@ Benzz - heb 4 rapportjes ontvangen 2 voor Mittal en 2 voor Thyssen Krupp
consensus en sentiment is best als volgt samen te vatten voor de sector:
we believe the June quarter will show material margin compression across the European steel producers
we forecast the sector average EBITDA margin will contract 100bp in Q2 vs Q1 reflecting a full quaeter of higer raw material costs coupled with weak headline flat steel pricing, particularly in Europe
With typical Q3 seasonality potentially more pronounced vs prios years and no news on EC safeguards (yet) , near-term outlook guidance could be a donw beat
But the market may wall look through commentary if spot spreads continue to reverse ( June saw the first MoM improvement since the start of the year) and if the wider macro environment improves.
as commented earlier this month , we believe there are greenshoots that lead us to be incrementally more constructive on steel equities into H2
outlook: expect Q2 earnings will be weak accross the sector, but we see greenshoots that lead us to be incrementally more constructive
this is based on
- European macro-economic conditions which may have bottomed
- improvement over time in steel consumption should drive an improvement in sentiment
- China steel curtailments, if they materialise, historically have had a positive impact on China pricing and reduce net export pressure
strategic view: We avdvocate a contructive positioning towards Materials
Recentky they went "OW" value ( overweight) vs Growth and Domestic Eurozone vs Exports
Within the the European Value bucket ; Mittal has a P/B ratio of 0.4x , or > 50% vs the average 0.8x
Furthermore, European Steel equities are one of the most leveraged sub-sectors within the Domestic Eurozone bucket , over the last 3 years they have a beta of 1.3x vs continental Domestic plays
We believe we are in the "Recovery" phase in Europe and there is the largest ever relatve divergence between values stocks and volatility
het leest voor de sector allemaal als korte termijn nog aarzelend en behoudend met wellicht nog wat waarschuwingen, langere termijn zijn er signalen dat we aan het bodemen zijn, de vraag is " hoeveel van de slechte condities en omstandigheden zitten nu al verdisconteerd in de prijzen "
de analisten denken veel, er kan natuurlijk op waarschuwingen nog een push naar beneden komen, maar dat is dan eerder gedreven door sentiment, de waardes staan al geprijsd voor negativiteit
zowel Mittal als ThyssenKrupp krijgen koop aanbevelingen voor de langere termijn, korte termijn is nog onzeker
Mittal voor 20-23 euro range, thans aan 15 euro
Krupp voor 15-18 euro range, thans aan 11-12 euro
ThyssenKrupp zou wel eens opengebroken kunnen worden voor verkoop assets, indien zo, dan denken de experts dat je het over 20-25 euro hebt voor som der delen.
ps: heb beide vanochtend gekocht