win some... schreef op 16 oktober 2025 17:49:
[...]
Ik ben een stuk minder opgetogen over die toename van winst en FCF:
-Eind 2024 was de net cash 264 mio, nu is dat 267 mio. Een toename van slechts 3 mio, laten we zeggen zo ongeveer de rente op de cashvoorraad. Dat geeft te denken.
-bij de fcf worden reorganisatiekosten niet meegerekend. Omdat dit eenmalige kosten zouden zijn. Als je TT volgt weet je dat er regelmatig wordt gereorganiseerd en dat reorganisatie onderdeel is van de snelle veranderingen die er in TT's business plaatsvinden. Om reorganisatiekosten niet mee te rekenen geeft dus een vertekend beeld.
-YoY lijken de resultaten beter, maar dat komt vooral omdat er nu per kwartaal 7 mio aan kosten wordt gekapitaliseerd en vorig jaar niet. Ook waren de afschrijvingskosten van legacy vorig jaar nog aanwezig, zo'n 4.5 mio per kwartaal.
-In 2022 en 2023 heeft men ook gereorganiseerd. 500 banen minder, dat is ook gelukt. Maar de opex ging van 500 mio in 2021 naar 507 mio in 2024. Het heeft dus alleen maar de kostenstijging afgeremd en geen kosten verlaagd. Nu wordt er de komende 12 maanden ook gereorganiseerd. Ik denk dat hier hetzelfde geldt: kostenstijgingen worden afgeremd, maar zullen na de reorganisatie niet lager zijn.
-omzetgroei is al jaren een probleem. Automotive gaat wel geleidelijk hoger, maar dat is cyclisch en niet genoeg om het hele bedrijf te dragen. Vandaar dat op de cmd 2022 de hoop werd gevestigd op Enterprise. We zijn nu 3 jaar verder en de Enterprise-omzet is op kwartaalbasis nog steeds lager dan toen. Gezien het feit dat de 300 fte reductie voornamelijk bij sales en marketing plaatsvindt heb ik ook niet het idee dat daar nog een grote 'push' gaat plaatsvinden om de Enterprise-omzet omhoog te krijgen.