacties direct na het plaatsen van dit draadje en ben blij verrast over de belangstelling daarna en de vele AB-tjes.
Hartelijk dank daarvoor.
Moet nu wel in de top-10 van meest gewaardeerde draadjes komen.
Daar deed ik het niet voor maar is wel een leuke bijkomstigheid. Mijn bedoeling was om de onderwaardering van USG onder een breed publiek bekend te maken. Goed voor USG en voor de beleggers die al vroegtijdig, dus nu zijn ingestapt.
En het mooiste is, beleggers kunnen nog steeds voor een fractie van de werkelijke waarde instappen.

BTW, ik wil me het weekend eens gaan verdiepen in de verhouding tussen een mogelijke overnamekoers en de jaarwinst. Moet daar eens rustig voor gaan zitten en nader onderzoek gaan doen.

ik zie het graag na het weekend..
je ondebouwd het goed en word gewaardeerd
succes ermee en maandag horen we het graag van

dr.p

[verwijderd] 12 oktober 2007 08:51

Kid,
Leerzaam verhaal. Ik snap nu beter de relatie tussen groei(verwachting) en waardering. Bedankt voor het nemen van de moeite om dit onderwerp begrijpelijk te presenteren.

Dat groeiverwachting voor toekomst lager ligt dan nu, wil niet zeggen dat die verwachting instantaan van de huidige naar de (verder) toekomstige wordt bijgesteld. Zolang ondertussen de groei doorgaat, stijgt de winst per aandeel en wanneer deze eenmaal rond de 11% zou liggen is dat wel bij een hoger niveau.

[verwijderd] 12 oktober 2007 09:05

dit is o.a. de reden waarom ik blijf zitten in USG. Mega potentieel !
AB !

[verwijderd] 12 oktober 2007 09:20

Nuttige analyse Kid. Moeten we eigenlijk ook op Randstad en Vedior loslaten en dan de branchegenoten vergelijken.

Ik hanteer een soortgelijke analyse (BEB-analyse). Hierin wordt tevens gekeken naar EV per aandeel en terugverdienperiode. Komt redelijk overeen met "jouw" methode.

[verwijderd] 12 oktober 2007 21:34

Bovenaan bij de meest aanbevolen berichten!
Gefeliciteerd met je toppositie.
Mooi onderbouwd, zakelijk en de cijfers voor zichzelf laten spreken inplaats van vage verwachtingen; cijfers liegen nooit.

Groet,
Golfgep

[verwijderd] 13 oktober 2007 09:49

KidBackInTown AB! Nr: 33

Heijmans:
PEG ratio = (Marktprijs / Winst per Aandeel) / (Voorspelde Jaarlijkse Groei in Inkomsten)

Verwachte winst: 90
Winst 2006: 82
= 9,75%

Heijmans:
29 (marktprijs): 2,30 (winst per aandeel) : 9,75% (voorspeelde jaarlijkse groei in inkomsten)

= 1,29 (Dus overgewaardeerd)
En de jaarlijkse groei in inkomsten is uiteindelijk in de min.
90 miljoen verwacht maar het wordt waarschijnlijk 55.
Het jaar daarvoor was het 82.
Maar volgend jaar kan het wel van 55 naar 100 toegaan.
Dus ik ga uit van een gemiddelde groei van 10%.

Klopt deze berekening???????????

[verwijderd] 13 oktober 2007 10:01

quote:
De Bandiet schreef:
Nuttige analyse Kid. Moeten we eigenlijk ook op Randstad en Vedior loslaten en dan de branchegenoten vergelijken.

Ik hanteer een soortgelijke analyse (BEB-analyse). Hierin wordt tevens gekeken naar EV per aandeel en terugverdienperiode. Komt redelijk overeen met "jouw" methode.

op www.behr.nl kan je een grafiek zien waar de uitzenders in elkaar overlopen
klik usg aan en je kan usg vergelijken met adecco brunel randstad en vedior

dr.p

NewKidInTown 13 oktober 2007 10:50

quote:
Rick19 schreef:
KidBackInTown AB! Nr: 33

Heijmans:
PEG ratio = (Marktprijs / Winst per Aandeel) / (Voorspelde Jaarlijkse Groei in Inkomsten)

Verwachte winst: 90
Winst 2006: 82
= 9,75%

Heijmans:
29 (marktprijs): 2,30 (winst per aandeel) : 9,75% (voorspeelde jaarlijkse groei in inkomsten)

= 1,29 (Dus overgewaardeerd)
En de jaarlijkse groei in inkomsten is uiteindelijk in de min.
90 miljoen verwacht maar het wordt waarschijnlijk 55.
Het jaar daarvoor was het 82.
Maar volgend jaar kan het wel van 55 naar 100 toegaan.
Dus ik ga uit van een gemiddelde groei van 10%.

Klopt deze berekening???????????

De PEG-ratio is een mooi hulpmiddel als de groei van de winst min of meer gelijkmatig is. Als er dingen gebeuren zoals bij Heijmans dat de winstgroei niet alleen afneemt maar ook de winst zelf en er dus een negatieve GROEI is, komen er gewoon hele rare getallen uit de analyse en kun je beter overschakelen op een andere analysemethode.
Als het een incidenteel geval is kun je inderdaad uitgaan van de gemiddelde groei over een langere periode en een extreme top of dip min of meer negeren.
Wel vervelend trouwens bij Heijmans, net nu ik ze voor mijn top-5 had geselecteerd en nu dit al.
Natuurlijk is het een groepje van vijf bedoeld voor een periode van een half of een heel jaar.
Als je ze alle vijf hebt, val het gelukkig wel mee voor het totaal. Ik heb me in de werkelijke situatie van Heijmans nog niet verdiept, zit er ook nog niet in.
Heb op dit moment alleen USG en Ordina.
Tot later.

40 Posts, Pagina: 1 2 » | Laatste

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

AEX 865,35 -9,32 -1,07% 17 apr


Germany40^	17.771,70	+0,01%
BEL 20	3.794,57	-0,06%
Europe50^	4.910,28	-0,08%
US30^	37.727,71	0,00%
Nasd100^	17.504,91	0,00%
US500^	5.019,56	0,00%
Japan225^	37.744,07	0,00%
Gold spot	2.366,96	+0,25%
EUR/USD	1,0671	0,00%
WTI	82,21	0,00%