Vrijdag 12 januari 2018
6 aandelen die zich schrap zetten voor hogere rente
De Tijd publiceert vandaag een lijst van 6 op Euronext Brussel genoteerde aandelen die zich maar beter schrap zetten als de rente opnieuw gaat stijgen. Concreet gaat het om Exmar, Nyrstar, Hamon, Balta, AB InBev en Ontex. Die bedrijven hebben met elkaar gemeen dat ze - in verhouding tot de cash die ze genereren - een hoge schuldgraad hebben. Een rentestijging zou er volgens De Tijd voor kunnen zorgen dat ze in nauwe schoentjes terechtkomen. Een overzicht.
Exmar
Exmar is actief in het vervoer van LNG, LPG en ammoniak. De groep is marktleider in het segment van middelgrote gasschepen (MGC). Het innovatieve karakter van de groep komt onder meer tot uiting in haar vloot van LNG-hervergassingsschepen en liquefactie-units. Ten slotte is Exmar ook aanwezig in de offshore-industrie.
De precieze schuldenlast van Exmar is niet duidelijk maar de Tijd gaat uit van een bedrag tussen 600 en 650 miljoen dollar. Exmar verkocht vorig jaar verschillende activa waardoor het zijn schulden al enigszins kon reduceren. Niettemin moet het bedrijf ook zwaar investeren in zijn vloot, wat de schuldenlast dan weer opdrijft. De verhouding schulden/ebitda zou ongeveer op 7,2 uitkomen.
Nyrstar
Nyrstar produceert wereldwijd meerdere metalen, maar heeft zich vooral toegelegd op de productie van zink. Nyrstar is de op één na grootste zinksmelter ter wereld, en is daarnaast ook enigszins actief in de zinkmijnbouw.
Volgens De Tijd zijn de hoge schulden bij Nyrstar een erfenis van overnames die het bedrijf in de periode 2009-2010 deed. Ook investeringen in Port Pirie, een Australische haven, dreven de schulden op. De verhouding schulden/ebitda zou volgens de krant op 6,3 liggen (of 5,2 wanneer enkel met de nettoschuld rekening gehouden wordt) maar dankzij stijgende inkomsten zou er beterschap op komst zijn.
Hamon
Hamon is een Waalse fabrikant van industriële schoorstenen en systemen voor het zuiveren van uitstootgassen. Het bedrijf bevindt zich volgens De Tijd in een neerwaartse spiraal en zit in bijzonder slechte papieren. Boosdoeners zijn o.a. moeilijke markten, slechte betalers en herstructureringskosten. Hamon deed al meerdere kapitaalverhogingen om bijkomende middelen aan te trekken. Voor de eerste jaarhelft van 2017 stond de brutobedrijfswinst (ebitda) 10,8 miljoen euro in het rood, tegenover een schuldenlast van 163,4 miljoen euro.
Balta
Balta is een toonaangevend producent van zachte vloerbekleding. In mechanisch geweven tapijten is Balta de marktleider in Europa en de nummer twee wereldwijd. Met kamerbreed tapijt en tapijttegels voert Balta het residentiële segment aan maar ook in het commerciële segment wint de groep op Europese bodem aan belang.
Volgens De Tijd kan Balta zijn schulden compenseren omdat het nog steeds behoorlijk wat cash genereert en droeg ook de IPO vorig jaar bij tot het terugdringen van de schuldgraad. De verhouding schulden/ebitda zou nu afklokken op 2,7.
AB InBev
AB InBev behoeft nauwelijks nog een introductie: met een wereldmarktaandeel van circa 30% is het bedrijf veruit de grootste brouwer in de wereld. In veel van ‘s werelds grootste afzetmarkten voor bier, zoals de VS, Brazilië en Mexico, neemt het een toonaangevende positie in. Tot de wereldwijde vlaggendragers behoren merken als Budweiser, Corona en Stella Artois.
De schuldenlast van de biermastodont wordt geraamd op iets meer dan 100 miljard dollar. Rekening houdend met een ebitda van 21,9 miljard dollar voor het boekjaar 2017, komt de verhouding nettoschulden/ebitda uit op 4,6. Bij AB InBev zijn de schulden hoofdzakelijk het gevolg van overname.
Ontex
Ontex is een wereldwijde producent van wegwerpoplossingen voor de persoonlijke hygiëne van baby's, vrouwen en volwassenen. Het bedrijf heeft een brede waaier van producten die in meer dan 100 landen worden verspreid. Dat gebeurt voornamelijk via huismerken maar ook via eigen Ontex-merken. De groep heeft 15 fabrieken in Europa, Noord-Afrika en het Midden-Oosten.