Analyse Gilissen
"Kendrion: sterk vierde kwartaal en margeverbetering
De omzet van Kendrion steeg in het vierde kwartaal met 50% naar EUR 98,5 miljoen, gestuwd door de overname van Kuhnke. De autonome groei was 7%. Het bedrijfsresultaat verdubbelde bijna naar EUR 6,5 miljoen, de marge steeg van 4,2% vorig jaar naar 6,5%. Het nettoresultaat was EUR 6,5 miljoen, positief beïnvloed door een belastingbate van EUR 1,1 miljoen, tegenover een nettowinst van EUR 3,3 miljoen vorig jaar. Per aandeel steeg de nettowinst van EUR 0,28 naar EUR 0,50.
Voor het gehele jaar was de omzet EUR 354 miljoen ,een stijging van 24%. Autonoom daalde de omzet met 1%. Het gecorrigeerde nettoresultaat steeg 5% naar EUR 14,3 miljoen en per aandeel was de nettowinst EUR 1,14 ten opzichte van EUR 1,16 in 2012. Het dividend per aandeel wordt gezet op EUR 0,55, een payout-ratio van 50%.
De verbetering in het vierde kwartaal kwam voor een groot deel voort uit de auto-industrie, waar nieuwe initiatieven uitgevoerd werden. Voor het gehele jaar was er sprake van toegenomen investeringen in nieuwe projecten en het nieuwe ERP-systeem. De vrije kasstroom voor het jaar was EUR 11,7 miljoen. Voor alle drie divisies (Industrial Magnetic Systems, Industrial Control Systems en Industrial Drive Systems) was er sprake van toenemende activiteiten in de loop van het jaar na een zwak begin. Het bedrijf verwacht een verder herstel in Kendrion’s markten voor 2014 en groei van de omzet.
Onze rating op aandelen Kendrion is ‘aanbevolen’ op grond van de ingezette projecten en de positieve verwachtingen voor het toenemende gebruik van electromagneten."