TomTom « Terug naar discussie overzicht

quote:

Beperktedijkbewaking schreef op 16 mei 2019 10:49:

Wel merkwaardig dat men de ruilverhouding 9:16 al een week van te voren vast stelt, had ik niet verwacht. Men loopt hiermee het risico dat de nieuwe ex-event koers niet (vrijwel) gelijk is aan de oude zoals de bedoeling was, maar er fors van kan afwijken, zie mijn vorige post.

quote:

Leefloon schreef op 17 mei 2019 08:49:

FWIW: derivatives.euronext.com/listview/not...

quote:

Leefloon schreef op 17 mei 2019 09:07:

[...]
Dat is toch nooit te voorkomen, als er helaas een "corrigerende" reverse split volgt (bye, bye, goedmaakeffect van een zogeheten superdividend). Nu weet men tijdig vooraf waaraan men toe is, wordt niet al het bijkopen en verkopen op één veiling gericht, en is een stevige manipulatie van de verhouding eigenlijk onmogelijk.

Stel even dat vrijdagavond het aandeel ex-superdividend gaat, en maandagochtend voorbeurs eenzelfde verhouding achteraf nauwkeurig wordt berekend, dan kan die maandag de koers evengoed fors afwijken van de verhouding. Bijvoorbeeld door bijkopende partijen, die zich in zo'n geval eigenlijk allemaal op één veiling moeten gaan storten. De slotveiling van vrijdag, mogelijk zonder kans op een koers door een te grote koersafwijking. Uitstel veroorzaakt zo mogelijk nog meer mogelijke problemen dan dat iedereen weet waaraan men toe is, en ook met wat grotere "afrondingsverschillen" is rekening gehouden. Het doel is niet een contractgrootte van opties van precies 100,0. Of 99; mag ook. Of 86.
...

quote:

Optiebelegger schreef op 16 mei 2019 11:09:

BDB een vraagje :
Wat gebeurt er met geschreven putopties ?
Verplichting wordt volgens mij lager.

quote:

Beperktedijkbewaking schreef op 17 mei 2019 11:01:

[...]
Nee, die blijft nagenoeg hetzelfde, zie de openingspost van Koos99 en mijn posts van 8 april om 01.18 en 22.31. De uitoefenkoers en eventueel de contractgrootte worden licht aangepast, maar dat zijn slechts kleine correcties.

Als de geschreven puts vóór de 'event' in the money zijn blijven ze dat, en kan je (later) dus aangewezen worden om de aandelen af te nemen. De 'ratiomethode' van de optiebeurs is erop gericht dat je dat precies evenveel geld kost als zonder event het geval zou zijn geweest (kleine afrondverschillen worden contant verrekend.) Dit geldt altijd, ook bij grote aanpassingen (bijvoorbeeld bij een superdividend zonder reverse split).

In het onderhavige geval moet je bij latere aanwijzing per geschreven put dus 99 of 100 'nieuwe' aandelen afnemen*) met bijbetaling van het oorspronkelijk voorziene bedrag (verandert niet door de event). Wél vertegenwoordigen deze aandelen nu een groter deel van de taart, zoals Koos99 al schreef voor calls:
"Call optiehouders krijgen een groter percentage van een kleinere taart. Bijvoorbeeld stel ik bouw pre een belang op dmv call opties in TomTom van 10%, dan is dit belang post 16.67% geworden. Daarom mijn conclusie dmv opties vermindert je exposure op het aandeel TomTom niet."

Beleggers die puts gekocht hebben ter bescherming van aandelen in hun porto moeten bedenken dat ze na de reverse split minder aandelen hebben. Ze hebben dan dus eigenlijk puts teveel. Die zou je kunnen verkopen (zelfs al van te voren).

*) Mochten er kleine nevenseries met een onderliggende waarde van 1 of 2 aandelen ontstaan dan sluit je die natuurlijk ruim voor expiratie om onnodige transactiekosten te voorkomen.

quote:

Beperktedijkbewaking schreef op 17 mei 2019 11:01:

De 'ratiomethode' van de optiebeurs is erop gericht dat je dat precies evenveel geld kost als zonder event het geval zou zijn geweest (kleine afrondverschillen worden contant verrekend.)

quote:

Leefloon schreef op 18 mei 2019 08:42:

[...]
Precies dat juist niet. De blijkbaar belangrijkere uniformiteit van de "ratiomethode" met een gesuggereerde nauwkeurigheid van vele cijfers achter de komma van deze "correctiefactor" veroorzaakt juist extra verschillen, en klopt alleen ATM.

Als Euronext een methode zou gebruiken die daar wel op is gericht, dan zouden ze bij buitengewone dividenden vaker het werkelijke bekende bedrag moeten corrigeren, mits mogelijk (geen uitoefenprijzen onder de €0,01). Een voorbeeld:

Koers cum-dividend €6,00, superdividend €3,00, koers ex-dividend €3,00.

Met een "ratio" van 0,500000000 wordt uitoefenprijs €6,00 gehalveerd. Mooi zo. Maar uitoefenprijs €8,00 wordt met dezelfde "ratio" €4,00, dus een "afrondingsverschilletje" van €1,00 wanneer het dividend in werkelijkheid niet €4,00 maar €3,00 was.
...

quote:

Beperktedijkbewaking schreef op 21 mei 2019 00:48:

Stel je hebt nu een gekochte call dec 6. Het was je bedoeling die t.z.t. uit te oefenen, d.w.z. 100 x 6 = 600 euro te betalen voor honderd aandelen TomTom.
Ten gevolge van de 'corporate event' (reverse split + uitkering) wordt deze call op donderdagmorgen 23 mei vervangen door een call met uitoefenprijs 6 x R, en contractgrootte 100/R, waarin R de 'ratio' is (zie bijlage).
Als je die later gaat uitoefenen betaal je dus (100/R) x (6xR) = 600 euro.
Precies hetzelfde als zonder event! Q.E.D., dat zei ik dus.

quote:

Overtake schreef op 21 mei 2019 06:46:

Nu er wordt gedaan alsof de omwisselverhouding een resultante is van de beurskoers, of tenminste daaraan gerelateerd, vertroebelt dat nu precies hetgeen sommigen al hadden zien aankomen: Hoe lager de koers bij kapitaal-uitkering en reverse-split, hoe minder kapitaal-uitkering per nieuw aandeel uitbetaald hoeft te worden. M.a.w., hoe lager de koers, hoe minder het aantal aandelen dat na de reverse-split over hoeft te blijven.

Zou de koers € 8,- zijn, dan zou niet € 5,74, maar € 6,22 per nieuw aandeel uitgekeerd moeten worden in dezelfde revers-split-verhouding. Het staat voor mij vast, dat het aantal overblijvende aandelen zo laag mogelijk moest blijven

quote:

Overtake schreef op 21 mei 2019 06:46:

Het staat voor mij vast, dat het aantal overblijvende aandelen zo laag mogelijk moest blijven

quote:

Leefloon schreef op 21 mei 2019 09:59:

[...]
Wrong tree... Deze overbodige "uitleg" gaat met één uitoefenprijs volledig voorbij aan de essentie het beweerde. Wanneer R 0,5 is (€3 dividend), wordt met uitoefenprijs €8 de "correctie" niet €3 maar €4. Ook om te voorkomen dat uitoefenprijs €2 uitoefenprijs €-1 wordt. [1]
...
Je bent maar wat aan het raden met wat ik niet zou weten, maar dat lijkt mij een verder onbelangrijk achterhoedegevecht waar ik je veel succes mee wens. Had dan wel ingegaan op meerdere uitoefenpijzen, want met eentje en een R is er nooit verschil. Niet dat je dat doet, maar dan graag ook zonder alles als "afrondingsverschilletjes" onder een tapijt te schuiven. [2]

De ratiomethode werkt alleen precies ATM, maar daarop ga je met één uitoefenprijs dus juist helemaal aan voorbij. [3]

quote:

benbelegger schreef op 21 mei 2019 10:07:

[...]

Die € 5,74 blijft staan, dat is afgeleid van de 750 miljoen uitkering, maar dan met het aantal aandelen ná consolidatie ( dus 16 x 3,228 ( oud) of 9 x 7,54). Bij een koers van € 8,00 a.s. woensdag ( wat helaas niet meer zal gebeuren ...) zou het er zó uitzien:

16 x 8.00 = 128,00
16 x 3,23 = 51,68
Blijft over 76.32

76.32 : 9 = 8,48, de nieuwe koers.

corporate.tomtom.com/static-files/062...

quote:

Dickit o schreef op 21 mei 2019 17:10:

...
Heb 25 Puts juni 12 geschreven, wat is de formule om deze positie na de kapitaal terugbetaling te berekenen?
Ik begrijp dat de slotkoers van morgen - 22/05- hiervoor nodig is maar daar kun je voorlopig xx nemen.
Bij voorbaat dank voor een uitleg.