Ik heb net twee puts geschreven @55 17 december. Sentiment is ontzettend slecht en dat zijn juist de momenten dat je risico's moet durven te nemen. Neerwaartse druk door grote verkopers die niet meer weten dan wij, waarschijnlijk van Herk en Capital group. Beiden hadden een erg groot belang en ik snap dat ze na de reeks mislukkingen afgelopen jaar afbouwen. Veel investeringsbanken staan klaar om hun posities over te nemen, waar wachten waarschijnlijk af tot rust weder is gekeerd. Het meest negatieve koersdoel is van Goldman sachs, die het aandeel waarderen op 64 en zelfs dat is boven de huidige koers. Promotie van Bart + daling van koers vandaag heeft me doen besluiten de twee puts te schrijven, want nogmaals: RvD gaat echt niet ineens Bart promoveren als ze anticiperen op slecht nieuws. Onno heeft meermaals aangegeven te willen stoppen als de staat van Galapagos dat toestaat, dwz geen crisis. Andere optie was falen van Toledo, waaraan hij zijn lot koppelt. Mochten ze die kans zeer waarschijnlijk achten, zouden ze onder leiding van Onno Toledo laten falen, daarna een nieuwe president/CEO aanstellen om diegene met een schone lei te laten beginnen. Waarom zou Bart een promotie aannemen als hij donkere wolken boven Galapagos ziet hangen? Dat zou zijn reputatie alleen maar schade opleveren..
Ik heb verder wat analist reports doorgelezen en kom tot de volgende conclusie:
Alleen Morgan stanley verwerkt de combinatie GLPG3970 en GLPG3667 in zijn koersdoel, met een 60 procent succes rate van GLPG3667 omdat het werkingsmechanisme al eerder zijn werkzaamheid heeft getoond in andere ziekte indicaties. KBC hecht ook waarde aan Toledo, maar dat is maar een fractie van het koersdoel van 85 euro waar ze op uitkomen, grootste deel is ~70 euro aan YE2021 cash + NPV van verkopen filgotinib in Europa + Japan in RA en UC, waarbij de 8/12 procent aandeel in RA nog erg conservatief is gezien de onderzoeken en aanbevelingen in het voordeel van Filgo gedaan zijn in de UK door NICE en in Japan.
Ik snap dat particulieren zich afzijdig houden gezien het sentiment van Galapagos, maar rationeel gezien biedt de huidige koers zo ontzettend veel kansen. 47 procent implied volatility op december puts en calls, tegen een koers die een negatieve enterprise value van ongeveer 1.2 miljard representeert.