ONDSINTERVIEWS
‘Landbouwgrondstoffen zullen langdurig duur blijven’
Frédéric Lejoint
-
13 juli 2022
Share on Facebook
Share on LinkedIn
Share on Twitter
…
Dat de prijzen van landbouwgrondstoffen zeer sterk zijn gestegen in de afgelopen maanden, wil niet zeggen dat beleggers op een net zo harde terugval moeten rekenen. Het precaire evenwicht in de globale keten houdt de prijzen hoog. Dat biedt kansen voor beleggers.
Dat zegt portefeuillebeheerder Stéphane Soussan van het 1,6 miljard grote CPR Invest - Food For Generations fonds. Landbouwgrondstoffen vormen een van de deelsectoren waar het fonds in belegt.
De afgelopen maanden is duidelijk geworden hoe precair de wereldwijde bevoorradingsketens zijn, met name op het gebied van energie en voedselbronnen. Soussan: ‘De tarwe- en maïsprijzen zijn nu twee keer zo hoog als het gemiddelde van de afgelopen tien jaar’, zegt Stéphane Soussan tegenover investmentofficer.be
Sterke vraag uit China
Deze beweging is echter in 2020 al begonnen, als gevolg van de sterke vraag uit China. ‘In 2018 werd de Chinese varkensstapel gedecimeerd door een epidemie. Vervolgens moest die opnieuw worden opgebouwd en gevoederd, waardoor de druk op soja- of maïsprijzen toenam.’
De invasie van Rusland in Oekraïne maakte het probleem nog acuter, aangezien beide landen belangrijke exporteurs van tarwe, maïs en plantaardige oliën zijn.
Dit heeft de landbouwsector op de beurs ondersteund, aangezien de producenten nu een duidelijke incentive hebben om op maximale capaciteit te produceren en meer te investeren in landbouwmachines en zaaizaad. ‘Zolang het conflict duurt, denk ik dat de prijzen hoog zullen blijven en dat het minstens twee jaar zal duren voordat de huidige achterstand op de markt kan worden ingelopen.’
Voedselketen
Stephane SoussanHet CPR Invest - Food For Generations fonds bestaat sinds 2017 en belegt in de volledige voedselketen, van aandelen die blootgesteld zijn aan landbouwproductie tot de restaurantsector. ‘De voedingsindustrie zal moeten voorzien in de behoeften van een groeiend aantal mensen, aangezien de wereldbevolking tegen 2050 naar verwachting 9,7 miljard zal bedragen’, aldus Soussan (foto). ‘Tegelijkertijd neemt ook de druk op de landbouwgrond en de drinkwatervoorraden toe. We zullen dus meer moeten produceren, met een duurzamere aanpak.’
Een van de factoren die dit langetermijnthema ondersteunen, is de bevolkingsgroei in de opkomende landen, waarbij een stijging van de levensstandaard leidt tot veranderende eetgewoonten. Tegelijkertijd zijn gezondheid en welzijn ook voedingstrends die zich bij de bevolking beginnen door te zetten en die vooral de producenten van plantaardige eiwitten of voedingssupplementen ten goede komen.
Meer circulariteit
‘Daarnaast moet de voedingsindustrie meer circulair worden om verdere ontbossing te voorkomen, met ontwikkeling in precisielandbouw om het gebruik van meststoffen te beperken tot waar ze echt nodig zijn, of in het gebruik van kartonnen verpakkingen die gemakkelijker kunnen worden gerecycleerd.’ Ten slotte wijst hij er ook op dat een derde van de voedselproductie in de wereld momenteel wordt verspild, zodat er ook ontwikkelingskansen zijn om het beheer van de toeleveringsketen te verbeteren.
Sinds het begin van het jaar heeft het fonds zijn blootstelling verminderd aan e-commerce (bv. thuisbezorging) waarvan de (vaak onrendabele) bedrijfsmodellen verder onder druk zijn komen te staan door de stijgende rentevoeten. ‘De vertraging van de Chinese economie heeft ons er ook toe aangezet onze blootstelling aan de opkomende landen te verminderen’, merkt Soussan op.
Conjunctuur
CPR Invest - Food For Generations investeert in zes sectoren, waarvan er drie van nature meer defensief zijn (gekoppeld aan voedselconsumptie), en drie meer groeigericht (gekoppeld aan de watersector of precisielandbouw). Sinds de lancering heeft het fonds een relatief robuuste prestatie op jaarbasis neergezet van 8,6 procent, met een lagere volatiliteit dan zijn benchmark.
‘Dankzij deze sectorsamenstelling gedraagt het fonds zich veerkrachtiger en minder volatiel dan de markt, omdat de meer defensieve sectoren een iets prominentere plaats in het fonds innemen. Dit defensieve profiel geeft ons de flexibiliteit om het fonds te positioneren naargelang van de cyclus.’ Sinds begin 2022 heeft het fonds de terugval beperkt tot 12 procent, wat gunstig afsteekt bij de evolutie van de grote beursindexen zoals de S&P500 (-20 procent) of de Euro Stoxx 50 (-19 procent).
Voor de komende maanden meent Soussan dat het risico van een economische recessie kan worden gecompenseerd door de meer defensieve sectoren van de portefeuille (voedingsdetailhandel en productie), die bijna 50 procent van het beheerde vermogen van de portefeuille uitmaken. ‘Deze uitgaven worden relatief weinig teruggebracht als de conjunctuur terugvalt.’