Sopheon, dat haar thuisbasis in Engeland heeft, is voortgekomen uit Polydoc, dat ooit aan de Nmax was genoteerd en zich vooral richtte op taalapplicaties.
Met behulp van enkele overnames, die toen voor veel verwatering zorgden, heeft Sopheon zich in 2001 opnieuw gepositioneerd en betrad het de nog jonge markt van software voor Product Lifecycle Management (PLM).
Met haar belangrijkste applicatie Accolade automatiseert Sopheon de in de producerende industrie zeer populaire maar handmatige Stage-Gate methodologie.
Het belangrijkste ontwikkellaboratoruim bevindt zich in de VS.
De hoofdfunctie van Stage-Gate en Accolade is om in een vroeg stadium de meest kansrijke productideeën te identificeren en de minst kansrijke te af te wijzen.
Gebeurt dit goed, dan leidt dit tot enorme kostenbesparingen voor het bedrijf in kwestie.
Penny stock
Ofschoon in Engeland kleine noteringen niet ongebruikelijk zijn, hebben penny stocks op het vasteland snel met vooroordelen te maken (“het zal wel heel slecht gaan met dat bedrijf, anders stond de koers niet zo laag”), maar gaat wat dat betreft de vergelijking met andere penny’s volledig mank.
Met een beruchte penny als Antonov bijvoorbeeld, kan het verschil niet groter zijn. Groeit Sopheon aantoonbaar sterk en geheel organisch met tal van aansprekende multinationals zoals BASF, 3M en General Electric als klant, moet een Antonov na vele jaren nog steeds de belofte inlossen dat het ooit eens omzet zal realiseren. Bij gebrek aan echte inkomsten realiseert Antonov inkomsten uit het met regelmaat laten draaien van de aandelenpers.
De lage koers van Sopheon misleidt aldus serieuze beleggers, die vaak bij voorbaat niet naar penny’s omkijken.
Ook speelt een rol dat Sopheon nog niet gecoverd wordt door Nederlandse analisten.
Tot nu toe is de Engelse investeringsbank Seymour Pierce, die overigens recent een ‘strong buy’ voor Sopheon afgaf de enige. Maar ondanks een notering in Londen wordt de koers van Sopheon gemaakt door meest korte termijn speculanten in Nederland.
Een en ander resulteerde geleidelijk in een steeds verder bij de constante operationele vooruitgang achterblijvende koers, zoals geïllustreerd moge worden uit het feit dat Sopheon juni 2004 al afsloot op een koers van €0,40.
Positionering
Sopheon heeft zich met het bewezen kwalitatief hoogstaande pakket Accolade, dat al weer aan versie 7 toe is, inmiddels een vooraanstaande plaats in de PLM-markt verworven. Onafhankelijke onderzoekers verwachten dat wereldmarkt voor PLM oplossingen in 2011 een omvang van 30 miljard dollar zal bereiken. Binnen de PLM markt kunnen diverse deelsegmenten worden onderscheiden. Sopheon concentreert zich op het segment voor Product Portfolio Management (PPM). Dit segment wordt verondersteld de komende jaren een van de snelst groeiende segmenten binnen PLM te zijn.
Het bedrijf Stage Gate Inc, waarvan de directeur de grondlegger van de gelijknamige methodologie is, kende Sopheon als één van twee PLM-leveranciers het label ‘Stage-Gate ready’ toe.
Bij een recent onderzoek onder 150 grote PPM gebruikers blijken de oplossingen van Sopheon zeer hoge ogen te scoren.
"In late 2006, Aberdeen Group, the IT research and advisory firm, completed a benchmarking report on PPM best-practices for which they surveyed more than 150 manufacturers. Sopheon clients participating in the study ranked best-of-class in a variety of key areas including widespread process adoption, speed of portfolio management decisions, meeting cost goals and hitting deadlines."
Klanten van Sopheon memoreren de grote kostenbesparingen die men met Accolade weet te realiseren en waarderen tevens het grote gebruiksgemak en het relatief korte en ongecompliceerde invoertraject.
De toenemende behoefte van bedrijven om Stage-Gate te automatiseren, zorgt voor een gestage aanwas van nieuwe en vooral zeer grote klanten.
Vorig jaar wist Sopheon o.a. de multinationals Electrolux, Timex, en Orangina als klant toe te winnen en onlangs o.a. SABMiller. Samen draaien deze vier bedrijven een jaaromzet van 60 miljard dollar.
Ook werd vorig jaar bekend gemaakt dat een MAC, een major auto company, als klant werd gewonnen, waarvan echter vooralsnog om politieke redenen de naam niet vrij mag worden gegeven.
Aandelenkapitaal
Per einde 2006 stonden er 133,6 miljoen aandelen uit tegen 133,3 miljoen stuks per einde 2005. Deze beperkte uitbreiding kwam voort uit de toekenning van personeelsopties.
Grootaandeelhouders zijn CEO BK Mence met 10,8% en Norman Nominees Ltd met 7,4%.
In december 2005 werd het restant van een oude converteerbare obligatielening t.w.v. 1,5 miljoen pond omgezet in 12,6 miljoen aandelen.
De laatste emissie wegens kapitaaluitbreiding dateert echter van 31 mei 2005, toen met uitgifte van 4,4 miljoen aandelen 1 miljoen pond werd opgehaald.
Nu Sopheon in een andere fase is gekomen en op de rand van zwarte cijfers balanceert, worden extra emissies steeds minder waarschijnlijk, terwijl anderzijds de sterk toenemende cash flow het terugkopen van aandelen tot een optie voor de toekomst maakt.
Sopheon operationeel
Was Sopheon in de eerste jaren van dit decennium nog zwaar verliesgevend, vanwege een nog zeer beperkte omzet in combinatie met hoge aanloopkosten voor de ontwikkeling van Accolade, nu staat het bedrijf op de rand van zwarte cijfers.
De ontwikkelingen in het recente verleden geven aanleiding tot de volgende projectie voor omzet en netto winst.
Omzet (in miljoenen £).
2004 _ 2005 _ 2006 _ 2007 _ 2008 _ 2009
4,3 ___ 4,7 __ 6,0 ___ 7,9 __ 10,2 __ 13,3
Netto winst (verlies) in miljoenen £
(2,2) __ (1,2) __ (0,4) __ 0,8 _ 2,2 __ 4,2
Toelichting
In 2006 groeide de omzet van Sopheon met 30% naar ruim 6 miljoen pond en resteerde er onder de streep een netto verlies van 0,4 miljoen pond. De omzetstijging van 1,3 miljoen ging pond gepaard met een toename van de netto winst van 0,81 miljoen pond.
Ook in 2005 was een dergelijk verband waarneembaar.
Dat is het effect van hoge marges en een relatief vaste kostenbasis, ook bij sterke omzetgroei.
Het is typisch voor softwareproducenten, waar nieuwe klanten in essentie slechts voorzien hoeven te worden van distributiekopieën van de software.
Ook voor de komende jaren mag worden aangenomen dat omzetgroei zich voor zo’n 60% in groei van de netto winst zal vertalen.
Ofschoon het tempo van de omzetgroei de afgelopen jaren constant opliep, tot 30% in 2006, is in de projectie voorzichtigheidshalve met een stabiliserende omzetgroei gerekend.
Dit terwijl toenemende marketingkracht en bedrijfs- en productbekendheid een verdere versnelling van de groei niet onaannemelijk maken.
In mei maakte Sopheon in een Trading Update over het 1e kwartaal van 2007 bekend dat de omzet 37% was gestegen en ook dat indiceert dat 30% omzetgroei eerder een voorzichtige schatting is.
(einde deel 1)