win some... schreef op 19 januari 2022 23:08:
[...]
Stel de koers is 4 euro en de wpa is 0,50 euro. Dat is dan een k/w-verhouding van 8. Wanneer er de overtuiging is dat de k/w-verhouding eigenlijk 10 zou moeten zijn (bijv op basis van sectorgenoten), dan zou de eigenlijk waarde dus 10 x 0,50 euro = 5,00 euro per aandeel zijn.
Je koopt nu het aandeel voor 4 euro. Vervolgens wordt er 4 jaar lang 0,50 euro aan winst uigekeerd. Dit levert 2 euro op. Wanneer de k/w nog steeds 8 is, blijft de koers gelijk op 4 euro. De ontvangen 2 euro vormt dan een winstpercentage van
50%. Maar stel dat de koers van onderwaardering op 4 ( k/w 8 x 0,50 wpa) stijgt naar juiste waardering op 5 (k/w 10 x 0,50 wpa). Dit levert 1 euro extra op. In totaal 2 +1 = 3 euro winst t.o.v. aankoopwaarde van 4 euro. Winstpercentage
75%In een alternatief scenario koop je ook het andeel voor 4 euro. Maar nu koopt het bedrijf 4 jaar lang aandelen in ipv geld uit te keren. Hierdoor halveert het aantal aandelen en verdubbelt daardoor de wpa naar 1 euro. Bij een gelijkblijvende k/w verhouding van 8 wordt de koers dan 8 x 1 euro = 8 euro. T.o.v aankoopbedrag van 4 euro is dat een winstpercentage van
100% Maar stijgt ook hier de koers naar de juiste waardering, dan wordt de koers: k/w 10 x wpa 1 = 10 euro. Van 4 naar 10 is een winstpercentage van
150%Van 100% naar 150% is 50% meer winst, terwijl van 50% naar 75% maar 25% meer winst is. Zie hier de positieve hefboomwerking van aandeleninkoop bij onderwaardering.
Bij overwaardering is aandeleninkoop niet gunstig. Stel de k/w-verhoudiing zou eigenlijk 3 moeten zijn. In de eerste situatie wordt initieel op 4 euro gekocht. Er wordt 2 euro winst uitgekeerd. Dan staat de winst nog op
50%. Daarna gaat de koers naar k/w 3 x 0,50 = 1,50 euro. Totale opbrengst is 2 +1,50 = 3,50 euro. T.o.v aankoopkoers van 4 euro een verliespercentage van
12,5 %.
In het alternatieve scenario staat bij een k/w van 8 nog een winstpercentage van
100%. Bij een k/w van 3 wordt de uiteindelijke koers 3 x 1 euro = 3 euro. T.o.v. de aankoopkoers van 4 euro is dit een verliespercentage van
25%. Ook in het geval van overwaardering dus een hefboomwerking,,maar nu de andere kant op.