Kampioen Darts schreef op 19 februari 2017 10:54:
Eerste post hier, en waarschijnlijk ook de laatste.
In mijn ogen is het een kansrijk aandeel, maar je moet misschien nog wat zitvlees hebben.
Het probleem is de terugloop van de directe werknemers, die wel te maken zal hebben met het fraudegeval van al weer even geleden. Overigens vlakte de daling af, in het tweede halfjaar nog een kleine daling maar wel al duidelijk minder dan in het eerste halfjaar. Met de wervingscampagne erbij zal die daling wel stoppen en wellicht omslaan in een lichte stijging.
Dat zal op termijn de omzetten ook weer doen stijgen, waarschijnlijk vanaf de zomer, maar dus zeker nog niet het eerste kwartaal. Ga dan eens uit van een stabiele omzet over geheel 2017 en een 5% stijging in 2018 (kom je uit op 365m). In 2018 zullen er ook geen bijzondere kosten meer door de W&V lopen, en mag je gaan rekenen met een EBITDA marge richting de 10%, hetgeen voor een detacheerder een normaal niveau is. Laten we hier even uitgaan van een EBITDA van €35m. Ervan uitgaande dat de netto kaspositie in die tijd wel wat verder is aangesterkt, kom je uit op een EV/EBITDA van minder dan 5. Vergelijk dat maar eens met die van andere detacheerders en dan zie je een koerspotentieel van 50%.
Daarvoor moet nog wel wat gebeuren, de leegloop moet tot stand worden gebracht (de eerste tekenen zijn er), en de marge moet verder herstellen (die tekenen zijn er ook). Maar of het allemaal lukt is onzeker. Zo ja, dan kijken we binnen een jaar naar een koers van €3. Maar het kan best zijn dat het tegenvalt, en als het toch lukt, dat de koers pas gaat lopen als de omzetten weer toenemen. In dat geval moet je nog een half jaartje geduld hebben.
KD