BAM Groep « Terug naar discussie overzicht

quote:

Intrinsiekje schreef op 24 augustus 2011 15:43:

Voor mij reden om op korte termijn te verkopen.

quote:

beat the system schreef op 24 augustus 2011 22:57:

heb wel te horen gekregen van wat interne mensen bij bam dat er aardig wat miscalculaties zijn geweest bij het aannemen van bouwprojecten.

quote:

Guus_Geluk schreef:

[...]

Dus de winst zal NOG groter zijn dan al verwacht?! ;-)

quote:

Intrinsiekje schreef op 24 augustus 2011 15:43:

Voor mij reden om op korte termijn te verkopen.

quote:

beat the system schreef op 24 augustus 2011 22:57:

eerst morgen maar eens afwachten.. bij slecht nieuws meteen vluchten, want dan dwaal je de komende maanden richting het zuiden. echter denk ik dat de upside vele male groter is dan de downside. heb wel te horen gekregen van wat interne mensen bij bam dat er aardig wat miscalculaties zijn geweest bij het aannemen van bouwprojecten. ben benieuwd, de ogen zullen voornamelijk gericht zijn op de order porto!

quote:

allessalregtkom schreef op 24 augustus 2011 23:34:

De intrinsieke waarde is wel aardig om te weten maar zegt weinig over de waarde van een onderneming. Numico had in het verleden een negatief vermogen maar was superwinstgevend. De winstgevendheid bepaald veel meer de waarde.
Sinds goodwill bij overnames niet meer wordt afgeschreven maar jaarlijks wordt geimpaird (of iets wat er op lijkt :-) lopen de intrinsieke waardes op.

Mijn reden om de aandelen BAM aan te houden ondanks somberder vooruitzichten is dat bouwwerken steeds complexer worden. Dat kan niet iedere aannemer. BAM is in staat om ook complexe bouwwerken uit te voeren. Ik kijk dagelijks naar de bouw van het nieuwe ziekenhuis in Zwolle en verbaas me over de vernunftige logistiek die er achter zit.

Verder neemt het belang van de installatietechniek ook voortdurend toe door verhoogde eisen aan klimaatbeheersing en energiezuinige oplossingen. Daar heeft BAM een goede afdeling voor.

De afwaardering van de te duur aangekochte grond (erfenis uit de NBM Amstelland overname) is verwerkt. Het aandeel is nu niet duur en ik heb onlangs bijgekocht. Contrair handelen blijft het beste. En omdat naar mijn gevoel klakkeloos alle bouwbedrijven ten onrechte over 1 kam geschoren worden kan het zo zijn dat BAM zich straks verrassend goed door de moeilijker periode weet heen te slaan.

quote:

Sander040 schreef op 29 augustus 2011 23:02:

Interessant is dit.

BAM heeft een omzet van 6-7 miljard! euro op jaarbasis en kan nog geen 2,5% netto overhouden?

Als dat beter zou zijn -en ik denk zelfs dat wanneer een winstmarge van 2,5% of meer bij een lagere omzet- zou de beurskoers ook moeten stijgen.

Hoe zit dat nu met die impairments? Zijn dat waarderingsverliezen die ontstaan doordat overgenomen bedrijven of voorgecalculeerde projecten minder opbrengen dan dat men obv de verwachte kasstroom had geprojeceerd?

BAM is typisch een bouwbedrijf. Het opereert op dezelfde manier in de boekhouding; lomp en ongenuanceerd. Ach, een beetje teveel betalen bij een overname en ach flinke kostenoverschrijdingen bij projecten moet ook kunnen...alles tlv de winst, dus alles tlv de beurskoers.

Of heb ik het mis?

Het is te gek voor woorden dat een bedrijf met een zeer goede orderportefeuille nauwelijks waarde kan creeeren!

Wat is dan tóch een motief om dit aandeel te kopen?
Graag uw reacties.

quote:

allessalregtkom schreef:

Bouwbedrijven hebben een lage marge omdat de toegevoegde waarde in het bouwproces laag wordt gewaardeerd. Er is een bouwbegroting die tot op detailniveau incalculeert wat men nodig is. Bovendien is de inkoopkant heel transparant in prijs. Het zijn eigenlijk gewoon blokken stapelaars. Tenminste zo ziet de huidige markt het....

In mijn vorige reactie heb ik aangegeven dat ik goede hoop heb dat deze marge kan toenemen in de toekomst. Bouwwerken worden steeds complexer, vereisen een steeds hoogwaardiger logistiek. Dat kan niet iedere bouwondernemer en daarom zou een hogere marge in de toekomst haalbaar kunnen zijn.

De sectoren waar het verdiend moet worden is vooral de utilliteitsbouw,bruggen kades viaducten winkels en derg. en renovatie. Dat is complexer en er komt meer installatietechniek bij kijken.

Impairments doe je op onder andere op goodwill betaald bij een overname. Peroonlijk vind ik het niet zo belangrijk omdat het iets zegt over het verleden (te duur gekocht) maar niet over de toekomst.

Orderportefeuille sec zegt niet veel over de waarde van een bedrijf, sommige bedrijven weten wel orders binnen te halen maar maken er geen marge op, dan heb je er niks aan. De ontwikkeling in de toekomstige winstmarge is erg bepalend voor de waardeontwikkeling van de onderneming. En ok zonder orderportefeuille is er uberhaupt geen winstmarge.