Hunter Douglas 2020

170 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 7 8 9 » | Laatste
Fezpatrick
0
Zou er door AVF nog een bericht komen mbt hun mening over het gedane bod, hebben ongeveer 0,6% van de totale aandelen.
En of zij wel/niet gaan aanmelden.
Ik vind het wel een heel karig bod hoor.
Vind ook de omzet niet heel extreem hoog voor een fonds waar net een bod op is uitgebracht.
arconati
0
41 jaar en koers x 60. Samengesteld rendement van 10% is toch mooi, en zonder de dividenden geteld.
Wim69
0
objectief
0
quote:

Fezpatrick schreef op 14 december 2020 11:55:



Vind ook de omzet niet heel extreem hoog voor een fonds waar net een bod op is uitgebracht.


Lijkt me wel begrijpelijk; kopen is zinloos op een koers net onder het bod. (verhogen doen ze zeker niet) en verkopen dat is nou ook weer niet erg aantrekkelijk.
Fezpatrick
0
Wat gebeurd er dan als je niet verkoopt en de notering ergens in 2021 wordt beeindigd?
objectief
0
quote:

Fezpatrick schreef op 14 december 2020 12:46:


Wat gebeurd er dan als je niet verkoopt en de notering ergens in 2021 wordt beeindigd?


Dan blijf je met aandelen zitten zonder notering. (dat is geen optie of je moet er heel veel hebben, dan kun je nog met het bedrijf later onderhandelen over een verkoop)
24150
0
Dat wordt een langdurig proces. De koper kan de minderheidsaandeelhouders namelijk uitroken, ook wel uitstoten of uitkopen genoemd. Bij uitstoten bepaalt de rechter dat de minderheidsaandeelhouders hun aandelen aan de koper moeten overdragen voor een "redelijke" prijs.
wiegveld
0
Grootaandeelhouders grijpen hun kans (Nico Inberg op de Aandeelhouder)

Na het magere bod op Altice wordt nu ook Hunder Douglas, raambekleder, van de beurs gehaald. Opnieuw slaat een grootaandeelhouder toe. Bij Altice had Patrick Drahi al 77% van de aandelen en maakt hij gebruik van de zwakke beursprestaties om het restant met een aantrekkelijke korting ten opzichte van de koers vorig jaar binnen te harken.

Hunter Douglas is van de familie Sonnenberg. Ralph Sonnenberg, die eerder zijn zus uitkocht in inmiddels zo'n 90% van de gezamenlijke gewone en preferente aandelen bezit, biedt zijn mede-aandeelhouders €64 per aandeel en dat is een premie van 25% op de koers van vrijdag.

Heel netjes, ware het niet dat de koers de afgelopen twee weken met zo'n 10% daalde. En vergeleken met begin dit jaar doet de koers het ook niet goed: tot vrijdag 12% lager. Vergeleken met dit jaar lijkt het bod heel aardig:



Maar op de langere grafiek is het niet zo'n genereus bod:



Uiteraard had HD last van de coronacrisis, op basis van de eerste negen maanden dit jaar was de omzet 10% lager met wél een licht hogere ebitda. Het derde kwartaal was juist heel goed: in die drie maanden steeg de omzet jaar-op-jaar met 3,7% en de winst (ebitda) 57%.

Nu is Hunter Douglas, ondanks dat het een miljardenconcern is, niet één van de meest bekende aandelen en we zullen het in die hoedanigheid dan ook niet missen. Het is een typisch 'Hotel California'- aandeel: weinig tot geen liquiditeit op het moment dat je het nodig hebt.

Voor aandeelhouders met een langetermijnvisie eerder fijn, want de bijbehorende korting bij dit soort aandelen geeft een beter rendement, vooral als er mooie dividenden worden uitgekeerd. HD hield dit jaar het dividend binnenboord, dus dat gaat ook naar Sonnenberg straks.

Wat kunt u als kleine belegger doen?

Niet heel veel: Sonnenberg heeft al een fairness opinion van een zakenbank (NIBC) op zak, de premie lijkt met 25% goed al is de koers de afgelopen weken zo'n 10% weggezakt en wanneer er voldoende aangemeld worden zal Sonnenberg een squeeze-out procedure starten.

Daarmee kunnen de laatste 5% aandeelhouders die niet aangemeld hebben min of meer verplicht worden gesteld hun aandelen in te leveren. Sonnenberg is dan van de beursnotering af en dat bespaart zeker enkele tonnen zo niet meer en scheelt uiteraard ook pottenkijkers.

Beleggers laten zich de kaas van het brood eten: de oprichters/grootaandeelhouders hebben ten eerste meer informatie, ten tweede een langetermijnvisie en ten derde het geld, of de mogelijkheid om aan geld te komen, om op een goedkope manier het restant van het bedrijf te verwerven. Het is niet illegaal: wel slim en retailaandeelhouders in dit soort fondsen kunnen zich nauwelijks verweren of een vuist maken.

De vraag is natuurlijk: who's next? Welke grootaandeelhouders hebben nog meer dit soort snode plannen en wat kunt u daar als belegger mee? In het nulnummer van ons nieuwe online beursmagazine de Aandeelhouder op Zaterdag gingen we daar al op in. Onder de kandidaten die we daar noemden o.a. OCI (grootaandeelhouder Nassif Sawiris – 60%: kocht als een dolle aandelen bij toen de koers rond €8-12 stond) en bijvoorbeeld Vopak, dat op de radar staat bij HAL mochten straks de miljarden van GrandVision binnenkomen.
wiegveld
0
enige is als de grootaandeelhouder niet mee mag stemmen.
Immers de fairnessopinie van NIBC is gekocht.
Wiens brood men eet wiens woord men spreekt.
Adjan
0
Hoezo verhogen ze niet?

quote:

objectief schreef op 14 december 2020 12:40:


[...]

Lijkt me wel begrijpelijk; kopen is zinloos op een koers net onder het bod. (verhogen doen ze zeker niet) en verkopen dat is nou ook weer niet erg aantrekkelijk.
Beleggertje Uit Roffa
0
Ik had pas sinds november HD in mijn bezit voor 55,60. Vandaag verkocht voor 63,60. Mij hoor je niet klagen met 14% rendement in een maand. Ik snap de ophef niet over de verkoopprijs, dat is precies de reden dat sommigen liever niet in een aandeel zitten met een hele grote eigenaar en waarom die aandelen vaak met een lagere K/W opereren. Bij verkoop heeft die eigenaar nu eenmaal meer middelen in handen om de andere aandeelhouders tot verkoop te dwingen dan bij een bedrijf met een versplintert aandelenbezit, waar je niet zo makkelijk op de uitknijpgrens belandt.
arconati
0
De wetgever hinkt hier achterop, inzake bescherming/gelijkberechtiging kleine aandeelhouders. Er is een nieuwe realiteit: de zerorente. Door de zerorente kan eigenlijk gelijk welke grootaandeelhouder, of een private equityspeler de meeste beursgenoteerde bedrijven opkopen voor een prik. Met een ietwat fors dividend wordt dat zo terugbetaald, indien nodig. De beleggers blijven verweesd achter. uiteindelijk verdwijnen de investeringsmogelijkheden en blijven enkele megabedrijven over. Families als Sonnenberg zullen nog erg weinig supporters hebben.
JoopVisser1
1
Ik ben benieuwd waar AddValueFund het vrijgekomen geld in gaat beleggen.
Zelf heb ik nu ForFarmers en Arcadis aangekocht.
wiegveld
0
Hunter Douglas zag kleine aandeelhouders nooit voor vol aan. Maar nu lopen zij het risico dat grootaandeelhouder Sonnenberg een te mager bod op hun aandelen doordrukt. Vier keer vraag en antwoord over de opportunistische deal.

Dat slechte ‘governance’ geld kan kosten, wordt in deze laatste weken van dit corona-jaar eens te meer duidelijk.

In de eerste week van december werd bekend dat aandeelhouders, ook de VEB, naar de Ondernemingskamer trekken om te voorkomen dat Altice-grootaandeelhouder en -bestuurder Patrick Drahi zijn positie misbruikt om minderheidsaandeelhouders met een magere vergoeding naar buiten te werken.

Dit weekend maakte president-commissaris en grootaandeelhouder Ralph Sonnenberg van Hunter Douglas bekend de onderneming van de beurs te willen kopen.

Parallel met Altice: ook hier gaat het om een laag en opportunistisch bod. Sterker: het play book van Drahi lijkt exact gekopieerd door de 86-jarige pater familias bij de wereldmarktleider op het gebied van raambekleding (Luxaflex) en bouwproducten.

En dat roept vragen op.

1. Is 64 euro per aandeel een redelijk bod?
Enig opportunisme is Ralph Sonnenberg niet vreemd. Net als Altice-grootaandeelhouder Drahi poogt Sonnenberg te midden van de grootste pandemie in honderd jaar minderheidsaandeelhouders af te schepen met een mager bod.

Het bod van 64 euro per aandeel ligt weliswaar 18,8 procent hoger dan de gemiddelde koers over de laatste 30 dagen. Maar het aandeel liep zware averij op als gevolg van de coronacrisis. Het zal ook niet hebben geholpen dat in mei het dividend van ruim 2 euro per aandeel werd geschrapt.

Net voordat de coronacrisis uitbrak stond de koers boven de 60 euro. Pakweg drie jaar geleden piekte het aandeel nog boven de 80 euro.

De consensus is toch dat de pandemie een pijnlijke maar tijdelijke dip zal zijn. De door Hunter Douglas op 4 november gepubliceerde derde kwartaalresultaten ogen robuust met een stijging van de verkopen en het bedrijfsresultaat (ebitda) van respectievelijk 3,7 procent en maar liefst 57,5 procent.

2. Wat als ik mijn aandelen niet wil verkopen aan Sonnenberg?
In het twee pagina’s tellende persbericht wordt geen enkel argument aangedragen waarom Hunter Douglas er belang bij zou hebben de beurs te verlaten.

Bij de laatste kwartaalcijfers werd gemeld dat de vooruitzichten weliswaar onzeker zijn. Maar ook dat Hunter Douglas ‘een sterke positie op het gebied van merken, producten, distributie en financiën’ heeft.

Het bod lijkt dan ook vooral in het belang van Sonnenberg zelf.

De raad van commissarissen heeft een speciale – naar eigen zeggen – onafhankelijke commissie in het leven geroepen om het voorstel van Sonnenberg te beoordelen.

Die commissie bestaat uit oud-Heineken topman Anthony Ruys, Adriaan Nühn en Frank Wagener.

Het onafhankelijk comité adviseert het bod te aanvaarden, waarbij het wijst op een zogenaamde fairness opinie van zakenbank NIBC. Daaruit zou moeten blijken dat het bod ‘redelijk’ is. Sonnenberg heeft zich laten adviseren door ING.

De vraag is hoeveel waarde minderheidsaandeelhouders moeten hechten aan die conclusies over het bod. Onafhankelijk lijken de partijen in ieder geval niet. Beide banken waren eerder betrokken bij transacties rondom Hunter Douglas en Sonnenberg.

De commissie heeft in de onderhandelingen met Sonnenberg geen minimaal aanmeldpercentage voor het bod bedongen. Het betekent dat grootaandeelhouder Sonnenberg onder alle omstandigheden het bod kan doordrukken. Zelfs als geen enkele aandeelhouder zich aanmeldt.

Aandeelhouders die 64 euro te mager vinden kunnen worden uitgerookt, zo waarschuwt het persbericht.

wiegveld
0
3. Hadden beleggers dit kunnen zien aankomen?
Echt verrast van Sonnenberg ’s couppoging kan een belegger niet zijn.

Pakweg 15 jaar geleden kocht Sonnenberg ook stukken met behulp van een onorthodoxe biedingsconstructie waarbij beleggers aandelen konden aanbieden tegen een zelf te bepalen prijs (een zogenaamd tender bod).

Sonnenberg wist toen op slinkse wijze onder een verplicht bod op de hele onderneming uit te komen door preferente aandelen uit te geven aan de bevriende financiële instelling ING. Hierdoor verwaterde Sonnenbergs aandelenpositie – maar niet zijn stemrecht! – waardoor hij niet meer verplicht werd een redelijk bod voor alle aandeelhouders te doen.

Boze aandeelhouders tekenden protest aan bij de rechter, maar konden de uitvoering van Sonnenbergs geslepen truc niet voorkomen.

In 2008 lanceerde niet Sonnenberg, maar Hunter Douglas zelf een bod op de nog vrij verhandelbare stukken.

De interesse van beleggers om hun aandelen af te staan was beperkt omdat de geboden prijs – ook toen – als laag werd gezien. Ondanks dat NIBC de biedprijs – net als nu dus – als ‘fair’ bestempelde.

De ingekochte aandelen werden vervolgens ingetrokken, waardoor Sonnenberg’s procentuele aandelenbelang in de onderneming opliep.

4. Is een bedrijf als Hunter Douglas wel beurswaardig?
Niet als het om openheid en de relatie met alle aandeelhouders gaat.

Het hoofdkantoor van het bedrijf dat vorig jaar 3,7 miljard dollar omzette, staat in Rotterdam. Maar het concern is statutair gevestigd op Curaçao, waar het ook haar jaarlijkse aandeelhoudersvergaderingen houdt.

Hierdoor hoeft Hunter Douglas zich bijvoorbeeld niets aan te trekken van de Nederlandse code voor goed ondernemingsbestuur.

De familie heeft alle macht. Ralph Sonnenberg is president-commissaris en heeft ruim 80 procent van de normale aandelen en bijna alle preferente aandelen in handen.

De twee zoons van Sonnenberg managen het bedrijf samen, in de vorm van een co-ceoschap. De VEB heeft zich meermaals uitgesproken over de gebrekkige transparantie en zeggenschapspositie van kleinere aandeelhouders bij Hunter Douglas.

Een bron van De Financiële Telegraaf dichtbij de onderneming zou de krant hebben laten weten dat Sonnenbergs bod onder meer is ingegeven door het feit dat hij ‘alle vertrouwen heeft in het bedrijf, maar de markt in zijn ogen niet’.

Die boodschap zou zuur kunnen overkomen bij aandeelhouders.

Het is vrij makkelijk te stellen dat eventueel gebrekkig vertrouwen in de markt een gevolg is van de gesloten structuur van Hunter Douglas en dat de kleine aandeelhouder figurant is.

Het povere bod dat nu voorligt is hiervoor exemplarisch.
Fezpatrick
0
Er is nog geen 1 procent van de nog uitstaande aandelen verhandeld vanaf gister tot nu....zijn dus toch nog best veel aandeelhouders die (misschien tegen beter weten in) wachten op een hoger bod.
Iemand een ander idee waarom er nog zo relatief weinig aandeelhouders zijn ingegaan op het bod?
objectief
0
quote:

Fezpatrick schreef op 15 december 2020 13:09:


Er is nog geen 1 procent van de nog uitstaande aandelen verhandeld vanaf gister tot nu....zijn dus toch nog best veel aandeelhouders die (misschien tegen beter weten in) wachten op een hoger bod.
Iemand een ander idee waarom er nog zo relatief weinig aandeelhouders zijn ingegaan op het bod?


Er zijn gewoon weinig andere kleine aandeelhouders en wellicht zijn er ook die hopen ze op een actie van de VEB voor een hoger bod.
Kees1
0
quote:

Fezpatrick schreef op 15 december 2020 13:09:


Er is nog geen 1 procent van de nog uitstaande aandelen verhandeld vanaf gister tot nu....zijn dus toch nog best veel aandeelhouders die (misschien tegen beter weten in) wachten op een hoger bod.
Iemand een ander idee waarom er nog zo relatief weinig aandeelhouders zijn ingegaan op het bod?


Je kunt nu verkopen voor EUR 63,4. Je kunt binnenkort aanmelden voor EUR 64. Dat scheelt EUR 0,60, ongeveer 1% op jaarbasis. Dat is toch de moeite van het wachten waard, want op je spaarrekening krijg je 0%.
Een hoger bod verwacht ik niet. De holding van Sonnenberg maakt hier de dienst uit. De VEB zal hoogstens een keer zeggen dat het bod mager is, maar dat is het dan ook wel.
Bart Meerdink
0
Berichtje van @wiegveld is ook hier te lezen www.veb.net/artikel/07940/vier-keer-v...

Gegeven de situatie (familiebedrijf met ~90% van de aandelen) en de historie van het aandeel is dit toch geen onredelijk bod. Achterblijvende beurswaardering is uiteraard geheel op het conto van het bedrijf zelf te schrijven, met de rudimentaire informatievoorziening. Maar het van de beurs halen ligt in het verlengde van wat de familie in het verleden heeft gedaan, en als ik niet rekening had gehouden met een minder scenario (het had ook slecht kunnen gaan met het bedrijf) dan had ik er wel meer in portefeuille gehad, zeker na de lage koersen eerder dit jaar.

Gegeven de scheve machtsverhouding kun je niet anders verwachten dan dat deze deal vrij gunstig is voor de familie Sonnenberg, een andere bieder op de aandelen is tenslotte ondenkbaar. Maar al met al is het toch met open vizier vind ik.
MicJo
0
quote:

Kees1 schreef op 15 december 2020 13:20:


[...]

Je kunt nu verkopen voor EUR 63,4. Je kunt binnenkort aanmelden voor EUR 64. Dat scheelt EUR 0,60, ongeveer 1% op jaarbasis. Dat is toch de moeite van het wachten waard, want op je spaarrekening krijg je 0%.
Een hoger bod verwacht ik niet. De holding van Sonnenberg maakt hier de dienst uit. De VEB zal hoogstens een keer zeggen dat het bod mager is, maar dat is het dan ook wel.

Als je weinig risico wilt lopen, dan is aanhouden t.o.v. een spaarrekening inderdaad beter met die 1%. Maar met wat meer risico bereidheid kun je beter genoegen nemen met 63,40 en aandelen van één of meer andere bedrijven kopen met een hoger dividendrendement en/of stijgingspotentieel qua koers.
170 Posts, Pagina: « 1 2 3 4 5 6 7 8 9 » | Laatste
Aantal posts per pagina:  20 50 100 | Omhoog ↑

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Direct naar Forum

Detail

Vertraagd 24 sep 2021 17:35
Koers 102,000
Verschil -0,400 (-0,39%)
Hoog 103,000
Laag 101,400
Volume 5.811
Volume gemiddeld 7.789
Volume gisteren 2.167