Rexel vergroot weerbaarheid in Europa met acquisitie Hagemeyer
3 maart 2008 | Het Financieele Dagblad
Door: Winkel, R.
Topman Pauze: financiering nieuwe overnames geen probleem door forse kasstroom
Rik Winkel
Amsterdam
In 1972 trouwde hij met een Hollandse vrouw. Zesendertig jaar later schaakt hij met concurrent Sonepar het Nederlandse handelshuis Hagemeyer. Jean-Charles Pauze, topman van de Franse distributiegroep Rexel, is 'vol vertrouwen' dat voldoende aandeelhouders hun stukken voor dinsdag zullen aanmelden, zegt hij tegen deze krant.
'Ons bod (van euro 4,85) ligt 55% boven de gemiddelde slotkoers in de maand voor Sonepars eerste bod en we delen een flink deel van de verwachte synergieën.' De forse neergang op de beurzen maakt het bod nog aantrekkelijker.
Ook als de twee grootste elektrotechnische handelsondernemingen de nummer drie straks uit de markt hebben genomen, blijft de wereldmarkt versnipperd. Rexels marktaandeel groeit van 7 naar 9%. Na de 'ingrijpende' overname van Gexpro, de distributiedochter van GE, in 2006, beperkte Rexel zich tot kleinere 'aanvullende' acquisities. Met het nog grotere Hagemeyer achter de kiezen zal Pauze terugvallen in dat patroon. 'Ik heb daar dit jaar zo'n euro 100 mln voor beschikbaar.'
Dankzij een sterke kasstroom kan Rexel zich snel van overnames herstellen, aldus Pauze. Na de acquisitie van Gexpro was de nettoschuld 3,1 keer zo groot als de winst voor rente, belastingen en afschrijvingen (ebita). Een jaar later was dat 2,3. De ratio schiet nu omhoog naar 4,1.
Rexel behoudt de meeste Europese onderdelen van Hagemeyer, terwijl Sonepar zich vooral bedrijven in Amerika en Azië toe-eigent. Het Europese aandeel in Rexels omzet stijgt van 47 naar 55%.
Pauze wil niet aangeven hoeveel centen synergiewinst in het bod zijn verdisconteerd. Wel dat Rexel op de delen die het houdt een synergievoordeel denkt te halen van 1,3 tot 1,5% van hun omzet. 'De basis wordt breder, vooral in Scandinavië, de Benelux, Duitsland en Oost-Europa. In Nederland verdubbelt ons marktaandeel.'
Pauze erkent dat Rexel te lijden heeft onder het inzakken van de bouwmarkt in de VS en enkele Europese landen. Maar hij ziet Hagemeyer als verzekering tegen zwaar weer, net zoals Gexpro Rexel in de VS heeft behoed voor een grotere omzetdaling dan 1,6%.
De splitsing van Hagemeyer is volgens Pauze zo goed voorbereid dat de verkoop van onderdelen aan Sonepar - mits aan alle voorwaarden wordt voldaan - rond de zomer al kan worden afgerond.
Topman Pauze: 'Ik heb na Hagemeyer nog euro 100 mln voor kleinere, aanvullende acquisities'
Ook dit Hagemeyer-magazijn in Bergschenhoek behoort binnenkort toe aan het Franse Rexel.