iex-man schreef:
IEX man reageer eens op het onderstaande.
OK
Ik geef direct toe, door het resultaat 2e kw 2007 te vergelijken met het uiterst teleurstellende resultaat van 2e kw 2006 verliest een uitspraak over verbetering zijn waarde. Maar ik ben het deze keer, de andere keren wel, niet eens met je negatieve kwalificatie van de resultaten van het 2e kwartaal. Om de volgende redenen:
- door versterking RvB, CFO zijn kosten hoger;
IEXman: kosten zijn wel hoger, of het een versterking is moet nog blijken. Ik vind het veel te zwaar voor een bedrijf met minder dan 100 man gemiddeld in FY2006. Tot 2005 was de top ook al zo zwaar en heeft Dick iedereen naar huis gestuurd, behalve zichzelf dan. Dus dit is negatief.
- door dollareffect van euro 90K zijn opbrengsten lager;
IEXman: hoezo effect? het is een feit dat meer dan de helft van de omzet in USA gerealiseerd wordt. En dat is al 7 jaar zo. En lager dan wat? ik vind dit een drogreden, geldt ook voor andere bedrijven die hierover lopen te zeuren (wat het had kunnen zijn als de dollarkoers etc). geen positief punt van te maken.
- consultancy in VS is sterk lager door inzet consultants voor opzetten groot hosting project Clopay van > 500K over drie jaar. Dat zijn dus uitgestelde opbrengsten;
IEXman: er wordt niets uitgesteld, het is conform contract. Positief is dat er omzet in toekomstige jaren uit dit contract is. Positief punt.
- desondanks stijging opbrengsten in U.S.A. in dollars van 6,7%
IEXman: de markt groeit veel harder dan Tie, dus Tie verliest marktaandeel. Negatief.
- naast groei Ned. opbrengsten door aankoop Digital Channel is de autonome groei er ook namelijk: EDI service 20%, consultancy 76% en SaaS-licenties 350K
IEXman heeft naar de cijfertjes over de eerst 6M (2007 vs 2006) gekeken. De omzet groeit met 700K, waarvan 600K door SaaS. Dit zit voornamelijk in de overname van DC. Consultancy groeit van 1110 naar 1145, dus echt geen 76%.
Mijn conclusie, het was te verwachten dat er nog wel wat verlies zou zitten, maar de lijn is dat de opbrengsten sterker groeien dan de kosten en de kwaliteit van de omzet verbetert. Gegeven de positie waar TIE uit komt meen ik dat enige waardering voor de ingezette verbetering op zijn plaats is.
IEXman stelt dat naast Q1 ook Q2 verliesgevend is. De personeelskosten zijn met 500K toegenomen en die toename is structureel. In 2006 waren er eenmalige kosten voor advocaten, afkoopsommen etc, in 2007 zijn die een stuk lager. De operationele kosten zijn 400K hoger. Aangezien de omzet 700K hoger is en de revenue related expenses gelijk blijven, is het operationeel iets beter geworden.
Dus een som van positieve en negatieve punten.
Maar het duurt allemaal zo lang, dat er weer naar de bank gegaan moet worden voor een kredietlijntje en weer wat aandeeltjes de markt in gooien. Die zorgen ervoor de de mogelijkheid van stijging van de koers minimaal is.
De koers stijgt pas in november weer, als we 4x een kwartaal met operationeel verlies voor het derde achtereenvolgende jaar weer compenseren met verliescompensatie en de belegger die niet verder dan de neus lang is denken dat er weer winst is gemaakt.
Vergelijking met vorige boekjaren zal lastig zijn, want Dick doet nog minimaal 1 overname