atitlan schreef op 12 maart 2011 18:00:
@ Marique
Dat QSC ooit irrationeel hoog gewaardeerd was is niet interessant, het gaat er slechts om dat QSC vanaf 2008 zoveel meer vooruitgang boekt bij Free Cash Flow, EBIT en Netto winst, dan welke traditionele telco dan ook.
'Ebitda is een nattevingercriterium voor het inschatten van een overnameprijs.'
Je ziet onvoldoende dat juist EBITDA de weg wijst, niet zomaar de belangrijkste parameter in de telecomsector is.
In andere sectoren waar afschrijvingen een veel geringere rol spelen is EBITDA logischerwijze een veel minder belangrijke maatstaf, wordt vaak zelfs niet eens gerapporteerd.
'Mijn scepsis t.a.v. QSC heeft niets te maken met ebit of ebitda. Wél met verdere omzetontwikkeling. 'Eerst zien, dan geloven, is mijn devies.'
QSC maakt weinig of geen omzettstijging, net zoals dat met de hele telecomsector het geval is.
Blijkbaar wil het er bij jou maar niet in dat juist het aardige van een QSC is dat het helemaal geen omzetstijging nodig heeft om EBIT en nettowinst hard te doen stijgen. Dat was de afgelopen twee jaar zo en dat blijft de komende twee jaar zo.
Niettemin liggen er bij QSC nu het krimpende deel van de omzet veel kleiner is geworden, ook veel betere kansen om de omzet weer meer te laten stijgen.
Dat wordt dan de tweede trap van de winstontwikkeling.
De eerste trap (verdergaande afname van afschrijvingen) is sowieso al goed voor nog eens een verdubbeling van netto winst!
Tja, waneer jij er dan pas (na een jaar of drie) in begint geloven, is de koers in die periode (2009-2012) wellicht vervijfvoudigd.