De Monitor schreef op 11 december 2018 14:23:
[...]
Als ik je uiteenzetting zo lees doe je een aantal aannames, zijnde dat ik:
- vind dat Pharming niet presteert
- dat ik wil dat de koers zakt
- dat je met berichtgeving een koers kunt sturen
Al je aannames kunnen regelrecht de prullenbak in.
- Ik vind dat Pharming momenteel goed presteert. Prachtige omzetcijfers en winst.
- Ik wil dat de koers flink stijgt, om terug meer volatiliteit te hebben.
- Een koers kan niemand sturen, ook ik niet
Over de huidige gang van zaken heb ik geen enkele twijfel. Ruconest is een goed product, wordt boven de concurrentie gekozen op gebied van HAE acuut (bevestigd door de onlangs uitgekomen onderzoeksresultaten).
Waar ik mijn bedenkingen bij heb is het vervolg van de pijplijn. Ik denk dat dit ten eerste lang gaat duren en nog veel onzekerheid te weeg gaat brengen. Ook het kostenaspect baart mij zorgen met de huidige omzet.
Het geduld van de LT'er zal nog lang op de proef gesteld worden. De komende tijd zal de koers niet veel meer gaan doen vrees ik.
- Vermarkting van de pijplijnproducten duurt nog jaren. De eerste toevoeging aan het verkoopgamma is pas 2022 of later. Onderzoek- en goedkeuringsprocessen duren namelijk jaren.
Neem als voorbeeld profylaxe. Dit loopt al vanaf september 2014 en is nog steeds niet op de markt! Bestaand medicijn, toegediend tegen dezelfde ziekte. Dus om te stellen dat een goedkeuring sneller gaat omdat het 'een bewezen medicijn' is gaat dus niet op.
- In het verleden is gebleken dat planningen bij Pharming vaak niet gehaald worden (is vaker het geval in de bio wereld). Zaken worden uitgesteld of krijgen geen of uitgestelde goedkeuring.
- Van nieuwe indicaties haalt 60% de eindstreep niet eens. De cijfers van de FDA (+3000 medicijnen) geven de volgende cijfers:
Phase I to Phase II: 76%
Phase II to Phase III: 50%
Phase III to NDA: 73%
NDA to approval: 89%
Phase I to approval: 25%
Er is dus nog eens veel onzekerheid óf die nieuwe pijplijnproducten wel daadwerkelijk de eindstreep halen.
- Momenteel moet Pharming teren op enkel omzet uit HAE acuut. Gelukkig groeit die omzet wel, want volgend jaar gaan verschillende onderzoekstrajecten naast elkaar lopen.
Echter vrees ik ook voor de concurrentie, die mogelijkheid nog roet in het eten kunnen gooien. Er is een flinke omzetstijging gewenst, ook door analisten. Dat zie je al terug in de verwachting die is uitgesproken door Sijmen voor Q4.
Volgens Sijmen komt de omzet van Q4 in lijn uit met Q3, mede door toenemende concurrentie.
- Verder komt bijvoorbeeld Lanadelumab de markt nog op, dat zowel op de acute markt als de profylaxe markt marktaandeel weg neemt. Op de profylaxe markt omdat Pharming nog niet actief mag promoten wegens de uitgestelde goedkeuring of afkeuring, en op de acute markt doordat er met profylaxe gebruik van Lanadelumab minder aanvallen doorbreken. Velen belichten de slechtste kanten van Lanadelumab, maar het is onlangs nog goedgekeurd door de EMA, door de FDA al langer. Als het écht zo slecht zou zijn zou die goedkeuring er echt niet zijn gekomen. Hoe groot Lanadelumab wordt ben ik ook benieuwd naar.
- Stijgingen op korte termijn zullen ook minder explosief zijn. Er staan erg veel particulieren flink onder water, soms zelfs meer dan -40%. Dit heeft het vertrouwen geschaad en zodra de koers weer wat op loopt zie ik die sneller uitstappen dan voorheen.
Daarnaast is er op 50% daling een 100% stijging nodig om op hetzelfde punt uit te komen. Vertrouwen komt namelijk te voet en gaat te paard.
- Last but not least: shorters blijven actief. Zelfs nu de koers zo laag staat. Waarom dat het geval is snap ik nog steeds niet. Denken ze dat er nog meer te halen valt?
Als Pharming meer fundament biedt en er zicht is op een goedkeuring op een van de pijplijnproducten stap ik zeker in. Ik verwacht vooral veel van Ruconest ivm zwangerschapsvergiftiging.