Beperktedijkbewaking schreef op 9 februari 2017 06:34:
[...]
Je berekent hier een soort virtuele adjusted winst door rekening te houden met de toename van de defrev. Ik zou overigens niet die defrev bedragen zelf nemen, maar 85-90% daarvan, want er zijn nog nazorgkosten en gaat bij latere vrijval nog tax overheen.
Neem dus iets als 37,0 ipv 41,2 en 15,7 ipv 17,5.
Belangrijker:
In 2015 was er een 'eenmalige' tax gain die ca 20 miljoen groter was dan in 2016.
Als je dat negeert in de adj. winst krijg je:
2015: 29,6 + 37,0 = 66,6
2016: 54,1 + 15,7 = 69,8
Dus als je corrigeert voor die wisselvallige belastingeffecten zie je dat niet alleen de echte maar ook de virtuele adj. winst in 2016 groter is dan in 2015.
Die belastingdingen zijn non-cash (kwijtschelding cq vrijvallen van een reservering), en hebben dus geen invloed op de cash flow. De toename van de cashflow is voor een groot deel te verklaren uit die 17,5 miljoen extra defrev (= vooruitbetaalde omzet).