GBV-95 schreef op 5 oktober 2021 16:04:
Voor de geïnteresseerden:
In februari 2018 vond er een evenement plaats op de markt, achteraf benoemd als volmageddon/vixmageddon
Dit evenement heeft destijds voor bijna een verdubbeling van de koers van Flow Traders gezorgd in minder dan 3 maanden (5 februari 2018 20€ - 24 april 2018 38€).
Een direct aanwijsbare oorzaak voor de stijging van de vix voorafgaand aan die periode ontbrak destijds in het nieuws.
Dit werd veroorzaakt door het volatileitscomplex. Hierbij ontstaat een divergentie tussen de volatiliteit (VIX) en de volatiliteit van volatiliteit (VVIX). Dit impliceert dat de markt volatiliteit onderwaardeert. Vervolgens convergeren beide weer waardoor de VIX in een keer omhoogschiet, vanwege een short squeeze.
Dit laatste wordt veroorzaakt doordat het shorten van de vix een zeer populaire handelsstrategie is en steeds dichtbevolkter wordt. Dit is te verklaren dat ondanks enkele pieken steeds lagere lows gerealiseerd worden sinds 2008 tot en met 2017. Een zeer lucratieve strategie dus sindsdien.
Vervolgens was er een short squeeze in februari 2018 en werd het fenomeen doorgezet tot en met de welbekende ‘Corona crash’. Sindsdien heeft de strategie uiteraard weer intrede gemaakt, echter treed deze divergentie wederom op (sinds April 2021).
Dit impliceert dat de prijs van volatiliteit dus sindsdien , waardoor een aanstaande shortsqueeze op niet al te lange termijn aannemelijk is.
Feitelijk gezien kan vanwege het volatilteitscomplex iedere long positie in de markt (indien positief gecorreleerd/beta) indirect beschouwt worden als een short positie op volatiliteit.
In beschouwing nemende dat de correlatie tussen volatiliteit en markt naar beneden op zijn hoogst is bij prijsbewegingen van 3 std dev’s of meer (R-squared=0.743), dat de marktomvang van opties het actuele volume van verhandelde aandelen overschaduwt, assymetrische distributie van optie posities (prijs ligt verder van puts dan van calls), ath leverage, lage short interest, zero liquidity bound en achteruitgang op macro-economisch vlak.
Kan er enigszins onderbouwd geconcludeerd worden dat men geen short interest wil hebben in de vix (long posities met positieve beta) tot deze trend convergeert (VIX/VIXX), maar een long positie in Flow Traders.
Bij deze is volledige allocatie in een enkel fonds en het ‘bizar hoog koersdoel’ van 60€ dus verantwoord ;)
Groetjes.