Kohr schreef op 25 november 2025 17:30:
Eerst maar eens een post over de brutomarge en EBITDA-marge. Gewoon de feiten.
Brutomarge:
1. De brutomarge daalt optisch weliswaar van 30,7 naar 30,5%. Maar excl. de USA-omzet stijgt de brutomarge van 29,4% naar 30,5%. Een stijging van 110 basispunten, ofwel 3,7% (!).
Belangrijke niet-incidentele oorzaken van deze margestijging:&
1. Hogere salesprijzen (inkoopprijzen zijn grosso modo gelijk gebleven, verkoopprijzen zijn hoger)
2. Lagere acetyleerkosten door effiëncyslag.
Daarbij komt dat het eenvoudige feit dat het wegvallen van USA-omzet tot een optische margedaling leidt, ons de informatie geeft dat de winstpotentie over de omzet in de USA een stuk hoger ligt dan in de rest van de wereld. Met andere woorden: zodra de bezetting van de fabriek daar een beetje redelijk wordt, gaat het ook een stuk harder. De brutomarge van de JV zit nu op 19,1% (was 0) en zal dus nog wel even doorstijgen met huidige omzetgroei. (!)
EBITDA-marge
- Wat in euro's aan extra bruto-marge is verdient, vertaalt zich 1-op-1 in een hogere EBITDA en meer, want ook de operationele kosten zijn lager dan H1 2025. Daarbovenop zorgde de sluiting van Hull vorig jaar ook nog voor een structurele verbetering van de operationele kosten van €1,6 miljoen.
Excl. JV stijgt de EBITDA-marge van 11,5% naar 14,1%. Een stijging van 260 basispunten, ofwel 22,4% (!).
De EBITDA stijgt in euro's (excl. JV) 2,4 miljoen, terwijl de omzet van de groep met €3,9 miljoen stijgt
En dat zegt allemaal heel veel, namelijk dat de winstgevendheid van de omzet van Accsys sterk aan het verbeteren is en dat het kostenbesparingsprogramma zijn vruchten aan het afwerpen is. @Aextracker was bang dat de marketingkosten voor de 'baten' uitliepen. De marketingkosten zijn aanmerkelijk echter lager dan H1 2025. Veel moeite kost het dus niet om deze omzetgroei te realiseren.
Voor H2 2026 betekent dit dat je mag rekenen met het feit de EBITDA (in euro's dus) voor 30% mee zal stijgen met de omzetgroei en dat EBITDA-marge zich dus verder zal verbeteren.
Dus richting Triple-A zeg ik: verdiep je eens in de cijfers. De groep is al winstgevend en zowel brutomarge als EBITDA-marge zitten in de lift. De laatste zelfs significant.
De fabriek in Arnhem zit nog láng niet vol en de fabriek in Kingsport heeft nog geen normale bezettingsgraad, er is ook qua winstgevendheid potentie genoeg.
De cijfers zijn goed, onderliggend zijn ze nog beter en absoluut geen reden om nu uit te stappen, integendeel.