Ik snap het niet meer zo goed.
1) -Op 2 september j.l. heeft Bever Holding aangegeven dat ze aan het bezien zijn of een beurs notering 2005 nog zinvol is.
2) -Op 28 oktober j.l geeft Bever Holding aan dat de activiteiten gestaakt zullen worden en dat tot liquidatie over zal worden gegaan. De intrinsieke waarde bedraagt per 30 juni j.l. ca 5,13 euro, maar de aandeelhouders zullen hiervan maar ongeveer 4,50 euro krijgen =88%. Naar wie gaat de overige 12%?
3) -Op 18 november j.l. geeft Bever aan dat ze toch nog niet over zullen gaan tot liquidatie omdat er interesse is uitgesproken voor Bever.
Dit zijn drie verschillende scenario's binnen 2,5 maand. Dit vind ik persoonlijk hoogst opmerkelijk.
Een klein uurtje googlen leert al gauw dat de CEO van Bever grootaandeel houder is van Zibafes. Zibafes is heeft op zijn/haar beurt 83,3% van de aandelen van Bever in handen.
Ultimo 2004 waren er 3.251.000 uitstaande aandelen. Hiervan was 83,3% in handen van Zibafes = 2.708.083. Het aantal vrij verhandelbare aandelen komt hiermee uit op 542.917. Bij een huidige beurskoers van 4,53 euro (slotkoers ma 21/11/2005) is de waarde van de uitstaande aandelen 2.459.414 euro.
Ik zal nu per bovenstaande mogelijke geschetste gang van zaken een aantal zaken opmerken.
1) Als Bever daadwerkelijk een einde aan de beurnotering wilde maken, betekend dat Bever de aandelen dient in te kopen. Volgens bovenstaande berekening zou dit Bever ca 2,5 miljoen euro kosten. Gezien de ruime kaspositie van Bever is dit geen enkel probleem. Het gevolg hiervan is, is dat Zibafes de enige verhandelbare aandelen in bezit heeft, en hiermee 100% eigenaar is geworden van Bever. In dit geval is er dus eigenlijk sprake van een overname! Als CEO en grootaandeelhouder beschikt dhr R. Zieck over veel meer informatie dan de andere aandeelhouders. De extra informatie die R. Zieck bezit, moet eigenlijk wel positief zijn, anders wil hij niet volledig eigenaar worden van Bever. Het mooie voor dhr Zieck is dat hij voor deze transactie geen cent hoeft uit te geven. De 'overname' wordt namelijk volledig gefinancierd door Bever zelf.
2)Waarom wil de CEO en grootaandeelhouder de activiteiten stoppen. Gezien de halfjaarcijfers lijkt het weer wat beter te gaan met Bever. Na jaren van verliezen zou er in 2005 misschien eindelijk weer eens winst gemaakt worden. Wat is de reden dat ze juist nú willen liquideren? Als het echt tot een liquidatie komt en de aandeelhouders krijgen ca 4,50 euro per aandeel, zit er voor R. Zieck nog een mooie winst in het vat. Als alle overige aandelen worden ingekocht voor 4,53 per aandeel kost dit Bever (=Zieck) ca 2,5 miljoen euro. De waarde van de 83,3% die Zibafes nu in Bever heeft is: 2.708.083 x 4,53 = 12.267.616. Uit de halfjaarcijfers blijkt dat het Eigen Vermogen op 30 juni 2005 € 16.399.000 bedraagt. Dit houdt in dat Zibafes al gauw 4.131.384 euro aan deze transactie verdient. Dit is 33,6% van de 'kosten' voor Zibafes om alle aandelen in bezit te krijgen. Voor Zibafes heeft dit tot gevolg dat een overname van Bever door een andere partij dan Zibafes pas financieel voordelig is als deze partij meer dan € 6,05 per aandeel betaald.
3) Uit bovenstaande berekening blijkt dat een overname door een derde partij voor Zibafes pas voordelig is als ze meer dan € 6,05 per aandeel bieden. Gezien de intrinsieke waarde ca € 5,13 bedraagt, is het maar de vraag of deze partij zoveel over heeft voor Bever.
Verder blijkt dat dhr R. Zieck 'vroeger' in de Quote 500 heeft gestaan voor minimaal € 59 miljoen. Hierdoor vraag ik mij af waarom hij niet eerder Bever heeft opgekocht?
Maar misschien zie ik iets over het hoofd. Ik hoor graag jullie reacties
Met vriendelijke groet,
Arjan