soepkip1972 schreef op 23 maart 2017 16:42:
Stuk uit het FD van morgen....wordt je niet vrolijk van !!
Kardan: de spanning is te snijden
Er waren eens tien mensen op een eiland en toen waren er nog maar negen en toen acht. Dit komt uit 'Tien kleine negertjes', het best verkochte boek van wijlen de beroemde Engelse detectiveschrijfster Agatha Christie. Het aantal personages wordt kleiner en kleiner in deze misdaadthriller. Het Nederlands-Israëlische beursfonds Kardan doet daar aan denken. Donderdag kwam de investeerder in Chinees vastgoed en waterzuiveringsbedrijven met de resultaten. Het gaat slecht, terwijl het bedrijf steeds kleiner en kleiner wordt.
Het verlies liep vorig jaar op van €22,9 mln naar €31,3 mln. Opnieuw is een aantal activiteiten verkocht. Kardan had bankdochters in Bulgarije en Roemenië. Die werden voor €82 mln van de hand gedaan. Het resterende 25%-belang in een waterzuiveringsbedrijf in China werd eveneens verkocht voor $28 mln en Kardan is nog bezig om een belang in een waterbedrijf in Israël te verkopen. De gesprekken daarover lopen nu.
De inkrimping wordt weerspiegeld in de post bezittingen op de balans. Het totaal van de bezittingen (gebouwen, voorraden etcetera ) is per eind van vorig jaar gedaald naar €0,67 mrd, terwijl dit eind 2011 nog op €3,37 mrd lag. De investeringsmaatschappij heeft dan ook dringend geld nodig. In de jaren negentig gingen de Israëlische oprichters ervan uit dat de opkomende landen sneller zouden groeien dan de ontwikkelde landen. Daar moest het geld naar toe. Er werd geïnvesteerd in vastgoed in Midden- en Oost-Europa en vervolgens in China. Daarnaast in banken en in waterzuivering.
Er werd flink geleend om dat voor elkaar te krijgen. In 2007 en 2008 werd een miljard euro geleend, waarvan nu nog €289 mln uitstaat tegen rentes van boven de zes procent. Verder staat er onder meer een lening uit van ruim honderd miljoen euro in Chinese renmimbi met een rentepercentage van 12,5%. Die post leningen moet worden afgelost zo is met de geldgevers overeengekomen en daar zijn contanten voor nodig. Verkopen van dochters en activiteiten moeten daar voor zorgen. In een kasstroomprognose voor 2017 en 2018 zijn verdere verkopen van bedrijfsonderdelen voorzien voor €241 mln, waarvan €115 mln opgaat aan aflossingen op leningen. Het restant gaat naar de voorraad liquiditeiten.
Buiten die leningen heeft Kardan nog kopzorgen over valutaschommelingen. Het bedrijf met het hoofdkantoor in Nederland rapporteert in euro's. Het zogenoemde pennystock fonds (een beurskoers op het Damrak ruim onder de euro) heeft hier verder geen activiteiten, maar loopt wel belangrijke valutarisico's in onder meer de Israëlische sjekel en de renmimbi.
In de laatste zes jaar is alleen in 2014 een winst geboekt en wel van €5 mln. Die verliezen hollen het eigen vermogen uit, de buffer van de onderneming. In 2011 bedroeg dit eigen vermogen nog €735 mln en dat is per eind 2016 geslonken tot €37 mln. Dit moet worden afgezet tegen het balanstotaal (de waarde van alle bezittingen) en dan blijkt de solvabiliteit (eigen vermogen gedeeld door balanstotaal) te zijn teruggelopen tot een zorgwekkende 6%. Er is geen Engelse thrillerschrijfster voor nodig om te beseffen dat dit de verkeerde kant opgaat en dat het spannend wordt.