*Justin* schreef op 28 oktober 2015 15:59:
[...]
Qua automotive.
Goddijn gaat uit van het realiseren van 50% marktaandeel (nu 20%) binnen 5 jaar tijd. Heb het gelezen in een artikel dat ik niet mag delen, maar geloof me dat het waar is.
De vraag is wat tomtom's marktaandeel nu is. Ze hebben 100 miljoen omzet en 250 miljoen orders in drie kwartalen, wat de komende jaren in de omzet gaat lopen.
Het huidige marktaandeel in de orders ligt dus sowieso nu al hoger dan als je kijkt naar wat er gerapporteerd wordt. Dit is waar analisten soms ook op stuk lopen, hoeveel groei potentie is er nog?
Beter is het om uit te gaan van de 'adressable market'. Hoe groot is de totale markt. Als je Here en TomTom optelt, zowel in licensing (dus wat here aan microft levert en tomtom aan apple) en in automotive, dan praat je over 1 miljard euro bij here en rond de 250 miljoen bij tomtom, gebaseerd op huidige geboekte omzet, dus niet in orders. Anders zou tomtom op 400-450 miljoen zitten.
De adressable market is dus 1,25 miljard euro. Dit bedrag is absoluut groeiend. Enerzijds wat druk door dingen als Carplay en Android auto (hoewel eerstgenoemde ook voor tomtom oplevert) maar ook groei doordat maps in meer veiligheidssystemen zit (zoals de e-horizon in de cruise control) en daardoor take-rates gaan toenemen. Ook zonder dat auto's volledig automatisch rijden zijn er ook geautomatiseerde functies die ervoor zorgen dat de vraag toeneemt. En ook in de licentiemarkt neemt de vraag toe. Denk aan steden (smart cities) en hun behoefte aan realtime verkeersinformatie. Ook in Aziatische metropolen.
Laat die adressable market, de totale taart, nu eens 2 miljard worden. Exclusief wat google en later apple al doen. Daar kan tomtom 50% van pakken. Enerzijds zal binnen automotive wel de situatie zijn dat tomtom levert aan de duitse drie die here hebben gekocht, maar zullen die voor 80% op here leunen en 20% op tomtom. Daar staat tegenover dat er buiten die Duitsers verschuiving naar tomtom kan plaatsvinden, door concurrenten van audi, bmw en mercedes. En je zal ook zien dat die drie autofabrikanten minder focus hebben op markten buiten de auto-industrie, zoals die smart cities. Waardoor tomtom ook daar meer speelruimte kan ervaren.
Er is dus nog wel meer te winnen dan jij zelfs zegt. Waarom ik echter 250 miljoen aanhoud, is omdat dat hetgene is dat nu al als deals is beklonken en in de cijfers loopt. De groei die tomtom hierna nog realiseert qua orders, zal ook weer geleidelijk in de cijfers lopen. Als tomtom in 2016 een grote deal sluit, mogen ze in 2018 de eerste rekeningen sturen. Er zal dus altijd een vertraging van 2 jaar zitten tussen boeking en realisatie in de cijfers. En dan heb je daar bovenop nog de deferred revenue.
De partijen die here wilden overnemen zijn ook bij tomtom geweest. Ik denk dat er zeker ook op tomtom geboden is. Minimaal hetzelfde als op here. Want here heeft weliswaar meer marktaandeel, maar tomtom nieuwere technologie en betere ligging met een netwerk om zich heen (automotive campus).
Dat tomtom een bod van 2 miljard (exclusief telematics en consumer) heeft afgeslagen kan ik niet hard maken maar is wel mijn vermoeden. Dat zegt ook iets over de verwachtingen die men binnen tomtom zelf heeft. Ze vinden zichzelf meer waard, wetende wat er allemaal nog op ons af komt. Dingen die wij niet weten, zoals alle requests for quotations die tomtom krijgt en onderhandelingen die al gaande zijn. Dat rapporteert tomtom niet maar geeft hen wel een beeld wat er nog te halen is.