maxen schreef op 13 september 2018 00:49:
Mechelen, België, 12 september 2018, 22.45 CET, gereglementeerde informatie - Galapagos NV (Euronext & NASDAQ: GLPG) kondigde vandaag haar intentie aan om, afhankelijk van markt- en andere omstandigheden, $300 miljoen van haar gewone aandelen in de vorm van American Depositary Shares aan te bieden en te verkopen in het kader van een openbare aanbieding in de Verenigde Staten.
Bij deze aandelenuitgifte, is Galapagos van plan om de underwriters een 30-daagse optie toe te kennen om bijkomende ADSs te kopen, ten belope van een maximum van 15% van de ADSs die in het kader van de uitgifte zullen worden verkocht.Vorige kapitaaluitbreiding zijn al weer van even terug:
2013 Apr - 20 € p/s - EUR 54M Euronext
2015 May - 37 € p/s - EUR278M /$316M - Nasdaq IPO
2016 Dec - 58 € p/s - EUR 392M/$425M aandelen + $300M license fee Gilead
2018 Sep - 100 € p/s?- $345M aandelen Nasdaq
Keurig, steeds aan hogere prijzen, dus verwatering onder zittende aandeelhouders valt mee.
Waarom geld ophalen?
-Uitkopen Abbvie?
-Overname beginnende biotech; ProQR bv ?
-Overname biotech met product, om op te zetten verkoopkanaal Benelux+Europa van Galapagos aan te vullen?
-M.i. meest waarschijnlijk: Voor bestaande bedrijfsvoering. Nu, omdat het kan, en omdat de komende jaren de cash snel wegvliegt, en het nog even duurt voor de inkomstenstroom uit filgotinib op stoom komt.
Voor een kleine biotech is een miljard op de rekening heel veel. Maar voor de grote biotech die Galapagos in rap tempo aan het worden is, is 1 miljard helemaal niet zo veel. Met de huidige negatieve cashflows gaat er elk jaar een flinke smak af.
Komende jaren blijft er een grote negatieve cashflow door
- blijvende enorme investering in filgotinib phase 2 en 3 trials, die Galapagos mede financieert
- toenemende investeringen in IPF met een grote trial. En de OA trial, waarvan ik meen dat GLPG het US deel betaalt (weet dit niet zeker).
- toenemende investering in het Toledo project, waar wellicht binnenkort de eerste trials beginnen.
-toenemende investeringen in het verkoopapparaat in Benelux/Europa.
Waarom nu? Omdat het kan!
-Omdat met Finch 2 trial resultaten de onzekerheid rond filgotinib verder is afgenomen, zijn er nu meer partijen die graag in GLPG willen investeren.
-De aandelenprijs is een stuk hoger, dus er kan nu met een stuk minder verwatering voor bestaande aandeelhouders, met een relatief bescheiden aantal nieuwe aandelen, weer een flink pak geld uit de markt getrokken worden.
En het is gewoon fijn om een flinke reservepot te hebben. Hoe groter GLPG groeit, hoe groter die reservepot idealiter meegroeit.
Ik sluit een CF deal waarbij er geld naar Abbvie gaat in ruil voor de complete CF rechten zeker niet uit. Maar die deal, of een overname door Galapagos, zijn
niet nodig om deze kapitaalronde te kunnen verklaren.
Ik kan hier nog bij zeggen dat ik over de jaren heel erg tevreden ben met
- het beleid van Galapagos om zo ongeveer om het jaar forse bedragen uit de markt te halen, tegen relatief bescheiden hoeveelheden extra aandelen.
- het beleid van Galapagos om met deze bedragen fors te investeren in eigen R&D, en niet in overnames. Door de fantastische discovery engine van Galapagos ontstaan er meer dan genoeg eigen kansrijke medicijn kandidaten om het geld in te investeren. Dit is waarschijnlijk financieel veel efficienter dan het binnenhalen van 'vreemde' moleculen via licenties of overnames.