Perpetuals, Steepeners « Terug naar discussie overzicht

Co-Op bank achtergestelde leningen

3 Posts

Omlaag ↓

VBS 17 juni 2013 16:53

Ik ken het zelf niet maar toch interessant te weten welke scenario's allemaal worden toegepast zodat we ons verwachtingspatroon er kunnen op afstemmen bij toekomstige tegenslagen:

Ook Britse Co-op bank laat obligatiehouders bloeden
17-06-2013 14:42:00

AMSTERDAM (Dow Jones)--Co-operative Bank plc wil houders van achtergestelde obligaties forse verliezen laten incasseren, in een plan om GBP1,5 miljard vers kapitaal op te halen om te voorkomen dat de Britse bank kopje onder gaat.

De bank - met zijn cooperatieve structuur een kleinere tegenhanger van de Rabobank - volgt daarmee het voorbeeld van SNS Reaal nv (SR.AE) en de twee grootste banken op Cyprus, waar de achtergestelde leningen ook niet veilig bleken bij de redding van de banken met overheidsgeld.

De Britse cooperatieve bank behoort tot het Co-op-conglomeraat die zulke diverse activiteiten ontplooit als uitvaarten en supermarkten.

De houders van GBP1,3 miljard aan achtergestelde obligaties krijgen een mix aangeboden van nieuwe, niet-achtergestelde obligaties en aandelen. De Co-op Group geeft daarbij zijn "aanzienlijke minderheidsbelang" uit handen om de bank boven water te houden.

De problemen bij de Britse bank kwamen aan het licht in maart, toen een nettoverlies over 2012 werd geboekt van GBP509 miljoen. De bank bemerkte dat meer dan GBP1,5 miljard van zijn portefeuille met commercieel vastgoed GBP3,9 miljard betalingsachterstanden kende.

Een maand later ketsten plannen af om 632 filialen te kopen van Lloyds Banking Group.

De achtergestelde obligatiehouders krijgen volgens het plan circa GBP500 miljoen aan niet-achtergestelde obligaties uitgeven door de Co-op Group, plus aandelen in de bank, naast andere geplande ingrepen.

Het is de eerste grote 'bail-in' van een Britse bank sinds de financiele crisis. De achtergestelde leningen van de bank worden maandag verhandeld tegen zo'n 75% van de nominale waarde, wat erop wijst dat beleggers een financieel verlies van zo'n 25% incalculeren.

Er zouden volgens critici juridische kwesties kunnen ontstaan als obligatiehouders verplicht worden om mee te doen. Volgens de bank is medewerking vooralsnog vrijwillig.

De bank zal naar eigen inzicht rentebetalingen op zijn obligaties doen. Zo zal de couponrente op een van de leningen niet worden betaald. De houders van gewone, niet-achtergestelde obligaties worden door de plannen niet geraakt.

"De aangekondigde ruil van alle achtergestelde obligaties voor niet-achtergesteld schuldpapier en aandelen verschafte vanmorgen geen details, zoals de grootte van de haircuts en triggers die het ruilaanbod dwingend maken", zegt kredietanalist Michael Symonds van Daiwa Capital Markets Europe Ltd. "Aangezien de herstructurering van de GBP1,3 miljard aan achtergestelde schulden maar liefst dan GBP1 miljard aan vers kapitaal moet opleveren, zijn aanzienlijke verliezen voor achtergestelde obligatiehouders waarschijnlijk."

Co-op Bank was de afgelopen jaren in opkomst als uitdager van de gesloten groep Britse topbanken. Met hulp van politici en toezichthouders was er uitzicht op meer groei door de overname van 632 filialen van Lloyds Banking Group plc.

Door Margot Patrick, vertaald en bewerkt door Archie van Riemsdijk; Dow Jones Nieuwsdienst, +31-20-5715200 ; amsterdam@dowjones.com

Hoover 19 juni 2013 12:03

Als ik het allemaal goed lees gaat het hier om een vrijwillige exchange. Ik lees dat de bank met een voorstel gaat komen waarbij de ruilverhoudingen worden uitgelegd om tot ee nCT1 van 9% te komen.
Ik vermoed , dat indien er niet genoeg aanmeldingen zijn , ze zullen dreigen met een "special resolutie regime" i.e met behulp van de regulator zal er dan dwingend worden afgeschreven.
Dit is m.i ook met SNS gebeurt, echter CVC was niet bereid om ,in de ogen van DNB en Financieen, een voldoende bijdrage te leveren. Mbv de onteigeningswet is toen in feite dwingend afgeschreven ( naar 0 met schadevergoeding).
Als houder van de bond zit je in een "prisoners dilemma" Als je niet meedoet val je in handen van de reulator omdat anders de bank omvalt. Doe je wel mee dan krijg je een haircut maar zit je in een goed gekapitaliseerde tent.
Nu moet je gaan rekenen wat de exchange waarde zal worden om de 1 mrd aan kapitaal bijeen te krijgen. Ik lees dat dit rond de 81% is voor de LT2 9.25% 2021, die nu rond de 70% handelt. Wellicht rond de 60% moet dit toch wel echt interesaant worden ... returns worden dan 20punten op een 60punten investering binnen 6 maaden. (60%)

[verwijderd] 17 september 2013 20:17

Ik heb geen belang in Co-op maar volg de verwikkelingen wel een beetje. Nu is er een groep houders van LT2 papier die inmiddels 43% vertegenwoordigd, met een tegenplan gekomen. Hier een aardig overzicht:

ftalphaville.ft.com/2013/09/16/163520...

(Op het Motley Fool Banking Sector forum gaat het overigens al maanden over vrijwel niets anders, zie bijvoorbeeld
boards.fool.co.uk/banking-sector-5003... )

3 Posts

Aantal posts per pagina: 20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Markt vandaag

AEX 861,72 -3,64 -0,42% 14:58


Germany40^	17.735,80	-0,57%
BEL 20	3.822,21	-0,11%
Europe50^	4.924,63	-0,24%
US30^	37.737,07	-0,73%
Nasd100^	17.366,02	-1,04%
US500^	5.007,45	-0,83%
Japan225^	37.478,47	-1,38%
Gold spot	2.381,46	+0,09%
EUR/USD	1,0664	+0,19%
WTI	81,54	-0,66%