jeroenpeter schreef op 29 juli 2022 16:42:
Cijfers zagen er aan de buitenkant mooi uit, als we echter onder de motorkap kijken dan ziet het er niet best uit:
Signify gaf voor 2022 de volgende outlook:
Comparable sales growth in the range of 3-6%
Continued Adjusted EBITA margin improvement of up to 50 bps
Free cash flow in excess of 8% of sales
Daarvan blijft de sales growth staan, en de FCF en margin verbetering worden (deels) ingetrokken.
Het idee was dus dat de omzet van Signify zou groeien, 3-6% dus van 6.680 miljoen naar enkele procenten hoger en dat
hiervan 8% vrije kasstroom zou worden gegenereerd.
Nu heeft Signify in Q2 2022 wat real estate verkocht, ter waarde van 184 miljoen.
En geeft bij de vrijekaststroom outlook het volgende aan: Signify also revises its 2022 free cash flow guidance to 5-7% of sales,
including the proceeds from real estate divestments.
Dus in plaats van dat ze 8% van de omzet gaan omtoveren in vrije kasstroom, hebben ze nu een pand of meerdere panden verkocht die zullen bijdragen aan de vrije kasstroom. Om te laten zien om wat voor een cijfers dit gaat; 8% van de omzet uit 2021 is 534,4 miljoen euro. Nu krijgen we dus een vrije kasstroom die bestaat uit 184 miljoen uit de verkoop van real estate, en dan nog een paar honderd miljoen euro vanuit het operationele gedeelte van het bedrijf.
De verkoop van de panden poetst deze kwartaalcijfers wat op, maar onderliggend gaat het dus niet zo lekker met het bedrijf. Vrije kasstroom vanuit operaties = goed, vrije kasstroom vanuit verkoop van bedrijfseigendommen = one trick pony en een verschuiving op de balans van investments naar cash.