Beursblik: UBS zet verkoopadvies op ArcelorMittal
(ABM FN-Dow Jones) UBS heeft donderdag het advies voor ArcelorMittal verlaagd van Kopen naar Verkopen en het koersdoel teruggebracht van 30,00 naar 25,00 euro.
Analist Carsten Riek stelde in een rapport over de Europese staalindustrie dat er een einde komt aan het twee jaar durende herstel van de sector. Hierbij baseert de analist zich op stijgende staalvoorraden, een hogere export vanuit China en meer import naar de Europese Unie.
Wat betreft de importtarieven die Amerika heeft ingesteld op staal uit Europa denkt UBS dat het nog wel even zal duren voor Europa met een reactie komt, als die er überhaupt zal komen. Mocht het toch zover komen, dan rekent de analist eerder op quota's dan tarieven.
Riek stelde dat de zichtbaarheid gezien de huidige economische omstandigheden in Europa nog steeds beperkt is. Europese staalaandelen kunnen daarom volgens hem volatiel reageren op bedrijfsspecifiek nieuws en macro-economische data.
De analist denkt dat de winstgevendheid van ArcelorMittal in 2019 onder druk zal komen te staan als gevolg van de verslechterende marktomstandigheden. Hij zit met zijn EBITDA-raming voor 2019 ruim een vijfde onder de consensus van 9.238 miljoen dollar.
Als gevolg van de Amerikaanse importmaatregelen zal ArcelorMittal, dat wereldwijd actief is, in eerste instantie in Amerika profiteren. Maar uiteindelijk zullen de Europese activiteiten onder druk komen, terwijl die in 2017 nog goed waren voor 42 procent van de totale EBITDA van de staalreus. Dit jaar verwacht Riek dat dit aandeel zal oplopen tot 44 procent, maar in 2019 voorziet de analist een daling tot 33 procent, omdat de staalprijzen volgens hem met 20 procent zullen dalen.
De mijnbouwactiviteiten van Mittal zullen in 2018 een piek bereiken. IJzerertsprijzen gaan volgens de Zwitserse bank dalen en het is onwaarschijnlijk dat de mijnbouwactiviteiten in 2019 positief zullen verrassen. Riek verwacht een daling van 38 procent op EBITDA-niveau voor de mijnbouwtak in 2019 vergeleken met 2018.
Op een groen Damrak noteerde het aandeel ArcelorMittal donderdag 0,6 procent lager op 29,31 euro.