10 koopkandidaten
DINSDAG 27 JULI 2010, Geert Schaaij | 9470 keer gelezen
In Europa is de beurs van Frankfurt tot dusver dit jaar vast gestemd geweest. Duitse aandelen hebben in het eerste halfjaar goed gepresteerd en daar is een duidelijke reden voor. In de DAX 30 zijn nogal wat aandelen van grote, exportgerichte bedrijven opgenomen en die bedrijven profiteren als allereerste van de verzwakking van de koers van de euro.
De zwakke euro heeft inderdaad als voordeel dat de Duitse economie zich ontpopt tot groeimotor van de Europese economie en dankzij hun export naar Duitsland profiteren de omringende landen daar ook van. Dat de Duitse economie het goed doet is geen toeval. De regering in Bonn heeft namelijk kosten noch moeite gespaard om de basis voor een sterke groei te leggen.
Duitsland blijft motor Europese groei
'We bevinden ons momenteel in een periode van sterke economische groei', zo stond onlangs te lezen in een rapport van Commerzbank. Joerg Kraemer, hoofdeconoom van Commerzbank AG in Frankfurt, durft zelfs te spreken van een zeer krachtige economische groei. Die groei wordt wat Duitsland betreft vooral gedreven door de vraag vanuit het buitenland. Tijdens de tweede helft van het jaar zal de economische opleving zich continueren
In de tweede helft van juni werd bekendgemaakt dat de Duitse Ifo-index sterker dan verwacht is gestegen. Dat betekent dat er vertrouwen is in de bedrijfswereld en daarbuiten. De bedrijven doen het goed en daarom kopen de beleggers aandelen van grote Duitse bedrijven. De bekende Duitse econoom Gernot Nerb merkte op dat Duitsland momenteel de groeimotor in Europa is geworden. De investeringen trekken opnieuw aan en dat geeft de economie extra momentum.
Bedrijfsresultaten profiteren van zwakke euro
De sterke winstgroei kan de koersen van Europese aandelen tegen januari van volgend jaar gemiddeld met 15% doen stijgen, zo blijkt uit een onderzoek dat werd uitgevoerd door Bloomberg. Het ligt voor de hand dat op de eerste plaats de Duitse bedrijven gaan profiteren van de gewijzigde valutaverhoudingen.
Volgens Nick Nelson van UBS AG en Peter Oppenheimer van Goldman Sachs in Londen zal een koersdaling van de euro met 15% de bedrijfsresultaten over 2010 gemiddeld met 25% doen stijgen. Beide analisten raden nog steeds aan om Europese aandelen te kopen, aangezien de kracht van het globale economische herstel sterker zal zijn dan de onzekerheid over de begrotingscrisis in Europa. De voorkeur gaat daarbij uit naar Duitse aandelen.
Volgens Nelson en Oppenheimer zitten de begrotingsproblemen al grotendeels verrekend in de koersen. De besparingsmaatregelen in verschillende Europese landen, waaronder ook in Duitsland, zullen de groei niet af kunnen remmen. De winsten van de Stoxx 600 bedrijven kunnen dit jaar met 70% stijgen en dat zou de sterkste stijging zijn sinds de toename met 82% in 2004. De stijging werd niet apart per land berekend, maar het ligt voor de hand dat Duitsland zich opnieuw in positieve zin gaat onderscheiden.
Dieptepunt van de euro-crisis ligt achter ons
De Duitsers zelf kijken in ieder geval vol vertrouwen naar de toekomst. Bij Deutsche Bank AG is Chief Executive Officer Josef Ackermann van mening dat het dipetepunt van de euro-crisis achter de rug ligt. Hij legde zijn verklaring af in een interview met Bloomberg Television op het St. Petersburg International Economic Forum in Rusland. Meer details gaf Ackermann niet, maar zijn verklaring werd wel door andere analisten bevestigd. Boris Schlossberg, directeur research bij online currency trader GFT Forex in New York, is van mening dat de kredietmarkten zich min of meer hebben gestabiliseerd.
Dat zou meteen ook de reden zijn waarom de koers van de euro zich heeft gestabiliseerd, zij het op fors lagere niveaus. De terugkeer van de rust op de financiële markten betekent echter nog niet dat alle problemen al achter de rug zijn. John Herrmann, econoom bij State Street Global Markets in Boston, is van mening dat de economische groei in de tweede helft van het jaar gaat vertragen, dit vanwege de enorme deleveraging of schuldenafbouw die momenteel aan de gang is. Bovendien is ook niet iedereen tevreden over de economische politiek die door de regering van kanselier Merkel wordt gevoerd.
Stimuleren Duitse besparingsplannen deflatie?
De zware besparingsmaatregelen die Duitsland heeft aangekondigd, bedreigen volgens superbelegger George Soros niet alleen het Europees project, maar de gevolgen ervan kunnen nog veel verder reiken. Soros noemt de Duitse politiek een gevaar voor Europa, een gevaar dat mogelijk zelfs de instorting van de euro zal veroorzaken. In een interview met Die Zeit zei de miljardair dat de Duitsers hun politiek moeten wijzigen nu het nog kan.
Doen ze dat niet, dan stappen ze beter uit de Europese Monetaire Unie om op die manier hun buurlanden een helpende hand toe te steken. Duitsland duwt de buurlanden met de aangekondigde maatregelen namelijk in een deflatie-scenario, aldus Soros.
Daardoor dreigt de economie in de hele eurozone in een diep dal weg te zinken, met nationalisme, sociale onrust en xenofobie tot gevolg. In het ergste geval kan de democratie zelf in gevaar gaan komen. Volgens Soros zou Duitsland de lonen moeten optrekken, wat de andere landen uit de eurozone een duwtje in de rug zou geven. Het lijkt echter weinig waarschijnlijk dat de Duitsers oren gaan hebben naar de voorstellen van Soros, want ze hebben hun zaakjes goed voor elkaar.
IFO verhoogt groeiverwachting
Het IFO-instituut heeft in de tweede helft van juni de groeivooruitzichten voor de Duitse economie verhoogd van 1,50% tot 2,10% in 2010. Deze percentages moeten worden gezien ten opzichte van de daling van 4,90% die in 2009 werd opgetekend. De Duitse regering heeft de bui tijdig zien hangen en daarom maatregelen getroffen om de economie gezond te houden.
Die maatregelen hielden onder andere langer werken voor hetzelfde loon in, waardoor de Duitse bedrijven erin geslaagd zijn om de afgelopen jaren de productiviteit fors te verhogen. In het verleden werden de Duitse exportgerichte bedrijven vaak gestraft voor hun toegenomen productiviteit door het stijgen van de koers van de Duitse mark, een stijging die dan de export weer belemmerde. De zwakke euro bezorgt de Duitse bedrijven echter een onschatbaar voordeel. Op een ogenblik dat hun productiviteit sterk is gestegen, krijgen ze nog eens extra steun van een zwakke munt.
10 koopkandidaten
De sterke prestaties van de DAX in de eerste zes maanden van dit jaar zijn dan ook niet toevallig tot stand gekomen. De efficiënte en productieve Duitse bedrijven hebben van de zwakke euro geprofiteerd om hun export te versterken. Die zwakke euro is echter nog maar gedeeltelijk in de koersen van de grote, exportgerichte Duitse bedrijven verrekend, zodat we nog steeds kansen zien voor de aandelen van deze bedrijven. Een lijstje met kanshebbers vermeldt de volgende namen in volgorde van voorkeur:
Siemens
BASF
Bayer
BMW
Henkel
Linde
Volkswagen
Infineon
Daimler
MAN
Geert Schaaij is directeur van Beursgenoten.nl, een beleggers-community met tips en adviezen over ontwikkelingen op de financiële markten. Schaaij won in 2007 de Gouden Stier als beste beleggingsexpert van het jaar. In 2008 werd hij gekroond tot beursidool van het jaar. De Gouden Stier, de osccaruitreiking van de Nederlandse effectenbranche, wordt georganiseerd door Belegger.nl